Gần đây tôi bắt đầu xem xét cách hầu hết các nhà đầu tư đánh giá quyết định của họ, và tôi nhận ra rằng nhiều người bỏ qua một chỉ số mà đáng lẽ ra phải là cơ bản: ROI, hay còn gọi là lợi nhuận kinh tế. Thật thú vị vì tỷ lệ này có lẽ là một trong những dễ hiểu nhất, nhưng đồng thời cũng là một trong những bị hiểu sai nhiều nhất trên thị trường.

Lợi nhuận kinh tế về cơ bản rất đơn giản: đo xem bạn kiếm được bao nhiêu tiền (hoặc mất bao nhiêu) so với số tiền bạn đã đầu tư. Nếu bạn bỏ 1.000 euro và thu về 1.200 euro, ROI của bạn là 20%. Nghe có vẻ dễ, phải không? Vấn đề là phần lớn mọi người chỉ nhìn vào con số mà không hiểu đằng sau nó là gì.

Điều thú vị là chỉ số này hoạt động cả với chúng ta như những nhà đầu tư cá nhân lẫn để phân tích các công ty toàn diện. Nếu tôi mua một cổ phiếu giá 10 euro và bán ra 15 euro, tôi có ROI 50%. Nhưng khi Inditex đầu tư hàng triệu vào các cửa hàng mới và điều đó tạo ra lợi nhuận, đó cũng là ROI. Đó là cùng một khái niệm trong hai bối cảnh khác nhau.

Bây giờ, đây là phần ít người hiểu rõ: lợi nhuận kinh tế dựa trên dữ liệu lịch sử. Vì vậy, nó phù hợp với các công ty đã ổn định, nhưng có thể gây hiểu lầm với các startup hoặc công ty đang tăng trưởng. Hãy xem ví dụ của Amazon: từ năm 2000 đến 2010, ROI của họ âm. Các nhà đầu tư mất tiền. Nhưng những người kiên nhẫn đã thấy họ biến thành một cỗ máy kiếm tiền. Tương tự, Tesla cũng vậy. Từ 2010 đến 2013, ROI của họ là -201%. Đúng vậy, âm 201%. Ai cũng sẽ bỏ chạy. Nhưng những người kiên trì đã kiếm được hơn 15.000%.

Điều này cho thấy tại sao bạn không thể chỉ dựa vào con số này. Nếu bạn tìm các công ty kiểu Giá trị, có lịch sử dài trên thị trường chứng khoán, thì lợi nhuận kinh tế là vàng thật. Nó cho phép bạn so sánh như với như. Nhưng nếu bạn theo đuổi Growth, trong các công ty đầu tư toàn bộ vào R&D, ROI có thể âm trong nhiều năm mà không phải là thất bại.

Công thức cực kỳ đơn giản: Lợi nhuận chia cho Tổng đầu tư. Chỉ vậy thôi. Với công thức này, bạn có thể so sánh hai cổ phiếu, hai dự án, bất cứ thứ gì. Nếu bạn có 10.000 euro để đầu tư vào hai mã, mỗi mã 50%, và một mang lại 5.960 euro (ROI 19,2%) và mã còn lại mang lại 4.876 euro (ROI -2,48%), rõ ràng bạn sẽ chọn cái nào. Hoặc nếu công ty của bạn đầu tư 60.000 euro để cải tạo các cửa hàng và giá trị của nó tăng lên 120.000 euro, bạn có ROI 100%.

Nhưng điều quan trọng là: đừng chỉ dựa vào tỷ lệ này. Lợi nhuận kinh tế là một chỉ số, không phải là chân lý tuyệt đối. Phải xem nó cùng với các dữ liệu khác: P/E, EPS, xu hướng tăng trưởng, ngành nghề hoạt động. Ví dụ, Apple có ROI trên 70%, khiến họ trở thành một trong những công ty quản lý đầu tư tốt nhất. Điều đó không phải là ngẫu nhiên, mà là kết quả của biên lợi nhuận cực cao nhờ thương hiệu và công nghệ.

Điều đúng là khi bạn đang tìm kiếm các công ty biết cách sinh lợi tốt vốn của họ, thì con số này rất quan trọng. Việc phân bổ nguồn lực kém sẽ phá hỏng kết quả, và ROI cho thấy điều đó. Vì vậy, trước khi bỏ tiền vào bất cứ đâu, hãy xem xu hướng lợi nhuận kinh tế trong quá khứ, nhưng đừng chỉ dựa vào đó. Một tỷ lệ thấp có thể là cơ hội mua hời hoặc là một cái bẫy. Một tỷ lệ cao có thể là tuyệt vời hoặc chỉ là ảo tưởng. Tất cả phụ thuộc vào bối cảnh.