Gần đây tôi luôn theo dõi xu hướng của đồng đô la Mỹ so với yên Nhật, thành thật mà nói thì đồng yên vẫn còn trong vùng yếu và đang chật vật. Từ đầu năm đến nay, tỷ giá USD/JPY dao động chủ yếu trong khoảng 152 đến 160, đến tuần trước đã gần chạm 159, cảm giác liệu đồng yên có thể hồi phục không là câu hỏi mà nhiều người đang đặt ra.

Dựa trên quan sát của tôi, việc đồng yên tiếp tục mất giá chủ yếu do một số nguyên nhân. Thứ nhất là chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và Nhật Bản, lãi suất Mỹ cao hơn nhiều so với Nhật Bản, điều này khiến mọi người đều vay yên để đầu tư vào tài sản đô la Mỹ, áp lực bán để thực hiện lợi nhuận từ chênh lệch lãi suất luôn tồn tại. Thứ hai là chính sách của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản thay đổi chậm chạp, dù bắt đầu tăng lãi suất từ năm 2024 nhưng vẫn còn quá bảo thủ. Thêm vào đó là chính sách mở rộng tài chính của chính phủ Nhật Bản, cùng với tình hình Trung Đông ảnh hưởng đến giá dầu, khiến chi phí nhập khẩu của Nhật Bản tăng lên, những yếu tố này cộng lại khiến đồng yên bị đẩy xuống thấp.

Nhìn vào các hành động của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản thì rõ ràng họ đã nâng lãi suất lên 0.5% vào tháng 1, rồi lại nâng lên 0.75% vào tháng 12, nhưng thị trường dự đoán cuộc họp tháng 4 sẽ giữ nguyên, chủ yếu là do tình hình Trung Đông không ổn định. Tuy nhiên, theo tin đồn thì tháng 6 sẽ là thời điểm quan trọng tiếp theo, nếu Ngân hàng Trung ương Nhật Bản thực sự nâng lãi suất lên 1.0% vào tháng 6, thì chênh lệch lãi suất giữa Nhật và Mỹ sẽ bắt đầu thu hẹp, điều này sẽ hỗ trợ cho đồng yên.

Về khả năng đồng yên hồi phục, các tổ chức có quan điểm khác nhau. Có người cho rằng trong ngắn hạn đồng yên sẽ dao động trong khoảng 152 đến 158, thậm chí có dự đoán cuối năm có thể rơi xuống 164. Nhưng theo tôi, về dài hạn, vẫn cần nhìn vào các yếu tố cơ bản của nền kinh tế Nhật Bản có thể cải thiện hay không, đặc biệt là vòng quay tích cực của tiền lương và giá cả có thể hình thành hay không. Chỉ khi nào tăng trưởng kinh tế Nhật Bản được thúc đẩy thì đồng yên mới thực sự vững vàng.

Hiện tại, tình hình là khả năng hồi phục ngắn hạn của đồng yên có hạn, nhưng cũng không phải là không có cơ hội. Nếu Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu giảm lãi suất, hoặc tình hình Trung Đông dịu đi khiến giá dầu giảm, đồng yên có thể sẽ có khả năng hồi phục trong ngắn hạn. Tuy nhiên, đối với nhà đầu tư dài hạn, thay vì cứ phân vân xem đồng yên có thể hồi phục hay không, thì việc quản lý rủi ro tốt và phân bổ vốn theo từng đợt có thể là cách tiếp cận hợp lý hơn.