Gần đây có nhiều bạn hỏi tôi về hợp đồng tương lai của thị trường chứng khoán Mỹ, nên tôi tổng hợp lại để khỏi phải giải thích đi giải thích lại mỗi lần.

Trước tiên nói về cơ bản nhất — hợp đồng tương lai là gì. Nói đơn giản, là thỏa thuận giữa người mua và người bán trong tương lai vào một thời điểm nhất định, với mức giá cố định để giao dịch một loại tài sản nào đó. Lấy ví dụ dầu mỏ, bạn mua hợp đồng tương lai dầu giao hàng sau 3 tháng với giá 80 đô la, tức là cam kết mua một lượng dầu nhất định với giá này sau 3 tháng. Nếu giá dầu thực tế tăng lên 90 đô la, bạn sẽ lời.

Logic của hợp đồng tương lai thị trường chứng khoán Mỹ cũng tương tự, nhưng không giao dịch một mặt hàng đơn lẻ, mà là toàn bộ chỉ số chứng khoán. Ví dụ bạn mua hợp đồng tương lai Nasdaq 100 (mã NQ hoặc MNQ), thực chất là mua một rổ cổ phiếu đại diện cho các cổ phiếu công nghệ. Chỉ số điểm nhân với hệ số sẽ bằng giá trị danh nghĩa của giao dịch đó. Hợp đồng MNQ với 12800 điểm, tương ứng với 12800 x 2 đô la = 25.600 đô la giá trị danh nghĩa của danh mục cổ phiếu.

Về cách thanh toán khi đáo hạn thì sao? Hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ áp dụng phương thức thanh toán bằng tiền mặt, không cần giao hàng thực tế cổ phiếu. Bởi vì, hình dung xem, chỉ số S&P 500 gồm 500 cổ phiếu, nếu thực sự giao từng cổ phiếu một thì chi phí vận hành quá cao. Vì vậy, khi hợp đồng đến hạn, sàn giao dịch sẽ tính toán lợi nhuận lỗ dựa trên biến động giá và thanh toán bằng tiền mặt luôn.

Về các sản phẩm hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ sôi động nhất, chủ yếu gồm bốn loại: Hợp đồng tương lai chỉ số S&P 500 (ES/MES), hợp đồng tương lai Nasdaq 100 (NQ/MNQ), hợp đồng tương lai Russell 2000 (RTY/M2K), và hợp đồng tương lai chỉ số trung bình công nghiệp Dow Jones (YM/MYM). Mỗi loại chỉ số đều cung cấp hai cấp độ — hợp đồng mini và hợp đồng micro, hợp đồng micro yêu cầu ký quỹ chỉ bằng một phần mười của hợp đồng mini, phù hợp hơn với nhà đầu tư nhỏ lẻ.

Nói về ký quỹ, đây là điều cần hiểu rõ trước khi giao dịch. Ví dụ hợp đồng tương lai S&P 500, ký quỹ ban đầu là 12.320 đô la, ký quỹ duy trì là 11.200 đô la. Nói đơn giản, bạn cần gửi số tiền này vào tài khoản để mở vị thế. Nếu giao dịch có lãi, lợi nhuận sẽ vào tài khoản của bạn; nếu lỗ, số tiền lỗ sẽ trừ trực tiếp vào đó. Nếu số dư tài khoản giảm xuống dưới mức ký quỹ duy trì, nhà môi giới sẽ bắt buộc đóng vị thế của bạn.

Thời gian giao dịch hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ khá thuận tiện, mở cửa từ 6 giờ tối Chủ nhật (giờ New York) đến 5 giờ chiều thứ Sáu, gần như giao dịch 24/24. Ngày đáo hạn là thứ Sáu thứ ba của tháng 3, 6, 9, 12 hàng năm, bắt đầu từ 9:30 sáng. Nếu muốn duy trì vị thế, bạn phải chuyển đổi hợp đồng trước ngày đáo hạn — đóng hợp đồng sắp hết hạn rồi mở hợp đồng mới có kỳ hạn dài hơn.

Làm thế nào để chọn hợp đồng phù hợp? Trước tiên, cần xác định rõ bạn thích lĩnh vực nào. Muốn giao dịch thị trường chung thì chọn S&P 500, thích công nghệ thì chọn Nasdaq 100, muốn chơi cổ phiếu nhỏ thì chọn Russell 2000. Thứ hai, cần cân nhắc quy mô hợp đồng phù hợp với vốn của bạn, đừng vội mua hợp đồng ES vì yêu cầu ký quỹ quá cao. Thứ ba, xem xét độ biến động, Nasdaq 100 biến động lớn hơn S&P 500, cần quản lý vị thế cẩn thận hơn.

Mục đích chính của hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ có ba: Một là phòng ngừa rủi ro — dùng hợp đồng bán khống để bảo vệ danh mục cổ phiếu, khi thị trường giảm sẽ kiếm lời bù đắp tổn thất. Hai là đầu cơ — dự đoán hướng đi để kiếm lợi nhuận chênh lệch, tận dụng đòn bẩy để tăng lợi nhuận. Ba là khóa giá trước — ví dụ bạn biết 3 tháng nữa có khoản tiền sẽ vào, hiện tại mua hợp đồng tương lai để khóa giá, rồi sau đó quyết định chuyển sang mua cổ phiếu thực tế hay không.

Lợi nhuận tính rất đơn giản. Mua hợp đồng ES ở 4000 điểm, bán ra ở 4050 điểm, lời 50 điểm. 50 điểm nhân với hệ số 50 đô la là lợi nhuận 2.500 đô la.

Quản lý rủi ro là yếu tố cực kỳ quan trọng. Hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ là sản phẩm đòn bẩy, đòn bẩy khoảng 16 lần, nghĩa là 1% biến động chỉ số sẽ nhân lên thành 16% biến động tài khoản. Trong khi đó, bán khống vô hạn rủi ro, nên phải đặt lệnh dừng lỗ và xác định rõ điểm dừng lỗ trước khi mở vị thế.

Ngoài ra, có người nghĩ ký quỹ hợp đồng tương lai vẫn còn cao, thực ra còn có hợp đồng chênh lệch (CFD). CFD cho phép vốn nhỏ hơn nhiều, đòn bẩy cao tới 400 lần, không có ngày đáo hạn, có thể đóng lệnh bất cứ lúc nào. Nhưng đi kèm rủi ro lớn hơn, phù hợp với nhà giao dịch có kinh nghiệm.

Tổng thể, hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ là công cụ linh hoạt, vừa có thể phòng ngừa rủi ro, vừa có thể đầu cơ kiếm lời. Nhưng đặc tính đòn bẩy cao cũng đồng nghĩa rủi ro lớn. Chọn đúng chỉ số, kiểm soát tốt vị thế, kỷ luật chặt chẽ trong cắt lỗ — đó là những kỹ năng cơ bản. Nếu bạn là người mới, nên tập trên tài khoản ảo để quen rồi mới dùng tiền thật.