Gần đây thấy nhiều người bàn luận về vàng, tôi mới nhận ra rằng nhiều nhà đầu tư thực sự chưa hiểu rõ xu hướng lịch sử của vàng. Thay vì theo đuổi đám đông một cách mù quáng, tốt hơn là hãy làm rõ những gì đã xảy ra với giá vàng trong 50 năm qua.

Kể từ khi vàng thoát khỏi chế độ bản vị vàng vào năm 1971, mức tăng trong 55 năm này thực sự vượt quá mong đợi. Từ mức 35 đô la mỗi ounce lên hơn 5000 đô la hiện tại, tăng hơn 145 lần. Đặc biệt là trong hai năm gần đây, từ đầu năm 2024 chỉ hơn 2000 đô la đã vượt qua 5100 đô la, mức tăng tích lũy hơn 150%, hiệu suất này thực sự vượt xa cổ phiếu và trái phiếu.

Nhưng quá trình tăng giá này chắc chắn không phải là một hành trình suôn sẻ. Tôi đã xem kỹ biểu đồ xu hướng lịch sử của vàng trong 20 năm, phát hiện ra rằng giá vàng thực tế đã trải qua ba chu kỳ thị trường bò rõ rệt. Lần đầu là từ 1971 đến 1980, giá vàng tăng 24 lần, nhưng sau đó 20 năm tiếp theo chỉ dao động trong khoảng 200 đến 300 đô la, gần như không có lợi nhuận. Lần thứ hai là từ 2001 đến 2011, tăng hơn 700%, kéo dài đúng 10 năm. Lần thứ ba bắt đầu từ 2019 đến nay, tăng hơn 300%, lần này do các yếu tố như phi đô la hóa toàn cầu, ngân hàng trung ương mua vàng mạnh mẽ, rủi ro địa chính trị thúc đẩy.

Nhìn rõ quy luật của ba chu kỳ thị trường bò này, tôi phát hiện ra một hiện tượng thú vị: mỗi lần giá vàng tăng đều bắt đầu từ khủng hoảng tín dụng cộng với chính sách nới lỏng tiền tệ. Năm 1971 là sự sụp đổ niềm tin vào đô la, năm 2001 là sau sự kiện 11/9 với chính sách lãi suất thấp để cứu thị trường, còn đợt tăng giá bắt đầu từ 2018 là do ngân hàng trung ương điên cuồng thực hiện QE và các biến động địa chính trị. Và mỗi lần thị trường bò kết thúc đều do thắt chặt chính sách cực đoan và kiểm soát lạm phát, như lãi suất cực cao năm 1980 hay kết thúc QE năm 2011.

Có một vấn đề cực kỳ quan trọng: liệu có thể có một đợt tăng giá vàng lớn kéo dài 50 năm nữa không? Theo tôi, chu kỳ thắt chặt truyền thống, rõ ràng và sạch sẽ có thể sẽ khó xuất hiện nữa. Bởi vì nợ công của các nền kinh tế lớn trên thế giới đã cao đến mức phi lý, ngân hàng trung ương không thể tăng lãi suất mạnh như trước. Do đó, khả năng cao hơn là giá vàng sẽ dao động mạnh trong một vùng giá cao, trong nhiều năm, gọi là “giai đoạn tích lũy ở mức cao”. Chỉ khi một hệ thống tiền tệ và tín dụng toàn cầu mới, đáng tin cậy hơn xuất hiện, tín hiệu kết thúc thực sự mới xuất hiện.

Vậy vàng có phù hợp để đầu tư không? Tôi nghĩ cần phân rõ từng trường hợp. Từ 1971 đến nay, vàng đã tăng 120 lần, trong khi chỉ số Dow Jones tăng 51 lần, nên về lợi suất dài hạn thực ra không tệ. Nhưng vấn đề là giá vàng không tăng một cách đều đặn, 20 năm từ 1980 đến 2000 chỉ là đi ngang, nếu bạn đầu tư vàng vào thời điểm đó, coi như đã bỏ lỡ 20 năm thời gian và chi phí cơ hội. Trong cuộc đời, có mấy ai có thể chờ đợi 20 năm?

Vì vậy, kết luận của tôi là, vàng là công cụ đầu tư rất tốt, nhưng phù hợp để giao dịch theo xu hướng trong những giai đoạn có thị trường, còn không phù hợp để giữ dài hạn thuần túy. Thị trường vàng thường đi kèm với khủng hoảng vĩ mô, còn thị trường gấu thì kéo dài trong trạng thái ảm đạm. Nếu bắt đúng chu kỳ, bạn có thể kiếm được lợi nhuận lớn, còn bắt sai thì có thể nằm im nhiều năm. Tuy nhiên, vì vàng là tài nguyên tự nhiên, chi phí khai thác sẽ tăng theo thời gian, nên ngay cả khi thị trường tăng trưởng kết thúc rồi giảm trở lại, giá thấp vẫn dần dần tăng lên, không cần lo lắng nó sẽ rơi xuống giá trị bằng không.

Có nhiều cách để đầu tư vàng, như vàng vật chất, sổ tiết kiệm vàng, ETF vàng đều được, nhưng nếu muốn giao dịch ngắn hạn, dùng hợp đồng tương lai vàng hoặc hợp đồng chênh lệch (CFD) sẽ linh hoạt hơn, vì có đòn bẩy để nhân lợi nhuận, đồng thời có thể mua bán cả lên cả xuống. Các công cụ này có lợi thế là chi phí giao dịch rẻ, vốn nhỏ cũng có thể mở tài khoản, phù hợp với nhà đầu tư cá nhân.

Cuối cùng, tôi muốn nói rằng, lợi nhuận từ vàng, cổ phiếu, trái phiếu hoàn toàn khác nhau. Vàng dựa vào chênh lệch giá, trái phiếu dựa vào lãi suất, cổ phiếu dựa vào tăng trưởng doanh nghiệp. Về độ khó đầu tư, trái phiếu dễ nhất, vàng xếp thứ hai, cổ phiếu khó nhất. Nhưng về lợi suất, trong 30 năm gần đây, cổ phiếu thể hiện tốt hơn, vàng xếp thứ hai, trái phiếu kém nhất.

Chiến lược đầu tư tốt hơn là “chọn cổ phiếu trong giai đoạn tăng trưởng kinh tế, phân bổ vàng trong giai đoạn suy thoái”. Phương pháp an toàn hơn là dựa trên đặc tính rủi ro của từng cá nhân, đồng thời giữ một tỷ lệ nhất định cổ phiếu, trái phiếu, vàng, để giảm thiểu rủi ro biến động. Thị trường biến đổi nhanh chóng, chiến tranh Nga-Ukraina, lạm phát, tăng lãi suất đều chứng minh điều này, đối mặt với các tình huống bất ngờ khó lường, phân bổ đa dạng là chiến lược tối ưu.