Tôi vừa đọc một phân tích khá thú vị về một trong những chỉ số mà chúng ta thường bỏ qua khi bắt đầu đầu tư. Đó là P/E, tỷ lệ xuất hiện khắp nơi nhưng ít ai thực sự hiểu rõ. Vì vậy, tôi đã bắt đầu tìm hiểu sâu hơn về chủ đề này.

Cơ bản, P/E cho chúng ta biết bao nhiêu lần lợi nhuận hàng năm của một công ty đã phản ánh vào vốn hóa thị trường của nó. Nói cách khác, nếu một công ty có P/E 15, nghĩa là lợi nhuận hiện tại của nó sẽ mất 15 năm để bằng với giá trị hiện tại của công ty trên thị trường chứng khoán. Tức là, P/E của một cổ phiếu chia cho lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu. Đơn giản, phải không?

Điều thú vị là P/E hoạt động theo nhiều cách khác nhau tùy theo bối cảnh. Tôi đã xem trường hợp của Meta (Facebook) vài năm trước: trong khi P/E liên tục giảm, cổ phiếu lại tăng giá. Điều đó cho thấy công ty đang tạo ra lợi nhuận ngày càng nhiều hơn. Nhưng vào cuối năm 2022, mọi thứ đã thay đổi. P/E vẫn giảm nhưng giá cổ phiếu lại giảm. Tại sao? Bởi vì Cục Dự trữ Liên bang (FED) đã tăng lãi suất, điều này ảnh hưởng đặc biệt đến các cổ phiếu công nghệ, bất kể các yếu tố cơ bản của chúng.

Bây giờ, việc tính P/E khá đơn giản. Bạn có hai lựa chọn: chia vốn hóa thị trường cho lợi nhuận ròng tổng cộng, hoặc chia giá cổ phiếu cho lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu. Cả hai đều cho ra kết quả giống nhau. Thông tin có ở khắp mọi nơi, nên ai cũng có thể làm trong 30 giây.

Điều mà nhiều người không biết là có các biến thể của P/E cho ra kết quả khác nhau. Ví dụ, P/E của Shiller, thay vì lấy lợi nhuận của một năm, sẽ lấy trung bình của 10 năm gần nhất đã điều chỉnh theo lạm phát. Ý tưởng là một năm có thể bị ảnh hưởng bất thường, nhưng 10 năm sẽ cho cái nhìn thực tế hơn. Cũng có P/E chuẩn hóa, điều chỉnh theo nợ và tài sản thanh khoản, cung cấp một bức tranh chính xác hơn về sức khỏe tài chính thực sự.

Bây giờ, P/E cao hay thấp có ý nghĩa gì? Đây là nơi mọi người thường nhầm lẫn. Một P/E từ 10 đến 17 thường được coi là tối ưu, gợi ý tăng trưởng mà không bị định giá quá cao. Dưới 10 có thể hấp dẫn nhưng cũng là dấu hiệu của các vấn đề trong tương lai. Trên 25 có thể là cơ hội hoặc bong bóng, tùy thuộc vào ngành.

Và điều quan trọng nhất: P/E thay đổi rất nhiều theo ngành. Các công ty công nghệ hoặc công nghiệp sinh học có P/E rất cao (tôi đã thấy Zoom có P/E hơn 200), trong khi ngân hàng và ngành kim loại có P/E khoảng 2-3. So sánh một công ty công nghệ với một công ty khai thác mỏ chỉ dựa vào P/E là như so sánh quả lê với quả cam.

Điều này cho thấy P/E của một cổ phiếu cũng giúp bạn so sánh các công ty mà không phụ thuộc vào việc chúng có trả cổ tức hay không, điều mà các tỷ số khác không làm được. Nhưng đây là lời cảnh báo: P/E chỉ một mình thì không có ý nghĩa gì. Bạn cần kết hợp nó với EPS, ROE, ROA, P/VC và phân tích nghiêm túc các số liệu thực của công ty. Tôi đã thấy những công ty có P/E cực thấp vì sắp phá sản, chứ không phải vì đó là cơ hội tốt.

Thật ra, P/E là một công cụ thực tế và dễ lấy, nhưng chỉ là một phần của bức tranh tổng thể. Nếu bạn chỉ dựa vào P/E để đầu tư, bạn sẽ gặp rắc rối. Cách hiệu quả là dùng nó như bộ lọc ban đầu, sau đó đi sâu vào kinh doanh, triển vọng, quản lý và các số liệu thực của công ty. Và nhớ dành ít nhất 10 phút để hiểu những gì đằng sau các con số đó trước khi xuống tiền.