Gần đây tôi bắt đầu tìm hiểu tại sao nhiều startup và công ty công nghệ lại nói về quyền chọn cổ phiếu như thể đó là điều tuyệt vời nhất để giữ chân nhân tài. Hóa ra, điều đó hoàn toàn hợp lý. Tôi sẽ kể bạn nghe thực sự quyền chọn cổ phiếu là gì và tại sao công cụ tài chính này vẫn còn rất quan trọng, đặc biệt trong hệ sinh thái công nghệ.

Chúng ta đi từng phần. Quyền chọn cổ phiếu ra đời ở Thung lũng Silicon vào những năm 90 như một hình thức thưởng sáng tạo. Thay vì trả toàn bộ bằng tiền mặt cho nhân viên, các công ty cung cấp quyền mua cổ phiếu của công ty với mức giá cố định. Cơ bản, bạn cho phép người lao động có khả năng hưởng lợi nếu công ty phát triển. Thông minh, phải không?

Vậy chính xác quyền chọn cổ phiếu là gì? Nó là một quyền, không phải nghĩa vụ, mà bạn có như một nhân viên để mua cổ phiếu của công ty với mức giá cố định, gọi là strike. Mức giá này được xác định tại thời điểm ký hợp đồng và giữ nguyên trong suốt thời gian hiệu lực của quyền. Điều thú vị là bạn quyết định có thực hiện quyền đó hay không. Nếu công ty tăng trưởng và cổ phiếu có giá cao hơn strike, bạn kiếm lời. Nếu không, bạn chỉ đơn giản không thực hiện và thôi.

Cách hoạt động của quyền chọn cổ phiếu có nhiều thành phần chính. Đầu tiên là khối lượng, tức là số lượng tối đa cổ phiếu bạn có thể mua theo thỏa thuận này. Tiếp theo là strike, mức giá cố định tôi đã đề cập. Sau đó là thời hạn, vì các mức giá này không thể giữ nguyên mãi mãi khi công ty phát triển. Và cuối cùng, điều làm cho quyền chọn cổ phiếu khác biệt so với các phái sinh khác: bạn không trả phí. Nó được cung cấp như một phần của chế độ đãi ngộ lao động của bạn.

Hãy lấy một ví dụ cụ thể. Giả sử bạn bắt đầu làm việc tại một startup triển vọng. Gói thưởng của bạn bao gồm quyền chọn cổ phiếu với các điều khoản sau: một nghìn cổ phiếu, strike là ba euro mỗi cổ phiếu, thời hạn tối đa là năm năm. Sau ba năm, công ty niêm yết trên sàn và cổ phiếu giao dịch ở mức sáu euro. Bạn quyết định thực hiện quyền, bỏ ra ba nghìn euro và nhận về một nghìn cổ phiếu trị giá sáu nghìn euro trên thị trường. Lợi nhuận tiềm năng: ba nghìn euro. Đồng nghiệp của bạn, cũng ký hợp đồng như vậy, quyết định chờ đợi. Đến một cuộc khủng hoảng, giá cổ phiếu giảm xuống còn hai euro mươi cent, và anh ấy quyết định không thực hiện để tránh lỗ. Đó chính là sức mạnh và rủi ro của quyền chọn cổ phiếu.

Bây giờ, cần phân biệt quyền chọn cổ phiếu với các phái sinh tài chính khác, đặc biệt là hợp đồng tương lai. Cả hai đều là phái sinh dựa trên giá trị của một tài sản cơ sở. Cả hai đều xác định mức giá hôm nay để thực hiện trong tương lai. Nhưng điểm khác biệt quan trọng là: hợp đồng tương lai là nghĩa vụ. Bạn cam kết mua hoặc bán bắt buộc. Quyền chọn cổ phiếu là quyền. Bạn quyết định. Ngoài ra, còn có quyền Call, cho phép bạn mua, và quyền Put, cho phép bạn bán. Tất cả quyền chọn cổ phiếu đều là Call vì mục tiêu của chúng là cung cấp cho bạn mức giá mua có lợi.

Các công ty công nghệ đã tiên phong trong việc áp dụng điều này vì họ có mô hình kinh doanh khác biệt. Một startup phần mềm có thể mở rộng theo cấp số nhân trong vài năm. Họ không cần mở cửa hàng vật lý ở từng quốc gia như Inditex hay Walmart. Chính vì vậy, việc khuyến khích nhân viên bằng cổ phiếu là hợp lý. Nếu công ty phát triển, tất cả đều thắng. Nếu không, ít nhất họ đã cùng nhau cố gắng. Ở Tây Ban Nha, Luật về Startup còn hợp pháp hóa các hình thức này như một cơ chế tuyển dụng.

Khi bạn thực hiện quyền chọn cổ phiếu, bạn rơi vào một trong ba kịch bản tài chính. In The Money nghĩa là mức strike của bạn thấp hơn giá cổ phiếu hiện tại, do đó bạn có lợi nhuận tiềm năng. At The Money là khi mức strike trùng khớp chính xác, điều này khá hiếm về mặt thống kê. Out of The Money là khi mức strike cao hơn giá hiện tại, do đó bạn không nên thực hiện. Trong trường hợp này, bạn chỉ để quyền hết hạn.

Lợi ích của quyền chọn cổ phiếu khá rõ ràng. Thứ nhất, bạn có một công cụ với tiềm năng lợi nhuận không giới hạn, không bị giới hạn. Thứ hai, công ty thực sự giữ chân nhân viên, không phải thuê mướn tạm thời. Thứ ba, đối với bạn như một nhân viên, đó là một quyền mua mà không phải trả phí, điều mà bạn không thể có trong thị trường mở. Thứ tư, công ty không cần bỏ ra ngay lập tức nguồn lực tài chính, giúp họ có thể cung cấp các khoản thưởng cạnh tranh mà không làm gián đoạn dòng tiền.

Tuy nhiên, rủi ro vẫn tồn tại. Quyền chọn cổ phiếu không đảm bảo điều gì cả. Nếu cổ phiếu không bao giờ tăng, bạn không bao giờ có lợi. Lợi nhuận bạn có được sẽ phải chịu thuế, do đó kết quả cuối cùng luôn thấp hơn mong đợi. Và có những nhân viên cảm thấy bị mắc kẹt, buộc phải ở lại công ty lâu hơn mong muốn để không mất lợi thế từ các quyền này.

Về mặt thuế tại Tây Ban Nha, quyền chọn cổ phiếu chịu thuế như cổ phiếu thông thường. Giá trị ban đầu là mức strike, giá trị cuối cùng là giá bán. Chênh lệch là lợi nhuận vốn. Với các mức thuế hiện hành, nếu lợi nhuận vốn của bạn là năm nghìn euro, bạn phải trả 19%, tức là 950 euro, còn lại lợi nhuận ròng là 4.050 euro. Các mức thuế này áp dụng theo lũy tiến và theo từng phần, không theo kiểu cộng dồn.

Bây giờ, câu hỏi lớn nhất: tôi có thể đầu tư vào quyền chọn cổ phiếu như nhà đầu tư bình thường không? Không. Chúng chỉ dành cho nhân viên có hợp đồng với công ty. Nhưng có một thứ tương tự và dễ tiếp cận hơn: quyền chọn mua bán cổ phiếu. Chúng hoạt động chính xác như quyền chọn cổ phiếu, với điểm khác biệt là ai cũng có thể mua chúng trên thị trường. Thay vào đó, bạn phải trả phí quyền chọn, điều mà bạn không phải trả với quyền chọn cổ phiếu vì đó là phần thưởng từ công ty.

Quyền chọn mua bán cổ phiếu có hai dạng. Quyền Call cho phép bạn mua một tài sản với mức giá cố định trong một khoảng thời gian. Bạn dùng khi nghĩ rằng tài sản sẽ tăng giá. Quyền Put cho phép bạn bán một tài sản với mức giá cố định. Bạn dùng khi nghĩ rằng giá sẽ giảm. Ví dụ, nếu bạn mua quyền Call của một cổ phiếu ở mức 20 đô la và giá tăng lên 35 đô la, bạn thực hiện và kiếm 15 đô la trên mỗi cổ phiếu. Nếu bạn mua quyền Put ở mức 40 đô la và cổ phiếu giảm xuống còn 15 đô la, bạn thực hiện và bán ở mức 40 đô la, thu về 25 đô la.

Thực tế là quyền chọn cổ phiếu vẫn là một cơ chế hiệu quả để giữ chân nhân tài, đặc biệt trong lĩnh vực công nghệ. Chúng liên kết lợi ích: nhân viên muốn công ty phát triển vì phần thưởng của họ phụ thuộc vào đó. Công ty muốn phát triển vì nhân viên của họ có động lực. Đó là một vòng tròn tích cực. Tất nhiên, điều này đòi hỏi công ty thực sự có tiềm năng tăng trưởng. Nếu không, quyền chọn cổ phiếu trở thành lời hứa hão huyền. Nhưng khi hoạt động tốt, chúng hoạt động rất hiệu quả. Và đó chính là lý do tại sao chúng vẫn còn rất phổ biến sau hàng thập kỷ kể từ khi ra đời ở Thung lũng Silicon.