Tôi đã nhiều năm hoạt động trên thị trường và có một điều mà tôi thấy nhiều nhà giao dịch mới bỏ qua: P/E, không phóng đại, là công cụ quan trọng nhất trong phân tích cơ bản. Không phải là ma thuật, nhưng cũng không phức tạp. Để tôi giải thích tại sao.

Cơ bản, khi chúng ta nói về P/E, chúng ta đang nói về số lần lợi nhuận hàng năm của một công ty phản ánh vào giá cổ phiếu của nó. Tỷ lệ Giá trên Lợi nhuận, chính xác hơn. Có nghĩa là: nếu một công ty có P/E là 15, lợi nhuận hiện tại của nó (dự kiến trong 12 tháng tới) sẽ mất 15 năm để trả đủ giá trị cổ phiếu. Nghe có vẻ đơn giản, nhưng đây là phần thú vị.

Công thức rất đơn giản: lấy vốn hóa thị trường chia cho lợi nhuận ròng. Hoặc nếu thích theo cổ phiếu, giá cổ phiếu chia lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu. Bất kỳ nền tảng tài chính nào cũng hiển thị, mặc dù trên các trang web Mỹ, bạn sẽ thấy là P/E thay vì P/E.

Tuy nhiên, không phải P/E nào cũng giống nhau. Tôi đã thấy các công ty có P/E cực thấp nhưng đang trên bờ vực phá sản, và những công ty có P/E cực cao vẫn tiếp tục tăng trưởng. Vì vậy, điều đầu tiên bạn cần hiểu là P/E không hoạt động đơn lẻ. Bạn cần có bối cảnh.

Hãy lấy hai ví dụ cực đoan: ArcelorMittal, nhà thép, thường có P/E khoảng 2-3. Trong khi Zoom, sau đại dịch, đã đạt P/E trên 200+. Có nghĩa là Zoom có phải là một cú lừa không? Không. Điều đó cho thấy các ngành khác nhau. Ngành ngân hàng, công nghiệp, kim loại... tất cả đều có P/E thấp tự nhiên. Công nghệ, sinh học công nghệ, là các ngành có P/E cao hơn theo bản chất.

Điều này rất quan trọng: đừng bao giờ so sánh P/E của một công ty xây dựng với P/E của một công ty công nghệ. Nó giống như so sánh quả lê với quả táo. Luôn so sánh trong cùng ngành, cùng khu vực địa lý. Như vậy, điều kiện thị trường sẽ tương đồng.

Phân tích phổ biến mà bạn thấy ở bất kỳ đâu là: P/E từ 10 đến 17 là vùng tối ưu, P/E thấp (0-10) có thể là cơ hội mua hời nhưng cũng có thể là dấu hiệu cảnh báo, P/E cao (17-25) có thể là bong bóng hoặc tăng trưởng hợp pháp, và P/E trên 25 là sự đầu cơ thuần túy hoặc kỳ vọng quá lớn.

Nhưng điều mà phần lớn mọi người bỏ lỡ là: P/E là một bức tranh tĩnh. Nó chỉ cho bạn một khoảnh khắc. Vì vậy, một số người nói về P/E của Shiller, sử dụng lợi nhuận trung bình của 10 năm đã điều chỉnh theo lạm phát. Ý tưởng này tốt hơn, nhưng cũng có những người phản đối. Hoặc P/E chuẩn hóa, điều chỉnh theo nợ và sử dụng dòng tiền tự do thay vì lợi nhuận ròng. Tất cả phụ thuộc vào điều bạn muốn xem.

Điều tôi học được là P/E chỉ là một phần của bức tranh. Nếu chỉ dựa vào P/E thấp để đầu tư, bạn sẽ mất tiền. Có những công ty có P/E thấp nhưng đang rơi tự do vì quản lý kém. Lịch sử đầy những trường hợp như vậy. Vì vậy, tôi luôn kết hợp P/E với các tỷ số khác: EPS, ROE, ROA, giá trên giá trị sổ sách. Sau đó, tôi đi sâu vào nội bộ công ty, xem thực sự chuyện gì đang xảy ra với doanh nghiệp của họ.

Nhà đầu tư giá trị, những người tìm kiếm các công ty tốt với mức giá hợp lý, dựa vào P/E. Họ xem các quỹ có P/E thấp ổn định, so sánh với ngành của họ, và từ đó tìm cơ hội. Điều này hợp lý.

Khuyên của tôi là: hãy dùng P/E như một chiếc la bàn, chứ không phải bản đồ. Nó nhanh để tính, dễ so sánh giữa các công ty cùng ngành, và là một trong ba tỷ số mà mọi nhà phân tích nghiêm túc đều tham khảo. Nhưng đừng bao giờ, đừng bao giờ đưa ra quyết định đầu tư chỉ dựa vào P/E. Dành 10 phút để thực sự hiểu chuyện gì đang xảy ra với công ty đó. Đó là nơi chứa đựng những cơ hội thực sự.