Gần đây tôi đang nghiên cứu một số hiện tượng đặc biệt của thị trường chứng khoán Đài Loan, phát hiện ra một loại cổ phiếu gọi là "cổ phiếu xử lý", khá thú vị. Nói đơn giản, đó là những cổ phiếu có biến động giá trong thời gian ngắn bất thường, khối lượng giao dịch bùng nổ, bị Sở Giao dịch Chứng khoán Đài Loan đưa vào danh sách đen.

Loại cổ phiếu này sẽ bị đưa vào "danh sách theo dõi đặc biệt", phương thức giao dịch sẽ bị hạn chế rõ rệt. Không phải là không thể mua bán, mà là thời gian khớp lệnh từ bất cứ lúc nào chuyển sang mỗi 5 phút hoặc 20 phút một lần, còn phải thanh toán toàn bộ trước, không được vay margin hoặc vay ký quỹ. Nghe giống như bị "cấm túc" vậy, nên nhà đầu tư còn đùa gọi là "ngồi tù".

Điều thú vị là, một cổ phiếu từ trạng thái bình thường sang trạng thái bất thường thường trải qua vài giai đoạn. Đầu tiên là chuyển thành "cổ phiếu chú ý", nếu vấn đề kéo dài thì nâng cấp thành "cổ phiếu cảnh báo", cuối cùng mới vào danh sách "cổ phiếu xử lý". Mỗi giai đoạn hạn chế giao dịch đều khác nhau, nhưng cổ phiếu xử lý hạn chế nhất. Nói chung, trong danh sách cổ phiếu xử lý phải ở ít nhất 10 ngày giao dịch, trong thời gian đó không thể thực hiện giao dịch vay margin hoặc vay ký quỹ.

Về triển vọng mua bán cổ phiếu xử lý, tôi đã xem qua nhiều trường hợp. Có cổ phiếu sau khi vào diện xử lý vẫn còn tăng 24%, như 威鋒電子; nhưng cũng có cổ phiếu, ví dụ như 陽明, mới vào chưa lâu đã bắt đầu giảm, sau đó suốt một thời gian dài hoạt động kém. Vì vậy, việc mua bán cổ phiếu xử lý có thể kiếm lời hay không, chủ yếu vẫn phụ thuộc vào chính doanh nghiệp đó.

Trên thị trường có một câu nói rằng cổ phiếu xử lý "ngày càng lớn hơn", ý là một số cổ phiếu hot tăng mạnh, sau khi vào diện xử lý, lượng cổ phiếu nắm giữ trở nên ổn định, thanh khoản thấp, sau khi giải hạn có thể lại tăng giá. Nhưng điều này cũng có rủi ro, nếu gặp phải lực lượng bán khống, nhà đầu tư muốn bán cũng không bán được.

Ý kiến của tôi là, việc mua bán cổ phiếu xử lý không nên chỉ nhìn vào việc nó bị hạn chế hay không, mà phải dựa vào nền tảng doanh nghiệp. Nếu qua nghiên cứu thấy doanh nghiệp còn có giá trị đầu tư, thì trạng thái xử lý chỉ là tạm thời do biến động bất thường, không phản ánh chất lượng công ty kém. Từ góc độ cơ bản, xem xét năng lực cạnh tranh kinh doanh, chỉ số tài chính, khả năng sinh lời, rồi từ góc độ dòng vốn, theo dõi luồng tiền chảy vào ra, như vậy mới đáng tin cậy.

Đặc biệt nhắc nhở, trước khi mua cần xác nhận xem giá cổ phiếu trong thời gian xử lý có đang đi ngang tích lũy không. Nếu bắt đầu giảm mạnh, tốt nhất là tránh xa. Ngoài ra, còn phải xem định giá cổ phiếu hiện tại có hợp lý không, nếu cảm thấy undervalue, thì có thể tranh thủ trong thời gian xử lý để tham gia, chờ đợi cơ hội tăng giá trong tương lai.

Đối với nhà đầu tư dài hạn, hạn chế mua bán cổ phiếu xử lý không ảnh hưởng lớn, vì họ vốn dĩ không giao dịch trong ngày. Ngược lại, do quy định bắt buộc công bố báo cáo tài chính định kỳ, nhà đầu tư có thể nắm bắt tình hình hoạt động của công ty kịp thời hơn. Nhưng nếu bạn là nhà giao dịch ngắn hạn, những hạn chế này sẽ làm tăng rõ rệt chi phí giao dịch, vì vậy cần suy nghĩ rõ ràng về phong cách đầu tư của mình trước khi quyết định.