Gần đây thấy nhiều người hỏi về sự khác biệt giữa cổ tức bằng cổ phiếu và cổ tức bằng tiền mặt, tôi nghĩ hay là tổng hợp lại chủ đề này, vì thực sự nhiều nhà đầu tư mới chưa rõ về phần này.

Đơn giản nói, khi công ty niêm yết kiếm được tiền, ngoài việc trả nợ và bù đắp lỗ, phần lợi nhuận còn lại sẽ được phân chia cho cổ đông. Có hai cách phân chia, một là trực tiếp cấp cổ phiếu (cổ tức bằng cổ phiếu), một là trực tiếp trả tiền mặt (cổ tức bằng tiền mặt). Cách đầu tiên cổ phiếu sẽ trực tiếp được gửi vào tài khoản của bạn, số lượng cổ phiếu tăng lên; còn cách thứ hai thì thực sự là chuyển tiền vào tài khoản vốn của bạn.

Tại sao công ty chọn cái này hay cái kia? Chủ yếu dựa vào tình hình tiền mặt của công ty. Trả cổ tức bằng tiền yêu cầu công ty có đủ tiền mặt trong sổ sách, trả quá nhiều sẽ ảnh hưởng đến tính thanh khoản của công ty. Nhưng trả cổ tức bằng cổ phiếu thì đơn giản hơn nhiều, chỉ cần đáp ứng điều kiện phân phối, dù tiền mặt không đủ vẫn có thể phát, mức ngưỡng thấp hơn nhiều.

Vậy công thức tính cổ tức bằng cổ phiếu như thế nào? Thực ra rất đơn giản. Giả sử bạn nắm giữ 1000 cổ phiếu, công ty quyết định phát 1 cổ phiếu mới cho mỗi 10 cổ phiếu hiện có, thì là (1000 ÷ 10) × 1 = 100 cổ phiếu cổ tức. Tài khoản của bạn sẽ trở thành 1100 cổ phiếu. Cổ tức bằng tiền mặt thì càng đơn giản, 1000 cổ phiếu × mỗi cổ phiếu trả bao nhiêu tiền = số tiền bạn nhận được. Nếu công ty phát phối hợp cả hai, thì cộng cả hai lại.

Thời gian phát thường là một lần trong năm, cũng có trường hợp phát nửa năm hoặc theo quý. Ở Đài Loan, phần lớn là chia thưởng theo năm, còn thị trường Mỹ thì chủ yếu theo quý. Thường sau khi công bố báo cáo tài chính, công ty mới phát, nên thời điểm sẽ khác nhau tùy theo thời gian công bố báo cáo.

Trong quá trình phát, có một số ngày quan trọng cần nhớ: Ngày công bố là ngày công ty thông báo về việc phát cổ tức, ngày đăng ký cổ đông là ngày xác nhận ai có quyền tham gia (mua trước ngày này thì tính), ngày không hưởng cổ tức (ex-dividend) thường là ngày giao dịch tiếp theo sau ngày đăng ký (mua vào ngày này sẽ không được hưởng cổ tức kỳ này), và ngày phát là ngày thực sự chuyển cổ tức cho bạn.

Nhiều người quan tâm đến logic đằng sau công thức tính cổ tức bằng cổ phiếu, thực ra là phân chia theo tỷ lệ sở hữu của bạn. Nhưng có một khái niệm quan trọng gọi là trừ quyền, trừ cổ tức. Sau khi phát tiền mặt, tài sản ròng của công ty giảm đi, giá trị thực của mỗi cổ phiếu sẽ giảm, giá cổ phiếu sẽ giảm theo, gọi là trừ cổ tức. Sau khi phát cổ phiếu, tổng số cổ phiếu tăng lên, nhưng tổng giá trị thị trường của công ty không đổi, mỗi cổ phiếu đại diện cho giá trị giảm, giá cổ phiếu cũng sẽ giảm, gọi là trừ quyền. Đó là lý do tại sao sau khi phát cổ tức, giá cổ phiếu có sự giảm rõ rệt.

Đối với nhà đầu tư, phần lớn mọi người thực ra thích cổ tức bằng tiền mặt hơn, vì nhận được tiền rồi có thể tự do chọn lựa đầu tư, và không làm loãng tỷ lệ sở hữu của bạn. Nhưng cổ tức bằng tiền mặt phải chịu thuế, mức thuế liên quan đến thời gian giữ cổ phiếu của bạn. Đối với công ty, phát cổ tức bằng tiền yêu cầu có lợi nhuận đủ lớn, phát quá nhiều sẽ ảnh hưởng đến hoạt động và mở rộng của công ty.

Xét lâu dài, nếu công ty phát triển tốt, lợi nhuận từ tăng giá cổ phiếu thường lớn hơn nhiều so với cổ tức bằng tiền mặt. Vì vậy, cổ tức bằng cổ phiếu có thể mang lại lợi ích lớn hơn cho nhà đầu tư dài hạn, vì nó tạo ra hiệu ứng lãi kép. Nhưng nếu bạn cần dòng tiền, cổ tức bằng tiền mặt sẽ thực tế hơn.

Sau khi trừ quyền, giá cổ phiếu trở nên rẻ hơn, nếu nhà đầu tư tin tưởng vào triển vọng của công ty, sẽ mua vào ở mức giá thấp hơn, đẩy giá cổ phiếu lên. Nếu giá cổ phiếu tăng trở lại mức trước khi trừ quyền, gọi là "lấp đầy quyền" hoặc "lấp đầy cổ tức". Ngược lại, nếu tiếp tục giảm, gọi là "dán quyền" hoặc "dán cổ tức". Khả năng lấp đầy quyền hoặc cổ tức chủ yếu phụ thuộc vào nền tảng của công ty và tâm lý thị trường.

Muốn tra cứu thông tin cổ tức của công ty rất đơn giản, có thể trực tiếp vào trang web chính thức của công ty để xem thông báo, hoặc tra trong các thông báo thị trường của Sở Giao dịch Chứng khoán Đài Loan, trong đó có bảng dự báo và bảng tính kết quả, chứa đầy đủ hồ sơ phân phối cổ tức của từng công ty. Thông tin các công ty niêm yết tại Đài Loan có thể tra từ năm 92 âm lịch trở đi.

Thành thật mà nói, cổ tức là điều tốt cho cổ đông, nhưng không phải là cách duy nhất để nhận lợi nhuận. Một số công ty còn dùng chia tách cổ phiếu hoặc mua lại cổ phiếu để tri ân cổ đông. Chia tách cổ phiếu là chia một cổ phiếu thành nhiều cổ phiếu hơn, số lượng cổ phiếu tăng nhưng giá cổ phiếu giảm, tổng giá trị thị trường không đổi. Mua lại cổ phiếu là công ty mua lại cổ phiếu của chính mình, giảm tổng số cổ phiếu, nâng cao giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu và giá cổ phiếu. Đây đều là những tín hiệu tích cực mà công ty gửi đến thị trường.

Tổng thể, việc chọn cổ tức bằng tiền mặt hay cổ tức bằng cổ phiếu phụ thuộc vào phong cách đầu tư của bạn. Nếu cần dòng tiền ngắn hạn, chọn cổ tức bằng tiền mặt; nếu tin tưởng vào sự phát triển của công ty dài hạn, chọn cổ tức bằng cổ phiếu. Quan trọng nhất là phải chọn đúng công ty, việc có hay không trả cổ tức thực ra là thứ yếu.