Vì vậy, tôi đã theo dõi vàng dao động điên cuồng trong năm nay, và thành thật mà nói, dự đoán giá vàng 2026 đã trở thành trò chơi đoán mò điên rồ trên Phố Wall. Giá vàng đã tăng vọt trong năm 2025, tăng khoảng 65% trong năm và đạt mức 5.602 đô la một ounce vào tháng Giêng. Nhưng chỉ trong vài tháng sau đó, nó đã giảm trở lại khoảng 4.700 đô la, tương đương giảm khoảng 16%. Sự biến động như vậy khiến bạn nhận ra tại sao mọi người lại đưa ra những dự báo khác nhau như vậy.

Điều điên rồ là - chênh lệch giữa các dự báo lạc quan nhất và bi quan nhất thực sự vượt quá 2.000 đô la một ounce. Bạn có những nơi như Wells Fargo dự đoán 6.300 đô la vào cuối năm, trong khi Macquarie lại đứng ở mức 4.323 đô la. Cả hai đều là các tổ chức uy tín, vì vậy không phải là một bên rõ ràng sai. Vấn đề là, hiện tại có quá nhiều biến số đang di chuyển cùng lúc. Lãi suất, lạm phát, những gì các ngân hàng trung ương thực sự mua vào, các vấn đề địa chính trị, sức mạnh của đồng đô la - tất cả đều quan trọng và không ai biết cách chúng sẽ diễn biến như thế nào.

Điều tôi nhận thấy là các ngân hàng trung ương vẫn đang mua vàng điên cuồng. Hơn 1.100 tấn trong năm ngoái, năm thứ ba liên tiếp vượt qua mức đó. Trung Quốc, Ấn Độ, Ba Lan, Thổ Nhĩ Kỳ - tất cả đều tích trữ. Đó là nhu cầu cấu trúc thực sự không quan tâm đến biến động giá ngắn hạn. Sau đó, bạn còn có yếu tố lạm phát, vẫn còn nóng trên mức mục tiêu 2% của Fed. Lợi suất thực là chỉ số chính để theo dõi vì vàng không trả cổ tức, vì vậy khi lợi suất trái phiếu kém và lợi suất thực âm, vàng đột nhiên trông hấp dẫn hơn nhiều.

Về dự đoán giá vàng 2026, tôi chủ yếu theo dõi ba điều: liệu Fed có thực sự cắt giảm lãi suất như mọi người mong đợi không, chuyện gì xảy ra với đồng đô la, và liệu căng thẳng địa chính trị có duy trì ở mức cao hay không. Nếu lãi suất giảm và đồng đô la yếu đi, đó có thể là tín hiệu tích cực. Nếu đồng đô la tăng mạnh và chúng ta có một số giải pháp về mặt địa chính trị, điều đó có thể đảo ngược xu hướng nhanh chóng. Đà tăng đã đưa chúng ta lên mức 5.600 đô la vào tháng Giêng rõ ràng đang mờ nhạt, nhưng điều đó không có nghĩa là trường hợp tăng giá đã chết.

Mọi người đều có luận điểm riêng về nơi dự đoán giá vàng 2026 sẽ kết thúc, và thành thật mà nói, phạm vi các kết quả hiện tại thực sự rất rộng. Điều tốt nhất bạn có thể làm là theo dõi sát các yếu tố chính thay vì chạy theo bất kỳ dự báo nào. Theo dõi lợi suất thực, theo dõi chỉ số DXY để biết biến động của đồng đô la, và chú ý đến những gì các ngân hàng trung ương thực sự đang làm. Đó có lẽ còn hữu ích hơn nhiều so với việc cố gắng đoán xem giá sẽ về 4.300 đô la hay 6.300 đô la vào tháng 12.