Thấy nhiều người chọn cổ phiếu một cách ngẫu nhiên rồi mất tiền, đó là vì họ vẫn chưa hiểu rõ ROA là gì thực sự và nó quan trọng như thế nào đối với quyết định đầu tư. Tôi gặp chuyện này rất nhiều, người chỉ nhìn tên công ty hoặc xem biểu đồ kỹ thuật một cách qua loa, không quan tâm đào sâu xem quản lý có làm việc giỏi hay không.

ROA là chỉ số cho biết công ty sử dụng tài sản hiện có để tạo ra lợi nhuận hiệu quả đến mức nào. Nếu ROA cao, có nghĩa là ban quản lý biết cách sử dụng tiền một cách hiệu quả. Nếu ROA thấp, có thể là họ để tài sản nằm im hoặc quản lý kém.

Cách tính ROA rất đơn giản, chỉ cần lấy lợi nhuận ròng chia cho tổng tài sản rồi nhân 100 ra phần trăm. Công thức này cho biết mỗi 100 đồng tài sản, công ty biến đổi thành lợi nhuận bao nhiêu đồng. Số càng cao càng tốt.

Hãy tưởng tượng hai quán cà phê, quán đầu tiên đầu tư rất nhiều, mua nhà, máy pha cà phê đắt tiền, nội thất sang trọng, tổng tài sản 10 triệu baht, nhưng lợi nhuận cuối năm chỉ 500,000 baht (ROA chỉ 5%). Trong khi đó quán thứ hai thuê mặt bằng nhỏ, dùng máy móc bình thường, tài sản chỉ 1 triệu baht, nhưng lợi nhuận 200,000 baht (ROA tới 20%). Nếu chỉ nhìn vào lợi nhuận cuối cùng, quán đầu tiên có vẻ giàu hơn, nhưng hỏi ai quản lý khôn ngoan hơn, rõ ràng là quán thứ hai.

Chỉ số ROA tốt nên trên 5%. Nếu cao hơn 10%, xem như là công ty hàng đầu. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng các ngành khác nhau có cấu trúc khác nhau. Công ty công nghệ hoặc phần mềm không cần đầu tư máy móc nặng, ROA nên đạt 15-20% trở lên. Trong khi đó, nhà máy điện hoặc hãng hàng không phải xây dựng nhà xưởng, ROA 5-7% đã là tốt rồi. Đừng so sánh ROA của ngân hàng với phần mềm, vì chúng khác nhau hoàn toàn và không thể so sánh trực tiếp.

Điều cần chú ý là ROA có xu hướng tăng mỗi năm là tín hiệu cho thấy công ty đang phát triển, quản lý vừa giảm chi phí thành công hoặc ra mắt sản phẩm mới có lợi nhuận cao. Đây là thời điểm cổ phiếu có thể tăng giá trước khi thị trường nhận ra. Ngược lại, nếu ROA giảm liên tục hoặc dưới 3%, cần cẩn trọng vì điều đó cho thấy quản lý tài sản không tốt.

So sánh với ROE (Lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu), chỉ đo lường lợi nhuận từ vốn của cổ đông. Trong khi ROA là số thực không thể lừa dối vì đã bao gồm nợ vay. Một số công ty có thể có ROE lên tới 30% nhưng ROA thấp, vì họ vay nợ để đẩy lợi nhuận lên. Nếu chỉ nhìn vào ROE, bạn dễ bị mắc bẫy.

Apple là ví dụ điển hình của ROA cao, vì thiết kế sản phẩm tại Mỹ nhưng sản xuất ở châu Á, không cần mang theo tài sản nặng. ROA của họ luôn đạt 25-30%. Trong khi Tesla phải xây dựng nhà máy trên toàn thế giới, tài sản khổng lồ, ROA dao động từ 5-15%, dù lợi nhuận cũng rất lớn. Đây là sự khác biệt về mô hình kinh doanh.

Nếu bạn là nhà giao dịch, có thể dùng ROA để hỗ trợ quyết định. Ví dụ, thấy công ty giảm ROA 3 quý liên tiếp nhưng giá cổ phiếu chưa giảm, bạn có thể chờ đợi tín hiệu kỹ thuật rồi mở vị thế Short. Kết hợp phân tích cơ bản và kỹ thuật là chiến lược mà các nhà giao dịch chuyên nghiệp thường dùng.

Cần lưu ý rằng ROA không phù hợp để so sánh ngân hàng, vì cấu trúc bảng cân đối kế toán của ngân hàng khác biệt rõ rệt. ROA của ngân hàng thường thấp, dù họ vẫn có thể sinh lợi tốt. Một số công ty còn dùng chiến thuật kế toán để làm ROA trông cao hơn thực tế. Vì vậy, không nên chỉ dựa vào ROA mà xem xét nhiều góc độ khác nhau.

Tóm lại, ROA là công cụ đo lường hiệu quả quản lý của ban lãnh đạo. Khi bạn hiểu rõ nó, việc chọn cổ phiếu sẽ dễ dàng và tự tin hơn nhiều. Không cần phải đoán mò nữa.