Năm ngoái, nhìn lại thị trường chứng khoán Mỹ, tôi thấy có những mô hình rất thú vị. Đà tăng không cân đối tập trung vào AI và bán dẫn tiếp tục, khiến hơn 80% mức tăng của thị trường đến từ một số ít cổ phiếu lớn. Các công ty như Nvidia, Microsoft, Apple đã chiếm lĩnh thị trường, và điều này không chỉ là xu hướng đơn thuần mà còn là chu kỳ tăng trưởng có cấu trúc rõ ràng.

Điều đầu tiên các nhà đầu tư chọn cổ phiếu Mỹ khuyên nên xem xét khi chọn cổ phiếu là tính lành mạnh tài chính của doanh nghiệp. Dù biến động lớn, các công ty có dòng tiền vững chắc và cấu trúc nợ ổn định cuối cùng vẫn tồn tại. Apple và Microsoft mỗi công ty đều sở hữu hơn 60 tỷ USD tài sản tiền mặt, nên ngay cả khi kinh tế xấu đi, họ vẫn có khả năng duy trì mua lại cổ phiếu và trả cổ tức cùng lúc.

Khoảng cách công nghệ cũng trở thành yếu tố cạnh tranh trong thời đại này. Nvidia chiếm hơn 80% thị trường chip tăng tốc AI, vượt ra ngoài chỉ sản xuất chip đơn thuần, còn xây dựng hệ sinh thái CUDA và tích hợp phần mềm. Hiệu ứng mạng như vậy rất khó bắt kịp trong ngắn hạn. Google Gemini 2.0, Microsoft Copilot đều nâng cao rào cản kỹ thuật để gia nhập thị trường.

Dù có tranh luận về định giá, nhưng các doanh nghiệp có tiềm năng tăng trưởng dài hạn với P/E cao không nhất thiết là dấu hiệu rủi ro. Tesla duy trì P/E trên 60 lần không chỉ là một công ty xe điện đơn thuần, mà còn phản ánh kỳ vọng vào các mô hình kinh doanh mới như robotaxi và hệ thống lưu trữ năng lượng. Ngược lại, các cổ phiếu dựa trên chủ đề ngắn hạn và có P/E cao có thể nhanh chóng điều chỉnh khi đà lợi nhuận suy yếu, nên cần cẩn trọng.

Khi chọn cổ phiếu Mỹ, điều quan trọng nhất là lợi nhuận bền vững. Thị trường phản ứng với tin tức ngắn hạn, nhưng về lâu dài, quyết định giá cổ phiếu luôn là cấu trúc lợi nhuận ổn định và tiềm năng tăng trưởng tương lai. Trong ngành chăm sóc sức khỏe, chủ đề điều trị béo phì đã dẫn đến sự phân cực, trong đó Eli Lilly và Novo Nordisk ghi nhận kết quả tốt, còn các công ty dược truyền thống lại giảm doanh thu và cổ phiếu giảm 15-20%.

Chiến lược đầu tư 2025-2026 vẫn là phân bổ qua ETF để đa dạng hóa. Một lần mua có thể đầu tư vào nhiều ngành khác nhau, dòng vốn từ các quỹ lớn như BlackRock và Vanguard vẫn tiếp tục chảy vào. Ngoài các ngành tăng trưởng AI và bán dẫn, việc kết hợp ETF trả cổ tức, chăm sóc sức khỏe, phòng thủ giúp giảm rủi ro từng cổ phiếu và duy trì danh mục cân đối.

Chiến lược mua từng phần theo đô la cũng rất hiệu quả. Đầu tư đều đặn một khoản cố định để giảm trung bình giá mua, theo JP Morgan Asset Management, nếu đầu tư liên tục vào S&P 500 trong 10 năm, xác suất thua lỗ dưới 5%. Đây là cách giữ tâm lý ổn định ngay cả trong biến động ngắn hạn.

Các cổ phiếu Mỹ đáng chú ý gồm Nvidia vẫn đứng đầu về chip tăng tốc AI, tích hợp trung tâm dữ liệu và hệ sinh thái phần mềm, Microsoft có lợi thế từ việc thương mại hóa Copilot và hiệu ứng giữ chân khách hàng Azure AI. Apple với AI trên thiết bị di động đang tăng trưởng mạnh về doanh thu dịch vụ, Alphabet cải thiện hiệu quả tìm kiếm và quảng cáo AI qua Gemini 2.0 và YouTube Premium. Amazon đang cải thiện lợi nhuận AWS và tự động hóa bán lẻ, AMD với vị trí thứ hai về tăng tốc AI và mở rộng thị phần dòng MI có thể kỳ vọng nâng cao cấu trúc trung tâm dữ liệu.

Meta nâng cao hiệu quả quảng cáo qua hệ thống đề xuất AI, Tesla đẩy mạnh FSD và lưu trữ năng lượng. Trong nhóm phòng thủ, Costco thể hiện tăng trưởng ổn định trong giai đoạn lạm phát chậm lại, UnitedHealth hưởng lợi từ dân số già và tăng trưởng dữ liệu, phân tích của Optum.

Quản lý rủi ro là yếu tố then chốt. Giới hạn quy mô vị thế, thiết lập cắt lỗ, phân bổ ngành là các nguyên tắc cơ bản, đặc biệt trong tuần FOMC hoặc công bố kết quả kinh doanh, cần giảm bớt vị thế để kiểm soát biến động. Tái cân đối danh mục theo quý để điều chỉnh tỷ trọng các ngành quá nóng cũng rất quan trọng. Trong bối cảnh dòng vốn thụ động chi phối thị trường, việc tái cân đối chính là công cụ quản lý rủi ro mạnh mẽ nhất.

Chiến lược cốt lõi trong 5 năm tới là phân bổ dài hạn và quản lý rủi ro. Sử dụng ETF để xây dựng danh mục, tái cân đối định kỳ và mua từng phần đều giúp duy trì lợi nhuận kép ổn định ngay cả trong biến động ngắn hạn. Khi chọn cổ phiếu Mỹ, tốt nhất là tập trung vào các doanh nghiệp có nền tài chính vững mạnh, công nghệ cạnh tranh và tiềm năng tăng trưởng liên tục trong ngành, thay vì chạy theo xu hướng nhất thời.