Vì vậy, tôi đã theo dõi AUD/USD khá sát trong vài tháng qua và thực sự nó đang bị kẹt giữa hai lực lượng hoàn toàn trái ngược nhau vào lúc này. Đồng đô la Úc đã tăng từ 0.6415 vào tháng 11 năm ngoái lên trên 0.7200 vào tháng 2—đó là hơn 1.200 pips tăng thuần túy. Nhưng sau đó nó bị đẩy xuống dưới 0.70 khi căng thẳng ở Trung Đông gia tăng và các nhà giao dịch chuyển sang chế độ trú ẩn an toàn vào Đô la Mỹ. Hiện đang dao động quanh mức 0.6970-0.7040 vào cuối tháng 5, và câu hỏi mà mọi người đều đặt ra là liệu AUD có sẽ tăng so với USD từ đây hay chúng ta đang bị mắc kẹt trong một phạm vi.

Lập luận về khả năng mạnh lên của đồng Úc thực ra khá vững chắc nếu bạn xem xét những gì Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) đã làm. Họ vừa tăng lãi suất hai lần liên tiếp—tháng 2 và tháng 3—đẩy lãi suất tiền mặt lên 4.10%, và hiện có một đợt tăng thứ ba đã được định giá cho tháng 5, điều này sẽ đưa nó lên 4.35%. Điều đó thực sự sẽ giúp Úc có lãi suất ngân hàng trung ương cao nhất trong toàn bộ nhóm G10. Trong khi đó, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) vẫn giữ ở mức 3.75-4.00% và chưa có ý định cắt giảm cho đến năm 2027. Khoảng cách lãi suất này là một lực đẩy lớn cho AUD nếu nó duy trì.

Nhưng đây là nơi mọi thứ trở nên phức tạp. Cú sốc dầu mỏ ở Trung Đông vẫn đang kéo theo chiều ngược lại. Giá dầu đã chạm mức 100-103 USD mỗi thùng và điều đó đã khiến các nhà giao dịch hoảng loạn, bán tháo các tài sản rủi ro và đổ vào USD. Úc là một nhà xuất khẩu năng lượng ròng, vì vậy giá dầu cao hơn thực sự giúp tăng doanh thu xuất khẩu của chúng ta, nhưng thị trường không quan tâm đến điều đó khi tâm lý rủi ro đang giảm mạnh. Xung đột giữ cho phần thưởng rủi ro địa chính trị duy trì ở mức cao và đó là lý do chính giữ cho AUD không vượt quá 0.71 mặc dù RBA có lập trường diều hâu.

Trung Quốc là một yếu tố bất ngờ khác. Giá quặng sắt ảnh hưởng rất lớn đến đồng AUD—Úc thu về hơn 100 tỷ USD mỗi năm từ quặng sắt và Trung Quốc là người mua chính. Goldman Sachs vừa nâng dự báo tăng trưởng của Trung Quốc đến năm 2026 và điều đó hỗ trợ nhu cầu hàng hóa, nhưng nếu PMI của Trung Quốc xấu đi chút nào, AUD sẽ bị ảnh hưởng bất kể RBA làm gì.

Vì vậy, câu hỏi thực sự là liệu AUD có sẽ tăng so với USD hay không phụ thuộc vào ba yếu tố diễn ra: căng thẳng ở Trung Đông dịu đi, Fed giữ nguyên lãi suất trong khi RBA tiếp tục tăng, và nền kinh tế Trung Quốc duy trì ổn định. Nếu cả ba điều này cùng xảy ra, chúng ta có thể thấy AUD hướng tới mức kháng cự 0.7120 và tiến tới 0.73 vào Quý 3. Nếu rủi ro địa chính trị vẫn duy trì cao và Trung Quốc gặp khó khăn, chúng ta có thể thấy mức 0.6850 hoặc thấp hơn. Kịch bản khả thi nhất có lẽ là phạm vi dao động 0.69-0.71 cho đến khi chúng ta có thêm rõ ràng về những gì thực sự đang diễn ra ở Trung Đông và câu chuyện tăng trưởng của Bắc Kinh sẽ phát triển như thế nào trong quý tới.