Gần đây tôi đang xem các cuộc thảo luận trong cộng đồng đầu tư, phát hiện nhiều người vẫn còn khá mơ hồ về khái niệm thị trường OTC là gì. Thực ra, đơn giản mà nói, OTC chính là giao dịch ngoài sàn, chỉ ra rằng nhà đầu tư không giao dịch trên các sàn tập trung mà thông qua ngân hàng, công ty chứng khoán hoặc hệ thống điện tử để mua bán chứng khoán trực tiếp, thị trường này còn gọi là thị trường quầy.

Tôi để ý thấy nhiều người hỏi tại sao lại phải giao dịch OTC mà không trực tiếp lên sàn giao dịch? Nguyên nhân chính là có một số công ty hoàn toàn không đủ điều kiện niêm yết, phần lớn là doanh nghiệp nhỏ và vừa hoặc công ty khởi nghiệp. Nhưng cũng có một số công ty đủ điều kiện niêm yết cố tình chọn giao dịch ngoài sàn, vì yêu cầu niêm yết quá nghiêm ngặt, thông tin công khai nhiều, áp lực cạnh tranh lớn. Trên thị trường OTC, hai bên giao dịch trực tiếp thương lượng giá cả, linh hoạt hơn nhiều so với thị trường tập trung.

Thị trường OTC của Đài Loan chia thành hai phần: Sở Giao dịch Chứng khoán và Trung tâm Giao dịch Quầy. Chỉ số OTC do trung tâm này xây dựng phản ánh tình hình của thị trường cổ phiếu nhỏ và vừa. Chính phủ thiết lập cơ chế này nhằm giảm thiểu rào cản niêm yết doanh nghiệp, chỉ cần được hơn 2 công ty chứng khoán tư vấn giới thiệu là có thể đăng ký, trong vòng 6 tháng nếu công ty hoạt động tốt có thể xin chuyển lên niêm yết chính thức. Đây vốn là một thiết kế khá tốt, nhưng cũng vì ngưỡng thấp, không tránh khỏi có những công ty không rõ nguồn gốc trà trộn vào.

Nói về cách hoạt động cụ thể của OTC là gì, thực ra cũng gần giống quy trình niêm yết cổ phiếu. Bạn đặt lệnh qua công ty chứng khoán, lệnh được gửi lên hệ thống tự động của trung tâm giao dịch quầy, hệ thống sẽ ghép lệnh theo nguyên tắc ưu tiên giá và thời gian. Mỗi 5 giây sẽ thực hiện một phiên đấu giá tập trung, giới hạn biến động giá cũng là ±10%, hoàn toàn giống như cổ phiếu niêm yết. Hệ thống thanh toán là T+2, sau hai ngày làm việc sẽ hoàn tất giao dịch.

So với giao dịch trong sàn, ưu điểm của OTC rõ ràng hơn nhiều. Trước hết, sản phẩm đa dạng hơn, không chỉ có cổ phiếu và trái phiếu, còn có ngoại hối, tiền điện tử, phái sinh và các loại khác. Thứ hai, phương thức giao dịch linh hoạt hơn, có thể tùy chỉnh theo nhu cầu của mình, lựa chọn đòn bẩy cũng nhiều hơn. Giao dịch ngoài sàn không có quy định kiểm soát rủi ro nghiêm ngặt như trong sàn, muốn bán khống hoặc dùng đòn bẩy cao cũng dễ hơn.

Nhưng rủi ro cũng tồn tại. Thị trường OTC thiếu quy định thống nhất và minh bạch, quản lý còn khá lỏng lẻo, điều này tạo cơ hội cho các đối tượng bất chính. Thanh khoản cũng kém hơn trong sàn, muốn thoát lệnh nhanh có thể rất khó. Quan trọng nhất là bạn phải đối mặt với rủi ro tín dụng của đối tác, một số loại sản phẩm có biến động giá lớn, thanh khoản thấp, còn phải đề phòng các chiêu trò lừa đảo bằng thông tin giả mạo.

Vậy thị trường OTC ngoài sàn có an toàn không? Thật lòng mà nói, không có sự giám sát chặt chẽ của sàn giao dịch thì thực sự có rủi ro, nhưng cũng không phải là hoàn toàn không an toàn. Chìa khóa là chọn đúng nhà môi giới. Nền tảng giao dịch chính quy nên được quản lý nhiều cấp độ, có khả năng kiểm soát rủi ro mạnh mẽ. Thứ hai, nên chọn các loại sản phẩm giao dịch đã trưởng thành, ví dụ như ngoại hối, hiểu rõ các chi tiết như chênh lệch giá, thanh khoản. Một số nền tảng chính quy còn cung cấp các biện pháp bảo vệ nhà đầu tư, như đánh giá rủi ro, xác minh danh tính KYC, cơ chế xử lý khiếu nại.

Vì vậy, muốn kiếm lời từ giao dịch ngoài sàn, bước đầu tiên là tìm một nhà môi giới uy tín, được quản lý. Thứ hai, chọn các loại sản phẩm giao dịch đã trưởng thành, đừng bị mê hoặc bởi lời hứa lợi nhuận cao. Thứ ba, phải biết quản lý rủi ro, sử dụng tốt các công cụ như lệnh giới hạn, dừng lỗ. Chỉ cần làm tốt những điểm này, thì giao dịch trên thị trường OTC thực ra là có thể kiểm soát rủi ro.