Mình vừa tìm hiểu kỹ về Options và muốn chia sẻ với mọi người vì thực sự đây là công cụ giao dịch rất hay mà nhiều người chưa biết cách dùng.

Options là gì? Nói đơn giản, đó là hợp đồng cho phép bạn có quyền (nhưng không bắt buộc) mua hoặc bán một tài sản nào đó ở một mức giá nhất định trong tương lai. Khác với Futures là bạn phải thực hiện, Options cho bạn sự linh hoạt chọn có thực hiện hay không. Cái hay ở đây là bạn chỉ phải trả một khoản phí (gọi là Premium) để có quyền đó, và nếu không muốn thực hiện thì cứ để nó hết hạn.

Mình lấy ví dụ để dễ hiểu. Giả sử Bitcoin hiện tại 27,800 USD, bạn dự đoán nó sẽ lên 30,000 USD vào tháng 4 năm sau. Bạn mua một Call Option (quyền mua) ở mức 30,000 USD. Nếu đến ngày hết hạn mà Bitcoin thực sự lên trên 30,000 USD, bạn có thể thực hiện quyền mua ở mức đó và kiếm lợi. Nhưng nếu Bitcoin chỉ ở 20,000 USD thôi, bạn đơn giản là bỏ qua, chỉ mất khoản phí bảo hiểm ban đầu. Đó là điểm khác biệt lớn nhất giữa Options và Futures.

Một điều hay của Options là nó là công cụ phái sinh, cho phép bạn tiếp xúc với tài sản mà không cần sở hữu nó. Với tiền điện tử chẳng hạn, bạn không cần phải giữ Bitcoin, mà chỉ cần giao dịch hợp đồng Options trên nó. Hơn nữa, nhờ đòn bẩy tài chính, bạn có thể kiểm soát một lượng tài sản lớn với vốn nhỏ. Ví dụ với 1,000 USD và đòn bẩy 1:100, bạn có thể giao dịch tương đương 100,000 USD Bitcoin.

Cái tuyệt vời nữa là bạn có thể kiếm lợi ngay cả khi thị trường giảm. Với Put Option (quyền bán), nếu bạn tin giá sẽ xuống, bạn có thể mua quyền bán ở một mức giá cao hơn mức hiện tại, rồi chờ giá giảm để thực hiện. Điều này mở rộng cơ hội sinh lời so với cách giao dịch truyền thống.

Options la gì kỹ hơn? Nó bao gồm vài thành phần chính. Thứ nhất là ngày hết hạn (expiration date), tức ngày hợp đồng đến kỳ. Thứ hai là mức giá thực hiện (strike price), mức giá cố định mà bạn có quyền mua hoặc bán. Thứ ba là phí bảo hiểm (Premium), số tiền bạn phải trả để mua quyền đó. Cuối cùng là quy mô hợp đồng, tức số lượng tài sản có thể giao.

Có hai loại quyền chọn chính. Call options là quyền mua, bạn mua nó khi tin giá sẽ tăng. Bên bán Call phải chấp nhận bán tài sản cho bạn ở mức giá đã định. Lỗ của bạn bị giới hạn ở mức phí, nhưng lãi có thể vô hạn. Put options là quyền bán, bạn mua nó khi tin giá sẽ giảm. Cơ chế tương tự nhưng ngược lại.

Khi so sánh giữa giá thực hiện và giá thị trường, Call options được chia thành ba loại. In the money (ITM) là khi giá thực hiện thấp hơn giá thị trường hiện tại, tức bạn đang có lãi. At the money (ATM) là khi chúng gần bằng nhau. Out of the money (OTM) là khi giá thực hiện cao hơn giá thị trường, tức chưa có lãi. Put options cũng vậy nhưng logic ngược lại.

Mình thấy ưu điểm của Options rất rõ. Thứ nhất, nó cho phép kiếm lợi trong thị trường giảm, tăng cơ hội sinh lời. Thứ hai, nó hoạt động như bảo hiểm vì bạn không bắt buộc phải thực hiện, rủi ro được xác định trước. Thứ ba, nhờ đòn bẩy, bạn có thể kiểm soát vị thế lớn với ký quỹ thấp hơn. Thứ tư, có nhiều chiến lược kết hợp để tạo ra các vị thế phức tạp hơn.

Nhưng Options cũng có nhược điểm không nhỏ. Nó phức tạp hơn giao dịch truyền thống, có nhiều thuật ngữ kỹ thuật và quy định. Chi phí giao dịch Options thường cao hơn Futures hay chứng khoán. Người bán Options chịu rủi ro không giới hạn, khác với người mua. Nếu không quản lý ký quỹ tốt, bạn có thể bị margin call và thanh lý tài khoản. Sự cố FTX-Alameda là ví dụ điển hình của việc sử dụng ký quỹ không cẩn thận.

Về mặt pháp lý tại Việt Nam, giao dịch Options chưa có quy định riêng rõ ràng. Nó tuân theo Nghị định 158/2020 về chứng khoán phái sinh. Hiện tại, thị trường chứng khoán Việt Nam chỉ cho phép giao dịch Futures trên chỉ số VN30. Để giao dịch Options, nhà đầu tư phải tìm đến các nền tảng quốc tế. Theo thống kê HNX, đến tháng 11/2022, có hơn 1.15 triệu tài khoản giao dịch phái sinh tại Việt Nam, với khối lượng Futures VN30 tăng từ khoảng 11,000 hợp đồng/phiên năm 2017 lên gần 250,000 hợp đồng/phiên trong 11 tháng đầu năm 2022. Thị trường đang phát triển nhanh.

Bây giờ mình muốn chia sẻ vài chiến lược thực chiến mà các nhà đầu tư đang dùng. Chiến lược Covered Call là khi bạn vừa sở hữu cổ phiếu, vừa bán quyền mua trên nó. Cách này giúp tạo thêm thu nhập từ phí bảo hiểm nếu giá không vượt quá mức bạn bán. Nhiều người dùng chiến lược này để tối ưu hóa lợi nhuận khi thị trường đi ngang.

Chiến lược Long Put là khi bạn mua quyền bán, kỳ vọng giá sẽ giảm. Ưu điểm là lợi nhuận có thể gấp bội nếu giá giảm mạnh. Nhược điểm là nếu giá không giảm, bạn mất hết phí.

Chiến lược Married Put là khi bạn sở hữu tài sản và cùng lúc mua quyền bán. Đây là cách phòng ngừa rủi ro khi bạn kỳ vọng tăng nhưng muốn bảo hiểm trường hợp giảm. Nếu giá rơi, quyền bán sẽ bù đắp.

Chiến lược Protective Put rất hay cho thị trường Việt Nam. Ví dụ bạn nắm giữ danh mục cổ phiếu ngân hàng trị giá 2 tỷ đồng. Bạn lo ngại lãi suất sẽ tăng vào cuối quý 1 năm 2026 khiến thị trường điều chỉnh. Bạn trích 2% vốn (40 triệu) để mua Put Option chỉ số VN30. Nếu thị trường sụp giảm 15%, danh mục lỗ 300 triệu nhưng Put Option có thể lãi 400-500 triệu nhờ đòn bẩy. Bạn không chỉ không lỗ mà còn có thêm vốn để bắt đáy. Nếu thị trường tiếp tục tăng, bạn chỉ mất 40 triệu phí bảo hiểm nhưng danh mục 2 tỷ tăng trưởng mạnh. Đó là chi phí chấp nhận được để có sự an tâm.

Mình thấy Options khác với Chứng Quyền (CW) và Futures ở nhiều điểm. Với Options, bất kỳ nhà đầu tư nào cũng có thể bán, còn Chứng Quyền chỉ do công ty chứng khoán phát hành. Options cho phép bạn mua hoặc bán (hai chiều), Chứng Quyền thường chỉ cho phép mua. Options có độ linh hoạt rất cao với hàng trăm chiến lược, Chứng Quyền bị động hơn. Futures thì bắt buộc bạn phải mua hoặc bán khi hết hạn, Options không.

Nếu muốn giao dịch Options, bạn cần tìm các nền tảng quốc tế hỗ trợ vì thị trường Việt Nam chưa mở. Khi chọn nền tảng, hãy chú ý xem nó có được quy định bởi các tổ chức tài chính quốc tế không, cung cấp công cụ gì, dịch vụ khách hàng thế nào, nền tảng dễ dùng không, và tỷ lệ đòn bẩy có đa dạng không.

Mình muốn nhấn mạnh là giao dịch Options có rủi ro cao. Nó không phù hợp với tất cả nhà đầu tư, đặc biệt là người mới bắt đầu. Trước khi bắt tay, hãy học kỹ lưỡng. Khi sẵn sàng, hãy bắt đầu với quy mô nhỏ và tăng dần khi có kinh nghiệm. Thời gian đầu, tập trung vào một tài sản bạn hiểu rõ. Luôn có chiến lược rõ ràng và tuân thủ nó.

Options la gì tóm lại là một công cụ mạnh mẽ để mở rộng cơ hội kiếm lợi và phòng ngừa rủi ro. Nhưng nó yêu cầu kiến thức, kỹ năng và kỷ luật. Nếu bạn sẵn sàng học hỏi và quản lý rủi ro tốt, nó có thể trở thành phần quan trọng trong chiến lược đầu tư của bạn.