Chấn động đêm khuya! Những người bán tháo ETH trong đợt giảm giá Ethereum đã thoát hàng, bài viết dài hàng vạn chữ tiết lộ kết thúc của “ETH như tiền tệ”: Giấc mơ đã kết thúc, đừng chờ đợi sự đánh giá lại

Nếu bạn không thấy tin nhắn đó trên Twitter, tôi xin tiết lộ trước—tôi đã bán hết toàn bộ $ETH trong tay.

Chết rồi, câu này thốt ra từ miệng tôi nghe như phản bội. Dù sao đi nữa, trong những năm qua, sự nghiệp, cộng đồng, hình tượng, kinh doanh của tôi đều gắn bó với Ethereum. Quyết định này không dễ, chỉ dựa vào vài dòng tweet không thể nói rõ, nên tôi viết bài dài này.

Nói đơn giản: “$ETH là tiền tệ” không phải là thất bại, nhưng nó đã đi đến cuối cùng của câu chuyện.

Giá hiện tại của $ETH đã phản ánh đúng giá trị thực của nó. Tôi không thấy trong ngắn hạn có không gian để cấu trúc lại giá trị, cả đi lên lẫn đi xuống đều hạn chế.

Thêm một câu: Tôi vẫn cực kỳ lạc quan về mạng lưới Ethereum, sự phát triển sau này sẽ rất sáng sủa. Nhưng sự thịnh vượng của mạng lưới chỉ phản ánh một phần rất nhỏ trong giá trị của $ETH.

“$ETH là tiền tệ” là một giấc mơ xa vời. Tiền tệ, về bản chất, là một trò chơi tập thể dựa trên sự đồng thuận, và việc đạt được sự đồng thuận đó đã rất khó khăn.

Ethereum trong kiến trúc đa lớp đã chồng chất nhiều vấn đề về đồng thuận. Ý tưởng này yêu cầu tất cả các phần đều triển khai suôn sẻ, và phải dựa trên niềm tin đầy đủ của thị trường. Chỉ khi từng lớp của công nghệ và hệ sinh thái Ethereum đều dẫn đầu so với các đối thủ cạnh tranh, thì $ETH mới có khả năng thực sự trở thành tiền tệ phổ dụng.

Tầm nhìn của Ethereum vô cùng lớn, muốn hoàn toàn thực hiện bản thiết kế ban đầu, đã là một thử thách vô cùng gian nan. Nhìn khách quan, dù còn nhiều thiếu sót, hiện tại Ethereum đã thể hiện rất xuất sắc, vốn hóa thị trường cũng phù hợp với sức mạnh thực sự. Nhưng không thể phủ nhận, cửa sổ để thị trường đánh giá lại giá trị của $ETH đang dần khép lại.

Hiện tại, $ETH có một phần thuộc tính tiền tệ, nhưng nó không phải là loại tiền tệ hoàn hảo nhất mà chúng ta cùng hướng tới.

Ethereum là một trò chơi đồng thuận kéo dài. Chuỗi khối Turing-complete là một ý tưởng cực kỳ đột phá, tiềm năng tối thượng của Ethereum lẽ ra phải bao trùm toàn bộ các lĩnh vực trong ngành công nghiệp mã hóa. Và yếu tố duy nhất cản trở nó đạt vị trí thống trị toàn diện chính là sự hợp tác về đồng thuận.

Ethereum muốn lên đỉnh, cần đáp ứng một loạt điều kiện khắt khe: Ban quản trị dự án phải đủ phi tập trung, dựa trên sự đồng thuận rộng rãi để tạo ra tính trung lập đáng tin cậy, thúc đẩy phổ cập quy mô lớn; đội ngũ phải linh hoạt như một startup đang đối mặt khủng hoảng, phản ứng nhanh, tiến bộ không ngừng; mạng lưới lớp hai vừa phải có không gian phát triển độc lập, tự quyết định thị trường, vừa phải gắn kết sâu sắc với hệ sinh thái và thương hiệu Ethereum; lộ trình phải tiến theo nhịp độ tối ưu, liên tục củng cố đà phát triển và lợi thế thị trường, đàn áp các đối thủ cạnh tranh, liên tục tăng cường niềm tin của thị trường vào Ethereum và $ETH; công nghệ cốt lõi phải duy trì tốc độ đổi mới nhanh, vừa chứng minh giá trị thực dụng, vừa dẫn đầu ngành.

Mục tiêu của “$ETH là tiền tệ” là tạo ra một tài sản tài chính mang tính cách mạng. Với các đặc tính nổi bật, $ETH trở thành phương tiện lưu trữ giá trị chất lượng cao toàn cầu, khiến những người vốn không quan tâm đến lĩnh vực mã hóa cũng chủ động chấp nhận nó. Thương hiệu Ethereum và sức mạnh của $ETH cần đủ lớn để thu hút các nhà đầu tư truyền thống, đưa nó vào danh mục đầu tư hưu trí quan trọng—tất cả đều dựa trên nền tảng hệ sinh thái Ethereum hoàn toàn dẫn đầu.

Muốn biến “$ETH là tiền tệ” thành hiện thực, từng phần của chuỗi ngành công nghiệp Ethereum phải đạt trình độ hàng đầu.

Ethereum đã chọn con đường khó nhất, khác hoàn toàn với Bitcoin. Bitcoin liên tục tối giản các chức năng trên chuỗi, tập trung củng cố tính chất tiền tệ của $BTC; còn Ethereum liên tục mở rộng khả năng trên chuỗi, tối đa hóa giá trị ứng dụng của không gian khối. Nó phải vượt mặt các đối thủ cạnh tranh, làm cho hệ thống này đạt đến mức tối ưu, mới có cơ hội đưa $ETH vào danh sách tiền tệ toàn cầu.

Giờ đây, chúng ta đã hoàn thành hành trình này, Ethereum cũng đã đạt được thị phần và vốn hóa phù hợp với tiềm năng của nó. Nhưng tôi cho rằng, trò chơi đồng thuận về “$ETH là tiền tệ” đã đi đến hồi kết.

Môi trường bên ngoài: nhiều trở ngại khách quan khó vượt qua. Nhìn lại quá khứ, để Ethereum đạt được mục tiêu cuối cùng, còn phải vượt qua nhiều thử thách thực tế từ bên ngoài.

1. Giá trị của tài sản gốc của chuỗi công khai và doanh thu trên chuỗi gắn bó chặt chẽ. Chúng ta tạm bỏ qua tranh cãi về việc dựa vào phí giao dịch và doanh thu để định giá chuỗi công khai, nhưng không thể phủ nhận, đối với các chuỗi hợp đồng thông minh, phí giao dịch và doanh thu trực tiếp quyết định khả năng định giá của token gốc.

Đến năm 2026, có nhiều dữ liệu chứng minh: mức độ hoạt động của chuỗi nền tảng, doanh thu phí, và mức tăng giá của token gốc có mối liên hệ chặt chẽ. Năm 2021, doanh thu của Ethereum chiếm vị trí hàng đầu, cùng thời điểm đó $ETH cũng có đợt tăng giá mạnh; năm 2024, doanh thu của $SOL tăng trưởng ngược dòng, giúp giá token nổi bật; đến năm 2026, token $NEAR phục hồi định giá, cũng dựa trên sự tăng trưởng doanh thu trên chuỗi và mở rộng quy mô đốt token.

Xem xét các dự án như $BNB, $TRX, doanh thu tích lũy của chúng đứng đầu ngành, xu hướng giá cũng đúng như dự đoán ban đầu của tôi về $ETH—đặc biệt nếu $ETH có thể duy trì vị trí thống lĩnh phí chuỗi nền tảng như năm 2022 trong dài hạn.

2. “Hình thái lý tưởng của tiền mã hóa gốc” chưa thể đứng vững. Ngành công nghiệp mã hóa có thể phát triển theo hai dạng, 0xMakesy có phân tích chính xác: Ethereum đại diện cho hình thái lý tưởng của ngành—tự thân, vòng tuần hoàn lành mạnh, dựa trên DeFi, NFT, DAO, xây dựng hệ thống tài chính phi tập trung dành cho đại chúng, kết hợp sáng tạo và giá trị chặt chẽ.

Ngược lại là dạng thực dụng: chỉ như một sổ cái phân tán nền tảng cho các tổ chức tài chính truyền thống. Ý tưởng ban đầu của ngành là, dạng công cụ có thể hỗ trợ hình thái lý tưởng—khiến nhu cầu về sổ cái trên chuỗi của các tổ chức tài chính truyền thống liên tục chuyển hóa thành dòng chảy vào lĩnh vực mã hóa, hướng về Ethereum, cuối cùng tích tụ thành giá trị của $ETH.

Có thể, nếu Ethereum phát triển nhanh hơn, thực thi mạnh mẽ hơn, hoặc ngành không bị tràn ngập bởi các nhà đầu cơ, kẻ cắt cổ, ngành mã hóa có thể nhận được danh tiếng và sự tôn trọng xứng đáng. Nhưng nhìn chung, giai đoạn mà công chúng có ấn tượng tích cực về lĩnh vực mã hóa chỉ kéo dài từ cuối 2020 đến đầu 2022. Ngoài ra, trong mắt công chúng, ngành mã hóa vẫn luôn bị phủ bóng bởi lừa đảo, kiếm lời nhanh, không mang lại giá trị thực cho người bình thường.

Và ý tưởng “$ETH là tiền tệ” chính xác dựa trên hình thái lý tưởng của ngành mã hóa. Trong thời kỳ dịch bệnh, môi trường toàn dân chuyển sang trực tuyến đặc biệt, khiến $ETH một thời trở thành tiền tệ gốc của internet hot nhất. Thời điểm đó, khái niệm mã hóa lần đầu tiên vào tầm nhìn của công chúng, $ETH cũng nhờ thuộc tính xu hướng, tính đột phá và ý niệm phổ cập mà nhận được sự đồng thuận rộng rãi. $BTC cũng có những đặc điểm này, và sau năm 2021, còn giữ vững sự đồng thuận này tốt hơn $ETH.

Điều này dẫn đến một giả thuyết buồn: hình thái lý tưởng của ngành mã hóa, có lẽ từ đầu đến cuối, chưa thể hình thành một cấu trúc ổn định. Thời kỳ dịch bệnh là giai đoạn đặc biệt của hệ thống tiền tệ toàn cầu, giúp nổi bật tính chất tiền tệ của $ETH, phần lớn dựa vào môi trường đặc biệt này. Nếu đúng như vậy, thì “$ETH là tiền tệ” từ gốc rễ đã gửi gắm kỳ vọng quá cao vào hình thái lý tưởng của ngành mã hóa, và kỳ vọng này cuối cùng chưa thể thành hiện thực.

3. Ethereum thúc đẩy các loại tài sản. $BTC, đô la Mỹ, vàng… Dù loại tài sản nào được định nghĩa là “tiền tệ”, cuối cùng đều có thể token hóa và luân chuyển trên Ethereum. Ngay từ năm 2020, Nic Carter đã viết trên Bankless rằng: sự phát triển của stablecoin sẽ phân tán vị trí của $ETH như một tiền tệ gốc của Ethereum. Thời điểm đó, quy mô stablecoin trong hệ sinh thái Ethereum chỉ khoảng 3 tỷ USD, nay đã tăng vọt lên 1.63 nghìn tỷ USD, tăng gấp 54 lần.

Hạ tầng của Ethereum liên tục mở rộng mạng lưới lưu thông của các loại tiền tệ chính hiện nay. Đây cũng là lý do chính khiến Mỹ thúc đẩy mạnh mẽ việc triển khai stablecoin—dựa vào Ethereum để củng cố vị thế thống trị toàn cầu của đô la Mỹ, cũng là chiến lược rõ ràng của chính phủ Mỹ. Không khó để nhận ra, giá trị của stablecoin trong hệ sinh thái Ethereum lớn hơn nhiều so với tác dụng hỗ trợ tính chất tiền tệ của $ETH.

Ethereum là người cho đi, chứ không phải kẻ lấy đi. Về bản chất, Ethereum là một người cho đi, chứ không phải kẻ cướp đoạt. Nó cung cấp không gian khối tối ưu về an ninh toàn cầu cho các mạng lưới lớp hai với chi phí thấp; cung cấp kênh token hóa cho các loại tài sản toàn cầu với chi phí thấp; bảo vệ an toàn cho hàng trăm tỷ đô la tài sản tài chính phi tập trung.

Ethereum cung cấp mọi dịch vụ mà không tính phí cao hơn để kiếm lời. Đây chính là đặc điểm của phần mềm mã nguồn mở, cũng là sức hút cốt lõi của Ethereum. Nó không ngần ngại chia sẻ giá trị cốt lõi ra toàn thế giới, luôn vận hành dựa trên chi phí hợp lý. Ethereum có tầm nhìn thuần khiết, thiện chí, là dự án mã nguồn mở phi lợi nhuận thành công nhất toàn cầu. Chính vì vậy, nó sẽ thu hút lượng lớn người dùng và hệ sinh thái phát triển.

Xem xét lịch sử công nghệ nhân loại, Ethereum có thể là một trong những dự án mã nguồn mở có ảnh hưởng lớn nhất, và “hợp đồng phi lợi nhuận” chính là định hướng cốt lõi của nó. Điều này cũng có nghĩa, để $ETH trở thành tiền tệ, phải dựa trên nền tảng Ethereum luôn giữ vị trí thống lĩnh thị trường trong dài hạn.

Khi không gian khối ngày càng trở nên đồng nhất, phí giao dịch trên chuỗi cuối cùng sẽ tiến tới mức gần như bằng 0. Miễn là Ethereum dẫn dắt quá trình này, nó có thể giữ vững lợi nhuận và vị thế ngành. Lý thuyết “giao thức béo” cuối cùng sẽ bị thay thế bằng lý thuyết “ứng dụng béo”, lợi ích hệ sinh thái sẽ dần dịch chuyển về phía các ứng dụng. Chỉ cần các ứng dụng này đều dựa trên hệ sinh thái Ethereum, giá trị của $ETH sẽ không bị ảnh hưởng.

Tuy nhiên, logic “$ETH là tiền tệ” và định vị “Ethereum là người cho đi” vốn đã tồn tại mâu thuẫn. Thiết kế nền tảng của Ethereum ban đầu chính là để giá trị quay trở lại toàn bộ hệ sinh thái, mạng lưới chỉ giữ lại phần lợi nhuận tối thiểu để duy trì vận hành. Về mặt kiến trúc, $ETH không phải là người hưởng lợi ưu tiên của hệ sinh thái—đây là ý định ban đầu, chứ không phải là thiếu sót.

Muốn biến $ETH thành tiền tệ phổ dụng, Ethereum cần chủ động tranh giành vị trí dẫn đầu ngành, nhưng thiết kế nền tảng của nó vốn không có ý định tham gia cuộc đua này. Chỉ khi Ethereum luôn duy trì lợi thế thị trường vượt trội, thì “$ETH là tiền tệ” mới có khả năng thành hiện thực.

“$ETH là tiền tệ” mang kỳ vọng quá cao. Ý tưởng này đòi hỏi Ethereum phải phát triển hoàn hảo từng bước, tỷ lệ sai sót cực thấp so với tưởng tượng của bên ngoài.

Từ năm 2021 đến 2022, đà phát triển của Ethereum như vũ bão, khiến nhiều người nhầm tưởng rằng con đường này sẽ tự nhiên đi đến thành công. Nhưng nhìn lại, năm 2021, Solana nổi lên, tâm lý thị trường chống lại Ethereum, chính là tín hiệu rõ ràng đầu tiên: trò chơi đồng thuận về Ethereum và $ETH đã lệch khỏi quỹ đạo dự kiến.

Quỹ Ethereum (EF) cần hướng tới phi tập trung, chấp nhận nhiều lực lượng quản trị đa dạng; đồng thời phải như một startup trong khủng hoảng, nhạy bén phản ứng thị trường, toàn lực tiến lên. Đội ngũ mạng lưới lớp hai cần có quyền tự chủ phát triển, nhưng vẫn phải thống nhất dưới thương hiệu Ethereum. Việc phối hợp công nghệ giữa mainnet và lớp hai, cũng như tích hợp chức năng, cần đẩy nhanh hơn nữa.

Dựa vào phí giao dịch để định giá là quy tắc chung của các chuỗi hợp đồng thông minh hiện nay. Ethereum muốn thoát khỏi khuôn khổ này, chỉ còn cách dựa vào sức mạnh tuyệt đối để thay đổi quy tắc ngành.

Chưa hoàn toàn thất bại. Tóm lại, ý tưởng “$ETH là tiền tệ” chưa hoàn toàn thất bại, nhưng cũng chưa đạt đến hình thái cuối cùng ban đầu. Ethereum đã chọn con đường gian nan nhất, tầm nhìn lớn nhất, lý tưởng thuần khiết nhất, và đó là lựa chọn đáng ghi nhận. Nó đã đạt được nhiều thành tựu rực rỡ, nhưng cũng để lại tiếc nuối trước một số thử thách. Vốn hóa hiện tại phản ánh khách quan sức mạnh tổng thể của nó.

Tôi vẫn kiên định và dài hạn tin tưởng vào mạng lưới Ethereum và hệ sinh thái của nó. Thiết kế của Ethereum chính là để hệ sinh thái và các mạng lưới lớp hai cùng thắng. Theo lý thuyết “ứng dụng béo”, phần lớn phí hệ sinh thái sẽ chảy về phía các ứng dụng; và với chiến lược phát triển trung tâm là mạng lưới lớp hai, phần lợi nhuận của hệ sinh thái dành cho lớp hai chiếm tới 97%. Riêng về tài sản $ETH, tôi cho rằng trong ngắn hạn, nó khó có thể đón nhận một đợt đánh giá lại giá trị cấu trúc, khả năng tăng hoặc giảm đều hạn chế.

Tổng kết, tôi đã bán $ETH, không phải là dự đoán tiêu cực về Ethereum. Chỉ là theo tôi, câu chuyện phát triển “$ETH là tiền tệ” đã đi hết hành trình của nó. Vì vậy, tôi chọn rút vốn, tìm kiếm các cơ hội tiềm năng khác trên thị trường.

Theo dõi tôi: để nhận phân tích và dự đoán thị trường mã hóa mới nhất! $BTC $ETH $SOL

#股票交易挑战最高赢17000U #Trump ủng hộ dự đoán thị trường dựa trên CFTC #Gate dự đoán thị trường nâng cấp, các nhà thông minh theo dõi