Mình vừa nhận ra rất nhiều người chưa hiểu rõ QE là gì, nhất là khi các ngân hàng trung ương liên tục áp dụng chính sách này. Hôm nay mình muốn chia sẻ một số điều mình học được về Nới lỏng định lượng.

Cơ bản thì QE là gì? Đơn giản, nó là một công cụ chính sách tiền tệ không thông thường mà ngân hàng trung ương sử dụng khi các biện pháp truyền thống không còn hiệu quả. Thay vì chỉ điều chỉnh lãi suất, ngân hàng trung ương sẽ tạo ra tiền mới và mua lại các tài sản tài chính, chủ yếu là trái phiếu chính phủ. Mục đích là tăng cung tiền, hạ lãi suất dài hạn, và khuyến khích các hoạt động kinh tế.

Mình sẽ lấy vài ví dụ thực tế để dễ hiểu hơn. Năm 2008, sau khủng hoảng tài chính toàn cầu, Fed đã bắt đầu mua trái phiếu chính phủ và trái phiếu thế chấp bằng nhà. Họ thực hiện ba đợt QE liên tiếp từ 2008 đến 2014 với tổng giá trị khoảng 3.700 tỷ USD. Tương tự, năm 2015, ECB cũng triển khai chương trình mua tài sản (PSPP) để chống lại nguy cơ giảm phát, mua khoảng 60 tỷ euro mỗi tháng, rồi tăng lên 80 tỷ euro năm 2016. Chương trình kéo dài đến 2018 với tổng giá trị khoảng 2.600 tỷ euro. Giai đoạn 2020-2021, Fed lại mua ít nhất 120 tỷ USD trái phiếu mỗi tháng để hỗ trợ kinh tế phục hồi sau COVID.

Tại sao QE lại quan trọng? Khi các biện pháp tiền tệ thông thường không còn tác dụng, đặc biệt là khi lãi suất đã ở mức gần 0, QE trở thành công cụ cuối cùng. Nó giúp tăng thanh khoản, giảm rủi ro khủng hoảng tài chính, và khuyến khích cho vay cũng như đầu tư. Mình thấy rằng QE thực sự hữu ích trong những tình huống khẩn cấp, khi nền kinh tế cần được cứu vãn ngay lập tức.

Nhưng không phải tất cả đều tốt. QE có những hạn chế đáng chú ý. Thứ nhất là nguy cơ lạm phát. Khi tạo ra quá nhiều tiền tệ mà nhu cầu không tăng theo, giá cả sẽ tăng, tiền mất giá, ảnh hưởng xấu đến người tiêu dùng. Thứ hai, QE có thể tạo ra bong bóng tài chính. Vì lãi suất thấp, nhà đầu tư sẽ tìm kiếm các khoản đầu tư có rủi ro cao hơn để kiếm lợi suất, dẫn đến các bong bóng trên thị trường. Thứ ba, QE thường làm giàu cho các tổ chức tài chính và người giàu hơn là người bình thường, gia tăng chênh lệch giàu nghèo.

Lịch sử cho thấy những hạn chế này là có thật. Nhật Bản áp dụng QE từ 2001 đến 2006 nhưng không thể kích thích chi tiêu vì người dân lo lắng về tương lai kinh tế. QE cũng làm Yên mất giá, tăng chi phí nhập khẩu. Ở Mỹ, mặc dù QE từ 2008 đến 2014 giúp kinh tế phục hồi, nó cũng gây ra lạm phát, bong bóng tài sản, và làm tăng sự bất bình đẳng.

Bây giờ mình muốn nói về tác động của QE trên các thị trường. Trên thị trường trái phiếu, khi ngân hàng trung ương mua trái phiếu chính phủ, nhu cầu tăng, giá lên, lãi suất giảm. Điều này lan rộng ra các trái phiếu doanh nghiệp khác, khuyến khích vay và đầu tư. Trên thị trường chứng khoán, thanh khoản dồi dào và lãi suất thấp khiến nhà đầu tư chuyển sang cổ phiếu tìm kiếm lợi suất cao hơn, đẩy giá lên. Trên thị trường ngoại hối, cung tiền tăng có thể làm đồng tiền mất giá, giúp lợi cho xuất khẩu. Trên thị trường hàng hóa, khi QE kích thích tăng trưởng kinh tế, nhu cầu về dầu, vàng, kim loại tăng, giá hàng hóa tăng theo.

Mình nhận thấy rằng QE không phải là một công cụ hoàn hảo. Nó cần được quản lý cẩn thận, kết hợp với các biện pháp kiểm soát khác để tránh những tác động phụ không mong muốn. Đối với nhà đầu tư, hiểu rõ QE là gì và cách nó ảnh hưởng đến các thị trường khác nhau là rất quan trọng. Những sự kiện liên quan đến chính sách nới lỏng định lượng thường sẽ tác động lớn đến quyết định đầu tư của chúng ta. Vì vậy, mình khuyên mọi người nên theo dõi các chính sách tiền tệ của các ngân hàng trung ương để có cái nhìn sâu hơn về thị trường.