Gần đây tôi đang chú ý đến một lĩnh vực đầu tư, phát hiện ra các cổ phiếu liên quan đến dịch vụ đám mây dự kiến năm 2026 thực sự đáng để quan sát kỹ hơn.

Tôi nhận thấy đầu tư vào hạ tầng AI đang tiếp tục mở rộng, toàn bộ chuỗi ngành công nghiệp máy chủ đang trải qua quá trình tái cấu trúc. Nói đơn giản, chuỗi này có thể chia thành ba phần: phần trên cùng là lắp ráp máy móc cốt lõi (như Foxconn, Quanta, Wistron), trung gian là các cơ sở hạ tầng như điện năng và làm mát (Vertiv, Chihong, Shuanghong), phần dưới là các linh kiện cao cấp (Tatung, Goldsun, Qincheng).

Trong đó có năm cổ phiếu đặc biệt đáng chú ý. Foxconn là nhà cung cấp chính cho NVIDIA, chiếm hơn 40% thị phần toàn cầu của các máy chủ AI, năm ngoái doanh thu liên quan đến AI đã đạt quy mô nghìn tỷ. Quanta được tin cậy cao từ các ông lớn như Google, AWS, Meta, khả năng R&D thực sự dẫn đầu. Wistron thì hoàn toàn tập trung vào trung tâm dữ liệu đám mây, doanh thu năm ngoái tăng 163% lập kỷ lục mới, dự báo đơn hàng kéo dài đến năm 2027. Ở thị trường Mỹ, Celestica có lợi thế độc đáo trong sản xuất TPU của Google và bộ chuyển mạch 800G, giải pháp làm mát bằng chất lỏng của Vertiv đã trở thành cấu hình không thể thiếu cho các tủ AI.

Xét về hiệu quả tài chính, các công ty này đều đã trình bày thành tích ấn tượng năm ngoái. Nhưng thành thật mà nói, các cổ phiếu liên quan đến đám mây đã tích lũy mức tăng lớn, nhiều cổ phiếu hàng đầu vẫn còn P/E ở mức cao. Tôi nghĩ nhà đầu tư hiện nay cần thận trọng hơn, vì điểm chú ý của thị trường đang chuyển từ tăng trưởng doanh thu sang khả năng sinh lời thực tế.

Có một số yếu tố rủi ro đáng chú ý. Trước tiên là tốc độ đầu tư của các nhà cung cấp dịch vụ đám mây có thể theo kịp kỳ vọng hay không, thứ hai là sự trỗi dậy của các kiến trúc không x86 và chip tự phát triển có thể thay đổi quy tắc chơi. Ngoài ra, việc nội địa hóa chip AI của Trung Quốc, chính sách chủ quyền dữ liệu của các quốc gia, biến động về thuế quan đều ảnh hưởng đến chuỗi cung ứng. Quan trọng nhất là, nếu nhiệt huyết với các cổ phiếu liên quan đến AI giảm nhiệt hoặc thị trường chuyển từ đầu cơ sang xác thực giá trị thương mại thực sự, các cổ phiếu này có thể sẽ giảm mạnh.

Chu kỳ khấu hao rút ngắn và chi phí điện năng tăng cao cũng là những mối lo ngại, có thể kìm hãm lợi nhuận của một số doanh nghiệp. Vì vậy, dù triển vọng dài hạn của các cổ phiếu liên quan đến đám mây là tích cực, nhưng biến động ngắn hạn chắc chắn sẽ rất lớn. Nếu tham gia vào thời điểm này, nhất định phải chuẩn bị tốt cho quản lý rủi ro, đừng để bị mê hoặc bởi đà tăng giá.