Hiệu suất của vàng năm 2025 thực sự không đơn giản. Từ đầu năm đến cuối năm, tài sản trú ẩn truyền thống này đã trải qua một đợt biến động như tàu lượn siêu tốc, cuối cùng đã vọt lên mức cao hơn 4300 đô la vào cuối năm. Nhưng hành trình không phải lúc nào cũng suôn sẻ, có vài lần dao động lớn, đặc biệt là những giai đoạn el oro baja de precio, khiến nhiều nhà đầu tư toát mồ hôi lạnh.

Vào đầu năm, những chính sách không chắc chắn do Trump lên nắm quyền đã khiến vàng trở thành mặt hàng được săn đón. Chiến tranh thương mại leo thang, căng thẳng địa chính trị gia tăng, cộng thêm kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang có thể cắt giảm lãi suất, khiến vàng từ 2700 đô la liên tục tăng giá. Đến giữa tháng 3, vàng vượt qua mốc 3000 đô la, đây là một ngưỡng tâm lý. Thị trường lúc đó rõ ràng: càng không chắc chắn, vàng càng có giá trị.

Nhưng điều thú vị là, đà tăng của vàng không theo kịch bản truyền thống. Thường thì khi thị trường chứng khoán giảm mạnh, vàng mới tăng giá, nhưng năm 2025 thì khác. Chỉ số S&P 500 và Nasdaq cũng đạt đỉnh mới, vàng cũng đạt đỉnh mới, tình trạng cùng tăng này thực sự hiếm gặp. Các nhà phân tích đều đang suy nghĩ về logic đằng sau, cuối cùng thống nhất là: các ngân hàng trung ương mua quá mạnh. Ngân hàng trung ương Trung Quốc và các thị trường mới nổi đang tích trữ vàng điên cuồng, nhu cầu mang tính cấu trúc này đã hỗ trợ giá.

Tất nhiên, trên đường đi cũng có vài lần el oro baja de precio. Ví dụ, giữa tháng 5, Mỹ và Trung Quốc đột nhiên tuyên bố tạm hoãn thương mại 90 ngày, rủi ro thị trường lập tức tăng lên, nhà đầu tư chuyển từ tài sản trú ẩn sang cổ phiếu, vàng giảm xuống hơn 3170 đô la. Đợt điều chỉnh này dù không lớn, nhưng đã phá vỡ chuỗi tăng liên tiếp. Sau đó còn vài lần điều chỉnh tương tự, mỗi khi có tín hiệu giảm nhẹ, el oro baja de precio lại tái diễn.

Vào nửa cuối năm, câu chuyện về vàng trở nên phức tạp hơn. Tình hình Trung Đông lại nóng lên, cộng thêm kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed liên tục thay đổi, vàng dao động trong khoảng 3300-3600 đô la. Đầu tháng 9, vàng đạt đỉnh 3673 đô la, lập kỷ lục mới, nhưng sau đó lại giảm trở lại. Giai đoạn này, vàng như một chiếc đồng hồ đo tâm trạng, mỗi tin tức đều có thể gây biến động giá.

Đến tháng 11 và 12, vàng cuối cùng đã ổn định. Dấu hiệu chính sách nới lỏng của Fed ngày càng rõ ràng, đồng đô la yếu đi, nhu cầu trú ẩn duy trì, vàng đã vọt lên hơn 4300 đô la. Mức giá này còn cao hơn đỉnh tháng 9, cho thấy thị trường luôn có nhu cầu về tài sản trú ẩn. Về mặt kỹ thuật, cấu trúc của vàng rất mạnh, dù thỉnh thoảng có el oro baja de precio, nhưng mỗi lần giảm đều được xem như cơ hội mua vào.

Xét về góc độ đầu tư, năm 2025, hiệu suất của vàng đã xác nhận một logic cổ điển: Trong môi trường không chắc chắn cao, giá trị của việc phân bổ vàng không biến mất. Ngay cả khi thỉnh thoảng el oro baja de precio, xu hướng dài hạn vẫn đi lên. Từ đầu năm đến cuối năm, vàng tăng hơn 50%, vượt xa chỉ số chứng khoán. Các ngân hàng trung ương liên tục mua vào, căng thẳng địa chính trị kéo dài, chu kỳ nới lỏng của Fed, tất cả các yếu tố này đều hướng về một hướng.

Về năm 2026, liệu vàng có thể tiếp tục duy trì đà mạnh này hay không còn phụ thuộc vào một số yếu tố then chốt. Nếu tình hình thương mại tiếp tục xấu đi, các ngân hàng trung ương tiếp tục tích trữ, vàng có thể còn tăng giá. Nhưng cũng cần đề phòng khi đồng đô la đột nhiên mạnh lên hoặc tâm lý rủi ro được cải thiện rõ rệt, sẽ có khả năng điều chỉnh giảm. Dù vàng là tài sản tốt dài hạn, nhưng rủi ro el oro baja de precio ngắn hạn luôn tồn tại, đây là điều nhà đầu tư cần chuẩn bị tâm lý.

Với những nhà đầu tư muốn tham gia, mức giá hiện tại đã không còn rẻ nữa. Nhưng nếu xem như một phần của phân bổ dài hạn, vàng vẫn đáng để cân nhắc. Dù là vàng vật chất, ETF vàng hay hợp đồng tương lai vàng, đều có thể cung cấp chức năng phòng hộ rủi ro. Điều quan trọng là phải có mục tiêu đầu tư rõ ràng, chứ không phải theo đuổi mua đuổi bán theo cảm xúc.