Gần đây tôi đang xem xét xu hướng tỷ giá nhân dân tệ, phát hiện ra một số biến đổi khá thú vị. Từ dự báo xu hướng năm 2025, chu kỳ mất giá của nhân dân tệ so với đô la Mỹ thực sự đã được giảm bớt, cả năm tăng giá 2.4%, phá vỡ xu hướng mất giá liên tục trong ba năm trước đó. Đến tháng 5 năm nay, tỷ giá USD so với nhân dân tệ đã trở lại dưới 7.08, thậm chí có lúc chạm mức 7.0765, lập mức cao mới trong gần một năm.

Xem lại dự báo và xu hướng thực tế của tỷ giá USD so với nhân dân tệ trong vài năm qua, bạn sẽ thấy thị trường ngày càng chính xác hơn trong đánh giá. Năm 2022, đợt mất giá đó thực sự dữ dội, từ 6.35 trực tiếp tăng lên trên 7.25, nguyên nhân chủ yếu là Fed tăng lãi suất mạnh mẽ đẩy USD lên cao, đồng thời nền kinh tế trong nước gặp áp lực. Nhưng đến năm 2023 và 2024, khi quan hệ Trung-Mỹ dịu đi, chỉ số USD yếu đi, nhân dân tệ bắt đầu phục hồi.

Logic đằng sau lần tăng giá này thực ra rất rõ ràng. Thứ nhất, hiệu suất xuất khẩu của Trung Quốc luôn ổn định, điều này cung cấp nền tảng hỗ trợ cho nhân dân tệ. Thứ hai, vốn ngoại đang tái phân bổ tài sản nhân dân tệ, tâm lý thị trường cũng đang phục hồi. Thứ ba, chỉ số USD từ mạnh mẽ chuyển sang yếu đi, đây là điểm mấu chốt. Tôi chú ý rằng Ngân hàng Deutsche Bank khi đó dự đoán nhân dân tệ sẽ lên tới 7.0, Morgan Stanley cũng dự đoán USD sẽ tiếp tục yếu đi, những dự đoán này hiện nay nhìn chung đã thành hiện thực.

Về xu hướng tiếp theo của tỷ giá USD so với nhân dân tệ, cá nhân tôi nghĩ cần chú trọng một số biến số chính. Thứ nhất, tốc độ giảm lãi suất của Fed, nếu giảm lãi suất nhanh hơn, USD sẽ tiếp tục chịu áp lực; thứ hai, tính ổn định của quan hệ thương mại Trung-Mỹ, điều này trực tiếp ảnh hưởng đến tâm lý rủi ro của thị trường; thứ ba, chính sách của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc, chính sách nới lỏng sẽ gây áp lực giảm giá cho nhân dân tệ, nhưng nếu thúc đẩy ổn định kinh tế, về dài hạn vẫn có lợi.

Theo quy luật lịch sử, ba yếu tố then chốt thúc đẩy xu hướng tỷ giá nhân dân tệ là: chính sách tiền tệ của Ngân hàng trung ương, dữ liệu kinh tế và chỉ số USD. Khi ngân hàng trung ương phát tín hiệu nới lỏng, nhân dân tệ thường sẽ mất giá; khi dữ liệu kinh tế mạnh, dòng vốn ngoại vào nhiều hơn, nhân dân tệ sẽ tăng giá; chỉ số USD phản ánh trực tiếp sức mạnh tương đối của hai đồng tiền. Năm 2014, khi Ngân hàng trung ương liên tục giảm lãi suất và dự trữ bắt buộc, tỷ giá USD so với nhân dân tệ từ 6 đã lên 7.4, điều này hoàn toàn chứng minh cho điều đó.

Vấn đề hiện tại là, dự báo tỷ giá USD so với nhân dân tệ thực sự ra sao? Tôi nghĩ rằng, trong ngắn hạn, nhân dân tệ có thể duy trì xu hướng mạnh lên nhẹ nhàng, nhưng không nhiều khả năng tăng giá mạnh. Nguyên nhân chính là nền kinh tế trong nước vẫn đang phục hồi, thị trường bất động sản vẫn còn áp lực, Ngân hàng trung ương cần duy trì thanh khoản đủ lớn. Nhưng về trung và dài hạn, nếu USD tiếp tục yếu đi, nền kinh tế Trung Quốc ổn định trở lại, nhân dân tệ có cơ hội bước vào chu kỳ tăng giá mới.

Đối với nhà đầu tư phổ thông, thay vì lo lắng về biến động tỷ giá ngắn hạn, tốt hơn là nắm bắt logic vĩ mô. Chú ý đến xu hướng của chính sách ngân hàng trung ương, dữ liệu kinh tế và chính sách của Fed, cơ bản có thể dự đoán hướng lớn của tỷ giá nhân dân tệ. Thị trường ngoại hối thực sự là một nơi đầu tư công bằng tương đối, khối lượng giao dịch lớn, thông tin minh bạch, giao dịch hai chiều cũng mang lại nhiều cơ hội hơn. Nếu muốn tham gia, chọn nền tảng giao dịch chính thống rất quan trọng, công cụ quản lý rủi ro cũng cần sử dụng đúng cách.