Gần đây tôi đã xem xét cách các ngân hàng thực sự đánh giá xem một công ty có thể trả nợ hay không, và sự thật là tất cả đều quy về một vài con số mà bất kỳ ai cũng có thể hiểu. Tỷ lệ đảm bảo là công cụ cơ bản họ sử dụng để đo lường điều này, và nó đơn giản nhưng hiệu quả một cách đáng ngạc nhiên.

Sự khác biệt chính nằm ở khung thời gian. Nếu bạn nói về thanh khoản, bạn đang xem xét liệu công ty có tồn tại qua 12 tháng tới không. Nhưng tỷ lệ đảm bảo cho bạn thấy bức tranh toàn diện: liệu có đủ tài sản để trang trải TOÀN BỘ khoản nợ, bất kể khi nào đến hạn? Đó là sự khác biệt giữa có tiền trong túi ngày hôm nay và có tài sản thực sự hỗ trợ các cam kết trong tương lai.

Các ngân hàng biết rõ điều này. Khi họ yêu cầu một tỷ lệ thanh khoản cao là vì họ cần thu hồi nhanh, thường trong các sản phẩm như hạn mức tín dụng hàng năm hoặc thuê tài chính. Nhưng khi bạn xin vay một khoản vay thực sự, máy móc, bất động sản hoặc thuê tài chính công nghiệp, đó là lúc họ yêu cầu một tỷ lệ đảm bảo vững chắc. Họ muốn biết rằng dù mọi thứ có trở nên khó khăn, bạn vẫn có đủ tài sản để đáp ứng.

Công thức gần như cực kỳ đơn giản: tổng tài sản chia cho tổng nợ phải trả. Chỉ vậy thôi. Lấy Tesla làm ví dụ: với 82,34 tỷ đô la tài sản và 36,44 tỷ đô la nợ, tỷ lệ đảm bảo của họ là 2,26. Khá là lành mạnh. Bây giờ so sánh với Boeing trong cùng kỳ đó: 137,10 chia cho 152,95 ra 0,89. Đó là một vấn đề, vì có nghĩa là các khoản nợ vượt quá tài sản.

Vậy làm thế nào để bạn diễn giải các con số này? Quy tắc chung là tỷ lệ đảm bảo dưới 1,5 là nguy hiểm, công ty đang nợ nần nhiều. Trong khoảng từ 1,5 đến 2,5 là bình thường, phạm vi các công ty khỏe mạnh hoạt động. Và trên 2,5 có thể cho thấy họ đang sử dụng nợ quá ít, nghĩa là họ có thể vay thêm nhưng chọn không làm vậy.

Nhưng điều quan trọng là: những con số này không kể hết tất cả câu chuyện. Boeing bị ảnh hưởng nặng bởi Covid, các số liệu của họ xấu đi vì nhu cầu máy bay sụp đổ. Tesla có vẻ bị định giá quá cao dựa trên tỷ lệ đảm bảo của họ, nhưng đó là vì mô hình kinh doanh công nghệ đòi hỏi vốn lớn cho nghiên cứu. Họ cần giữ tài sản đó vững mạnh vì nếu các dự án thất bại, họ không thể đổ lỗi cho nợ của người khác.

Điều tôi học được là tỷ lệ đảm bảo hoạt động vì nó không phụ thuộc vào quy mô. Bạn có thể so sánh một startup với Apple bằng cùng một thước đo mà không bị sai lệch. Thêm vào đó, nó đáng tin cậy đến mức hầu hết các công ty phá sản đều có tỷ lệ đảm bảo bị ảnh hưởng trước khi sụp đổ. Ví dụ của Revlon chứng minh điều này: vào tháng 9 năm 2022, họ có 2,52 tỷ đô la tài sản nhưng 5,02 tỷ đô la nợ phải trả. Tỷ lệ của họ là 0,50. Về mặt toán học, họ không thể tồn tại.

Chìa khóa là không chỉ nhìn vào một con số riêng lẻ. Kết hợp tỷ lệ đảm bảo với tỷ lệ thanh khoản, theo dõi xu hướng lịch sử của công ty, hiểu rõ ngành nghề và so sánh với ngành của họ. Nếu thấy tỷ lệ đảm bảo giảm dần theo năm, đó là dấu hiệu cảnh báo đầu tiên. Nếu nó ổn định hoặc cải thiện, công ty đang đi đúng hướng. Đó mới là điều thực sự quan trọng khi bạn đánh giá nơi để đầu tư tiền của mình.