Năm ngoái, cổ phiếu Mỹ đã mạnh đến mức khiến người ta tự hỏi liệu có phải đã đến mức này chưa. Đặc biệt là khi xem danh sách các cổ phiếu quốc tế được đề xuất, hầu hết đều là những mã giống nhau lặp đi lặp lại, điều này không phải là ngẫu nhiên. Trong bối cảnh thị trường tăng mạnh dựa trên AI, tín hiệu cho thấy tăng trưởng dựa trên hiệu quả thực sự là rõ ràng.

Kỳ vọng cắt giảm lãi suất bắt đầu từ cuối năm ngoái và sự bùng nổ của ngành công nghiệp AI đã dẫn dắt thị trường. Chỉ số S&P 500 đã leo lên gần 6.000 điểm, tăng khoảng 12% so với một năm trước. Chỉ số Dow Jones cũng duy trì gần mức cao kỷ lục. Không chỉ đơn thuần là phục hồi kinh tế, mà còn hình thành động lực tăng trưởng mới tập trung vào AI, bán dẫn và đám mây, đó là đặc điểm lớn nhất của thị trường hiện nay.

Thực tế, 95% các công ty trong S&P 500 dự kiến sẽ có lợi nhuận trung bình tăng 16% trong năm tới, và các mã công nghệ hàng đầu còn dự báo tăng tới 21%. Ngoài ra, ROE đạt 18%, cao nhất trong 30 năm, cũng đáng chú ý. Điều này cho thấy thị trường không chỉ dựa vào thanh khoản mà còn có lợi nhuận doanh nghiệp thực sự hỗ trợ.

Khi đề xuất cổ phiếu quốc tế, điều quan trọng nhất là xem xét tính lành mạnh tài chính. Apple và Microsoft đều có hơn 600 tỷ USD tiền mặt và các tài sản dễ dàng chuyển đổi thành tiền mặt, đủ khả năng duy trì mua lại cổ phiếu và trả cổ tức cùng lúc ngay cả trong thời kỳ suy thoái. Những công ty này không bị dao động bởi suy thoái ngắn hạn.

Tiếp theo là xem xét năng lực cạnh tranh và rào cản gia nhập. Nvidia chiếm hơn 80% thị trường GPU cho tính toán AI, vượt ra ngoài chỉ là sản xuất chip, còn xây dựng hệ sinh thái CUDA và các công cụ phần mềm, tạo lợi thế cạnh tranh mang tính cấu trúc. Hiệu ứng mạng này khiến các đối thủ cạnh tranh khó bắt kịp trong thời gian ngắn.

Trong số 10 mã đáng chú ý năm nay, gồm Nvidia, Microsoft, Apple, Alphabet, Amazon, AMD, Meta, Tesla, Costco, UnitedHealth. Nvidia là số 1 về chip tăng tốc AI, có lợi thế toàn diện từ trung tâm dữ liệu, mạng lưới đến hệ sinh thái phần mềm. Doanh thu năm ngoái tăng 114% so với năm trước, trong đó phần trung tâm dữ liệu chiếm khoảng 91% tổng doanh thu.

Microsoft đang thương mại hóa dịch vụ Copilot và hiệu ứng giữ chân khách hàng của Azure AI ngày càng rõ ràng. Apple kỳ vọng doanh thu dịch vụ tăng trưởng mạnh nhờ tích hợp AI trên thiết bị. Alphabet kỳ vọng Gemini 2.0 và phục hồi quảng cáo YouTube sẽ cải thiện hiệu quả tìm kiếm và quảng cáo AI. Amazon nâng cao lợi nhuận qua cải thiện biên lợi nhuận AWS và tự động hóa bán lẻ.

AMD đang theo đuổi vị trí thứ 2 trong lĩnh vực tăng tốc AI, khi thị phần dòng MI mở rộng sẽ cải thiện cấu trúc trung tâm dữ liệu. Meta nâng cao hiệu quả quảng cáo nhờ hệ thống đề xuất AI. Tesla mở rộng doanh thu nhờ FSD và lưu trữ năng lượng. Costco có thể phòng thủ trong giai đoạn giảm lạm phát, còn UnitedHealth tận dụng lợi ích từ dân số già và tăng trưởng phân tích dữ liệu của Optum.

Ngành chăm sóc sức khỏe cũng đáng chú ý. Eli Lilly và Novo Nordisk đạt thành tích tốt trong điều trị béo phì, trong khi Pfizer và Merck, các hãng dược truyền thống, giảm giá trị cổ phiếu 15-20% do doanh thu chậm lại. Ngoại trừ thuốc béo phì và công nghệ chẩn đoán AI, nhiều ý kiến cho rằng ngành chăm sóc sức khỏe còn kém hơn so với S&P 500.

Lĩnh vực năng lượng sạch tạm thời yếu đi. First Solar và NextEra Energy đều giảm 20-25% do chi phí huy động vốn tăng. Tuy nhiên, chính sách nới lỏng của Fed và các ưu đãi thuế theo IRA vẫn duy trì, giữ khả năng tăng trưởng trung và dài hạn.

Khi thực hiện đề xuất cổ phiếu quốc tế, phân bổ qua ETF là cách hiệu quả nhất. Bạn có thể đầu tư vào nhiều ngành khác nhau chỉ qua một lần mua. Thị trường ETF toàn cầu đạt hơn 17 nghìn tỷ USD vào tháng 7 năm 2025, dòng vốn đổ vào ETF của các nhà quản lý lớn như BlackRock và Vanguard tăng nhanh.

Chiến lược mua chia nhỏ theo đô la cũng rất hiệu quả. Đầu tư định kỳ một khoản cố định để giảm trung bình giá mua, phù hợp với thị trường biến động mạnh hiện nay. Ngân hàng JP Morgan cho biết, nếu đầu tư đều đặn vào S&P 500 trong 10 năm, xác suất lỗ chỉ dưới 5%.

Quản lý rủi ro là yếu tố then chốt của mọi chiến lược đầu tư. Giới hạn quy mô vị thế, thiết lập cắt lỗ, phân bổ ngành là nguyên tắc cơ bản, và trong tuần FOMC, CPI hoặc công bố kết quả kinh doanh, cần giảm quy mô vị thế để kiểm soát biến động. Tái cân đối hàng quý để điều chỉnh tỷ trọng các ngành quá nóng cũng rất quan trọng.

Cuối cùng, thị trường hiện tại đang ở giai đoạn đầu của đà tăng trưởng nhẹ nhàng. Tăng trưởng dựa trên hiệu quả thực, tập trung vào AI, vẫn tiếp tục, và nếu Fed duy trì chính sách nới lỏng, khả năng xu hướng rủi ro sẽ dần tăng lên. Trong ngắn hạn, có thể còn các yếu tố điều chỉnh như quá nóng của cổ phiếu công nghệ hay rủi ro địa chính trị, nhưng xu hướng ổn định của lạm phát và lợi nhuận doanh nghiệp vững chắc đang giữ vững đáy thị trường.

Chiến lược trọng tâm trong 5 năm tới là phân bổ dài hạn và quản lý rủi ro. Sử dụng ETF để xây dựng danh mục, tái cân đối định kỳ, và mua chia nhỏ đều đặn sẽ giúp đạt lợi nhuận kép ổn định ngay cả trong biến động ngắn hạn. Khi nhận đề xuất cổ phiếu quốc tế, quan trọng là đánh giá dựa trên tính lành mạnh tài chính và khả năng cạnh tranh dài hạn của doanh nghiệp, thay vì chỉ chạy theo xu hướng nhất thời.