Mới chú ý thấy một hiện tượng thú vị, xu hướng tỷ giá nhân dân tệ trong hai năm qua thực sự đang diễn ra những biến đổi sâu sắc.

Hãy xem lại, từ chu kỳ mất giá bắt đầu vào năm 2022, nhân dân tệ so với đô la Mỹ liên tục chịu áp lực trong ba năm liên tiếp, có lúc giảm xuống trên 7.4. Nhưng sau khi bước vào năm 2025, tình hình bắt đầu thay đổi. Trong nửa đầu năm vẫn còn biến động, nhưng từ nửa cuối năm bắt đầu phục hồi rõ rệt, đến cuối tháng 11 nhân dân tệ thậm chí vượt qua mức 7.08, lập mức cao mới gần một năm. Hiện tại đến giữa năm 2026, thị trường phổ biến cho rằng chu kỳ mất giá đó đã kết thúc, nhân dân tệ đang bắt đầu một chu kỳ tăng giá trung dài hạn mới.

Tại sao lại như vậy? Một số lý do cốt lõi đáng chú ý. Thứ nhất, sức chống chịu của xuất khẩu Trung Quốc vẫn còn, điều này cung cấp hỗ trợ cơ bản cho nhân dân tệ. Thứ hai, vốn nước ngoài đang tái phân bổ tài sản nhân dân tệ, xu hướng này dần xác lập. Thứ ba, chỉ số đô la Mỹ yếu cấu trúc, đây là bối cảnh lớn.

Các ngân hàng đầu tư quốc tế cũng khá nhất trí về dự báo tăng giá của nhân dân tệ. Ngân hàng Deutsche dự đoán đô la Mỹ so với nhân dân tệ sẽ lên tới khoảng 7.0, cuối năm 2026 còn tiếp tục tăng lên 6.7. Morgan Stanley dự đoán đến cuối năm 2026, chỉ số đô la Mỹ có thể giảm về 89, tương ứng tỷ giá nhân dân tệ so với đô la Mỹ có khả năng đạt 7.05. Lập luận của Goldman Sachs còn thú vị hơn, họ cho rằng tỷ giá thực hiệu quả của nhân dân tệ bị đánh giá thấp 12%, đặc biệt là mức thấp hơn so với đô la Mỹ đạt tới 15%, dựa trên đó, trong 12 tháng tới nhân dân tệ so với đô la Mỹ có khả năng tăng lên 7.0.

Tuy nhiên, cần làm rõ rằng dự báo xu hướng tỷ giá đô la Mỹ – nhân dân tệ không phải là đơn thuần đi theo chiều tăng, còn nhiều biến số trung gian. Nhịp giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, tiến trình đàm phán thương mại Trung-Mỹ, chính sách của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc, tất cả đều ảnh hưởng đến biến động ngắn hạn. Đặc biệt là chỉ số đô la Mỹ, trong năm 2025, 5 tháng đầu đã giảm tổng cộng 9%, tạo ra khởi đầu năm tồi tệ nhất, nhưng liệu sau đó có thể tiếp tục yếu đi hay không còn phụ thuộc vào hành động của Cục Dự trữ Liên bang.

Từ góc độ đầu tư, các cặp tiền liên quan đến nhân dân tệ thực sự có cơ hội trong thời điểm này, quan trọng là nắm bắt thời cơ và nhịp điệu. Trong ngắn hạn, dự kiến nhân dân tệ duy trì xu hướng mạnh lên, nhưng khả năng nhanh chóng tăng giá xuống dưới 7.0 không quá cao. Trong môi trường này, việc hiểu rõ các yếu tố ảnh hưởng đến tỷ giá là rất quan trọng.

Thứ nhất là chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương. Chính sách nới lỏng thường gây áp lực giảm giá nội tệ, nhưng nếu chính sách nới lỏng kết hợp với kích thích tài chính mạnh mẽ giúp kinh tế ổn định, về dài hạn vẫn có thể thúc đẩy nhân dân tệ. Thứ hai là dữ liệu kinh tế. Tốc độ tăng trưởng GDP, PMI, CPI phản ánh sức khỏe kinh tế, trực tiếp ảnh hưởng đến ý muốn dòng vốn nước ngoài. Thứ ba là xu hướng đô la Mỹ. Đây là yếu tố trực tiếp nhất, sức mạnh của đô la Mỹ cơ bản quyết định hướng dự báo của tỷ giá đô la Mỹ – nhân dân tệ. Thứ tư là sự dẫn dắt của chính phủ về tỷ giá. Vai trò của "điểm định" của tỷ giá trung tâm nhân dân tệ ngày càng rõ ràng hơn.

Tổng thể, hiện tại đang ở một điểm chuyển đổi thú vị. Với việc chính sách tiền tệ của Trung Quốc tiếp tục nới lỏng và cấu trúc đô la Mỹ yếu đi, chu kỳ tăng giá của nhân dân tệ có thể kéo dài khá lâu. Các chu kỳ tương tự trong lịch sử có thể kéo dài tới mười năm, mặc dù sẽ có biến động ngắn hạn, nhưng xu hướng chính vẫn là dần mạnh lên. Đối với nhà đầu tư, hiểu rõ các yếu tố vĩ mô này, nắm bắt tốt các thay đổi về chính sách và dữ liệu, sẽ giúp tham gia vào quá trình này một cách hiệu quả hơn.