Vừa mới đây, tôi đã bắt gặp một xu hướng thị trường thú vị mà nhiều nhà đầu tư hoàn toàn bỏ qua: Giá trị của platinum hay vàng cao hơn? Câu hỏi này hiện đang được đặt ra nhiều hơn bao giờ hết, vì hai kim loại quý này đã đi theo những con đường hoàn toàn khác nhau trong những tháng gần đây.

Bắt đầu với những con số thuần túy. Vàng đã đạt mức cao kỷ lục mới trên 5.500 USD mỗi ounce tinh vào cuối tháng 1 năm 2026 và hiện đang giao dịch quanh mức 4.850 USD. Trong khi đó, platinum lại là một câu chuyện hoàn toàn khác - giá đã tăng vọt từ dưới 1.000 USD lên gần 3.000 USD vào giữa năm 2025, trước khi giảm mạnh 35%. Đầu tháng 2, platinum đã ổn định quanh mức 2.045 USD.

Điều khiến tôi mê mẩn: Dù đã có đợt tăng mạnh của platinum, vàng vẫn đắt hơn khoảng 2.700 USD mỗi ounce tinh. Đây là khoảng cách tuyệt đối lớn nhất trong lịch sử của hai kim loại này. Thật điên rồ, phải không? Vậy nên, platinum vẫn đang được giao dịch với mức chiết khấu so với vàng, mặc dù nó hiếm hơn rõ rệt.

Góc nhìn lịch sử còn làm cho điều này trở nên hấp dẫn hơn nữa. Cách đây mười năm, vàng khoảng 1.125 USD và đã tăng 331%. Trong khi đó, platinum vào thời điểm đó khoảng 880 USD, tăng 132%. Trong vòng 5 năm, xu hướng cũng tương tự - vàng tăng 165%, platinum tăng 81%. Nhưng năm ngoái, mọi thứ đã hoàn toàn đảo chiều: platinum tăng vọt 110%, trong khi vàng chỉ tăng 70%.

Tại sao lại có sự bùng nổ đột ngột của platinum? Có nhiều yếu tố phối hợp: Nam Phi, chiếm khoảng 70-80% sản lượng toàn cầu, gặp phải các vấn đề sản xuất lớn. Sản lượng mỏ giảm 5% vào năm 2025, xuống mức thấp nhất trong vòng 5 năm. Đồng thời, còn có một năm thiếu hụt thứ ba liên tiếp, ước tính thiếu khoảng 692.000 ounce. Sự khan hiếm vật lý cực kỳ rõ ràng - thể hiện qua tỷ lệ cho thuê cao và tình trạng backwardation trên thị trường OTC London.

Thêm vào đó là các căng thẳng địa chính trị, đồng USD yếu và nhu cầu ổn định bất ngờ, đặc biệt từ Trung Quốc đối với các loại thỏi và tiền xu. Các dòng vốn đổ vào ETF cũng làm tăng thêm tác động này - đầu tư vào platinum dưới dạng thỏi và tiền xu tăng 47% trong năm 2025. Và còn có sự lan tỏa từ vàng: Sau khi vàng tăng mạnh, các nhà đầu tư tìm kiếm các kim loại quý rẻ hơn. Platinum rõ ràng là lựa chọn hiển nhiên.

Giờ đây, câu hỏi đặt ra là, giá trị của platinum hay vàng cao hơn? Thực tế, điều này phụ thuộc vào cách bạn định nghĩa giá trị. Vàng là công cụ phòng chống lạm phát truyền thống và được xem là ổn định hơn. Nhưng platinum có một điểm đặc biệt mà vàng không có: các ứng dụng công nghiệp rộng rãi. Chúng ta đang nói về các bộ chuyển đổi nhiên liệu diesel, cấy ghép y tế, các quá trình hóa học và - điều gây sốc - pin nhiên liệu và hydro xanh. Hội đồng Đầu tư Platinum Thế giới dự báo sẽ có nhu cầu platinum bổ sung từ 875.000 đến 900.000 ounce đến năm 2030 chỉ từ pin nhiên liệu và các bộ điện phân.

Trong năm 2026, WPIC dự đoán thị trường sẽ gần như cân bằng với nhu cầu 7.385 koz và cung 7.404 koz - chỉ thặng dư nhỏ 20 koz. Đây là một sự khác biệt lớn so với năm thiếu hụt 2025. Nhu cầu dự kiến giảm 6%, chủ yếu do các khoản đầu tư có thể giảm 52%. Các căng thẳng thương mại có thể dịu đi, tồn kho CME có thể giảm, và các nhà đầu tư ETF có thể chốt lời khi giá cao hơn.

Nhu cầu ô tô dự kiến giảm nhẹ 3%, nhưng trong lĩnh vực công nghiệp, dự kiến sẽ có sự tăng trưởng trở lại, đặc biệt trong ngành kính. Nhu cầu về thỏi và tiền xu có thể tăng từ 30-37%. Thú vị là: WPIC dự đoán sau năm 2026 cân bằng, các thiếu hụt platinum sẽ quay trở lại ít nhất đến năm 2029.

Các nhà phân tích dự báo cho năm 2026 khá khác nhau. Heraeus Precious Metals dự đoán từ 1.300 đến 1.800 USD, Bank of America Securities Global Research là 2.450 USD, và Commerzbank là 1.800 USD. Khoảng cách này cho thấy rõ mức độ không chắc chắn của thị trường hiện tại. Vậy, giá trị của platinum hay vàng, không thể trả lời chung chung - tùy thuộc vào khung thời gian.

Sự biến động cực đoan trong vài tuần gần đây cho thấy một điều quan trọng: Thị trường hợp đồng tương lai platinum ít thanh khoản hơn rõ rệt so với thị trường vàng. Với chỉ khoảng 73.500 hợp đồng NYMEX (tương đương khoảng 8,3 tỷ USD), so với hơn 200 tỷ USD của vàng, các biến động tăng giảm trở nên mạnh mẽ hơn nhiều. Điều này hấp dẫn các nhà giao dịch tích cực, nhưng cũng rất rủi ro.

Cá nhân tôi nhận thấy có hai kịch bản khác nhau: Đối với các nhà giao dịch tích cực, sự biến động của platinum có thể mang lại các cơ hội giao dịch hấp dẫn. Các công cụ như CFD hoặc hợp đồng tương lai cho phép đặt cược mang đòn bẩy. Chiến lược phổ biến là theo xu hướng với các đường trung bình động - lấy một đường MA nhanh (10) và chậm (30), và khi MA nhanh cắt lên MA chậm từ dưới lên, đó là tín hiệu mua. Ví dụ, mở vị thế với đòn bẩy 5. Khi MA nhanh cắt xuống MA chậm từ trên xuống, đóng vị thế.

Điều quan trọng khi giao dịch đòn bẩy là quản lý rủi ro chặt chẽ: chỉ rủi ro tối đa 1-2% tổng vốn cho mỗi giao dịch và luôn đặt lệnh dừng lỗ. Ví dụ: Với 10.000 euro tổng vốn, rủi ro 1% là 100 euro. Với đòn bẩy 5, vị thế tối đa là 1.000 euro, nếu đặt dừng lỗ 2% dưới giá vào. Nghe có vẻ phức tạp, nhưng nguyên tắc đơn giản: hạn chế thua lỗ, không phải tối đa hóa lợi nhuận.

Đối với các nhà đầu tư bảo thủ hơn, platinum có thể là một phần bổ sung hấp dẫn trong danh mục. Nó có cơ chế cung cầu riêng và đôi khi đi ngược xu hướng với cổ phiếu. Điều này có thể hữu ích để phòng hộ danh mục cổ phiếu. Các sản phẩm như ETC, ETF, platinum vật lý hoặc cổ phiếu platinum phù hợp. Việc phân bổ chính xác trong danh mục là quyết định cá nhân, không có công thức chung.

Điều tôi cảnh báo là: thanh khoản thị trường platinum hạn chế, và với sự biến động này, cần chú ý đến rủi ro trượt giá và gap giá. Tháng 2 năm 2026, chúng ta đã thấy giá giảm 35,7% trong sáu ngày giao dịch rồi sau đó tăng gần 20% trong một ngày. Điều này không dành cho những người yếu tim.

Các yếu tố quyết định cho sự phát triển tiếp theo gồm: Chính sách tiền tệ của Fed - các tín hiệu hawkish có thể báo hiệu giảm lãi suất chậm hơn. Đồng USD - yếu hơn thường có lợi cho platinum, mạnh hơn thì không. Căng thẳng địa chính trị giữa Mỹ và Iran, cùng các tranh chấp thương mại và thuế quan. Và rủi ro thay thế - khi giá cao, các nhà sản xuất bộ chuyển đổi ô tô có thể chuyển sang palladium.

Cuối cùng, câu trả lời của tôi về câu hỏi, giá trị của platinum hay vàng cao hơn: Cả hai đều có lý do của riêng mình, nhưng phù hợp với các chiến lược hoàn toàn khác nhau. Vàng là nơi trú ẩn an toàn cho bảo toàn tài sản dài hạn. Platinum là một "đặc vụ" biến động với tiềm năng lớn, nhưng cũng đi kèm rủi ro đáng kể. Ai muốn giao dịch tích cực và đủ kiên nhẫn, có thể tận dụng sự biến động của platinum. Ai muốn đa dạng hóa và phòng hộ danh mục, nên xem xét platinum như một phần bổ sung - nhưng cần cẩn trọng và kỳ vọng thực tế. Tỷ lệ cho thuê luôn cần theo dõi, vì chúng là chỉ số tốt cho tình hình thị trường.