Gần đây tôi nhận thấy có nhiều người hỏi về cách chọn cổ phiếu bệnh viện trong năm nay, đặc biệt là những gì còn đáng chú ý trong đợt điều chỉnh này. Tôi cũng đang xem xét lĩnh vực này, nghĩ rằng có thể có những thứ đang bị đánh giá thấp.

Thành thật mà nói, điểm thú vị của cổ phiếu bệnh viện là nó là loại cổ phiếu phòng thủ. Dù kinh tế ra sao, mọi người vẫn cần đi khám bệnh, vì vậy dòng tiền của các công ty này tương đối ổn định. Chỉ cần quản lý tốt, về cơ bản có thể đảm bảo cổ tức tốt, điều này khá hấp dẫn đối với nhà đầu tư muốn có thu nhập ổn định.

Tôi đã xem qua, cổ phiếu bệnh viện chia thành hai hướng chính. Một là theo hướng quốc tế, như BDMS, BH, chủ yếu hưởng lợi từ khách hàng nước ngoài, đặc biệt là lĩnh vực du lịch y tế. BDMS có vốn hóa lớn nhất, mở rộng ở Đông Nam Á cũng rộng, nhưng loại cổ phiếu này phụ thuộc vào tình hình kinh tế quốc tế. BH thì tỷ lệ khách nước ngoài đặc biệt cao, ROE cũng khá tốt, nhưng biến động có thể theo thị trường quốc tế.

Hướng còn lại là dựa vào nội địa, như VIBHA, CHG, PR9. Họ chủ yếu phục vụ thị trường trong nước và thị trường bảo hiểm, tương đối ổn định hơn. Mặc dù tốc độ tăng trưởng có thể không nhanh bằng, nhưng bù lại nền tảng vững chắc. BCH và RAM cũng có đặc điểm riêng, một là chủ yếu dựa vào nội địa + bảo hiểm, còn một là chuyên về y tế chuyên khoa khá tốt.

Xét về số liệu, BDMS và BH dẫn đầu về vốn hóa, nhưng P/E cũng không thấp. Nếu muốn vào ở mức giá hợp lý hơn, có thể xem những cổ phiếu có vốn nhỏ hơn nhưng ROE vẫn khá tốt. Tuy nhiên, cần nhắc lại rằng P/E và ROE chỉ là tham khảo, còn phải xem kế hoạch mở rộng và định hướng thị trường của bệnh viện đó. Một số bệnh viện đang xây mới hoặc mở khoa mới, lợi nhuận trong ngắn hạn có thể bị pha loãng, nhưng về dài hạn có thể có cơ hội lớn hơn.

Cá nhân tôi nghĩ, chọn cổ phiếu bệnh viện quan trọng là phải hiểu rõ nhóm khách hàng của nó. Là hướng tới người nước ngoài hay nội địa, theo phân khúc cao cấp hay phổ thông, điều này quyết định tiềm năng tăng trưởng và rủi ro trong tương lai. Ví dụ, những bệnh viện chủ yếu phục vụ khách nước ngoài thì cần chú ý đến tình hình kinh tế của các quốc gia đó. Còn bệnh viện chủ yếu trong nước thì chịu ảnh hưởng nhiều từ kinh tế nội địa và chính sách bảo hiểm.

Nếu bắt buộc phải chọn, tôi sẽ thiên về những bệnh viện có kế hoạch mở rộng rõ ràng, ROE ổn định, và định giá chưa quá đắt. Cổ phiếu bệnh viện này nếu giữ lâu dài, có thể nhận cổ tức tốt cộng với tăng trưởng ổn định, vẫn có thể tích lũy được nhiều tài sản. Tất nhiên, điều kiện tiên quyết là bạn phải nghiên cứu kỹ lưỡng, thực sự hiểu bệnh viện đó đang làm gì.