Năm ngoái, khi nhìn lại thị trường chứng khoán Mỹ, có một xu hướng rất thú vị. Đợt tăng trưởng không cân đối dựa trên AI và bán dẫn đã dẫn dắt toàn bộ thị trường, và điều này không phải là một đợt bùng nổ dựa trên thanh khoản đơn thuần mà là dựa trên tăng trưởng dựa trên hiệu quả hoạt động thực tế.

Vào cuối năm ngoái, chỉ số S&P 500 đã tăng hơn 12% so với mức trung bình khoảng 6.900 điểm, đặc biệt các nhà sản xuất chip AI như Nvidia đã dẫn dắt thị trường. Do doanh thu trung tâm dữ liệu chiếm hơn 90% tổng doanh thu, ta cảm nhận được một sự thay đổi cấu trúc thực sự đang diễn ra. Microsoft và Google cũng đã ra mắt chip AI riêng của mình, làm tăng cạnh tranh trong lĩnh vực đám mây.

Khi nghĩ đến việc đề xuất cổ phiếu nước ngoài, điều đầu tiên cần xem là gì? Theo kinh nghiệm của tôi, sức khỏe tài chính là ưu tiên hàng đầu. Các công ty có đủ tiền mặt và cấu trúc nợ ổn định sẽ chịu đựng tốt hơn trong biến động thị trường. Apple và Microsoft đều sở hữu hơn 600 tỷ USD tiền mặt, những công ty này có thể duy trì cổ tức và mua lại cổ phiếu cùng lúc ngay cả trong thời kỳ suy thoái.

Tiếp theo là năng lực cạnh tranh và hàng rào gia nhập. Nvidia chiếm hơn 80% thị trường GPU cho tính toán AI, vượt ra ngoài việc chỉ sản xuất chip mà còn xây dựng hệ sinh thái CUDA và tích hợp phần mềm, tạo ra hiệu ứng mạng. Đây là lợi thế cấu trúc mà các đối thủ cạnh tranh khó bắt kịp trong thời gian ngắn.

Định giá cũng rất quan trọng, nhưng P/E cao không phải lúc nào cũng có nghĩa là thị trường quá nóng. Tesla vẫn duy trì P/E trên 60 lần, nhưng điều này phản ánh kỳ vọng vào các mô hình kinh doanh mới như robotaxi và hệ thống lưu trữ năng lượng. Ngược lại, các cổ phiếu dựa vào chủ đề ngắn hạn với P/E cao có thể điều chỉnh nhanh nếu đà lợi nhuận suy yếu.

Trong số các cổ phiếu nước ngoài đáng chú ý năm ngoái, các Big Tech dựa trên AI và đám mây vẫn duy trì đà tăng trưởng mạnh. Microsoft đang thương mại hóa tính năng Copilot và hiệu ứng giữ chân khách hàng của Azure AI ngày càng rõ ràng. Apple tăng trưởng doanh thu dịch vụ nhờ tích hợp AI trên thiết bị, còn Alphabet mở rộng kết quả kinh doanh nhờ Gemini 2.0 và phục hồi quảng cáo YouTube.

Điều thú vị là sự phân cực trong ngành chăm sóc sức khỏe. Eli Lilly và Novo Nordisk ghi nhận kết quả xuất sắc trong điều trị béo phì, trong khi Pfizer, một công ty dược truyền thống, lại giảm doanh thu và cổ phiếu giảm 15-20%. Đây là ví dụ cho thấy tốc độ thay đổi trong ngành là rất nhanh.

Lĩnh vực năng lượng sạch cũng rất hấp dẫn. Trong ngắn hạn, giá cổ phiếu có thể giảm do lo ngại dư cung, nhưng chính sách nới lỏng của Fed và các ưu đãi thuế của Đạo luật Giảm lạm phát vẫn duy trì tiềm năng tăng trưởng trung và dài hạn. First Solar và NextEra Energy đã giảm giá do chi phí huy động vốn tăng, nhưng khi chi phí nguyên liệu ổn định và chi phí lưu trữ năng lượng giảm, khả năng phục hồi vẫn còn.

Chiến lược thực tế khi đề xuất cổ phiếu nước ngoài là đa dạng hóa qua ETF. Thị trường ETF toàn cầu dự kiến vượt 17 nghìn tỷ USD vào năm 2025, nhấn mạnh tầm quan trọng của phân bổ dài hạn. Ngoài các ngành tăng trưởng như AI và bán dẫn, việc kết hợp các ETF dựa trên cổ tức, chăm sóc sức khỏe, phòng thủ cũng giúp giảm rủi ro của các cổ phiếu riêng lẻ.

Chiến lược mua theo phần trăm theo đô la (DCA) cũng rất hiệu quả. Đầu tư đều đặn một khoản tiền cố định giúp giảm trung bình giá mua, mang lại sự ổn định tâm lý trong thị trường biến động cao. JP Morgan Asset Management cho biết, nếu đầu tư liên tục vào S&P 500 trong 10 năm, xác suất thua lỗ dưới 5%.

Quản lý rủi ro là nền tảng của mọi chiến lược đầu tư. Giới hạn quy mô vị thế, thiết lập dừng lỗ, phân bổ ngành là bắt buộc, đặc biệt trong tuần FOMC, CPI và công bố kết quả kinh doanh. Tái cân đối hàng quý để điều chỉnh tỷ trọng các ngành quá nóng và cân bằng lợi nhuận là điều quan trọng.

Cuối cùng, điều tôi học được từ năm ngoái là thị trường chứng khoán Mỹ đang ở giai đoạn đầu của một đợt tăng trưởng nhẹ nhàng. Tăng trưởng dựa trên hiệu quả thực tế và cấu trúc bền vững của lợi nhuận doanh nghiệp sẽ giúp thị trường giữ vững đáy. Dù có thể xuất hiện các điều chỉnh ngắn hạn do quá nóng của công nghệ hoặc rủi ro địa chính trị, nhưng nếu tập trung vào phân bổ dài hạn và quản lý rủi ro, bạn có thể kỳ vọng lợi nhuận kép ổn định.

Điều quan trọng nhất khi đề xuất cổ phiếu nước ngoài là sự kiên trì. Nếu tuân thủ các nguyên tắc như xây dựng danh mục ETF, tái cân đối định kỳ, DCA, bạn có thể đạt được thành quả tốt trong dài hạn ngay cả trong biến động ngắn hạn.