Gần đây tôi nhận thấy rằng việc nói về việc giảm giá vàng bắt đầu chiếm nhiều hơn trong các cuộc thảo luận, điều này thực sự hợp lý. Sau một đợt tăng mạnh đến mức đưa vàng lên các mức lịch sử, chúng ta hiện đang bước vào một giai đoạn hoàn toàn khác. Thị trường không còn yên tĩnh hay dự đoán như mong đợi nữa.

Cảnh tượng hiện tại rất phức tạp. Một mặt, có áp lực rõ ràng đang bao vây vàng từ mọi hướng - sức mạnh của đồng đô la Mỹ tiếp tục, lợi suất trái phiếu tăng, và lãi suất vẫn còn cao mà chưa ai chắc chắn khi nào sẽ giảm thực sự. Nhưng mặt khác, vẫn còn những mức hỗ trợ mạnh mẽ ngăn cản việc giảm giá trở nên dễ dàng hoặc trực tiếp.

Hãy để tôi giải thích bằng các số liệu. Vào tháng 4 năm ngoái, chúng ta đã chứng kiến một đợt điều chỉnh mạnh mẽ thực sự - vàng giảm xuống khoảng 4.658 đô la sau các dữ liệu việc làm Mỹ mạnh mẽ cho thấy thêm 178 nghìn việc làm và tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống còn 4,3%. Điều này đủ để làm giảm kỳ vọng cắt giảm lãi suất và hỗ trợ đồng đô la. Nhưng vàng vẫn còn ở mức cao lịch sử, điều này cho thấy thị trường chưa mất hết các mức hỗ trợ của mình.

Trong năm 2025, vàng đã có hiệu suất vượt trội, vượt quá 64% lợi nhuận. Đầu năm 2026, đợt tăng tiếp tục - vàng tăng hơn 22% trong tháng 1 và ghi nhận đỉnh lịch sử gần 5.595 đô la. Nhưng tháng 3 lại hoàn toàn khác biệt. Vàng mất khoảng 11,8% giá trị và giảm xuống còn 4.097 đô la. Các biến động mạnh bắt đầu để lại dấu ấn rõ rệt trên thị trường.

Bây giờ, tại sao có thể giá vàng giảm sâu hơn? Lý do chính là lãi suất Mỹ cao kéo dài. Vàng là tài sản không sinh lợi, khi lãi suất còn cao, nó trở nên kém hấp dẫn hơn so với trái phiếu và các công cụ khác cung cấp lợi tức tức thì. Đồng đô la mạnh là lý do thứ hai - mỗi khi đồng đô la tăng mạnh, ounce vàng trở nên đắt hơn đối với người mua ngoài Mỹ, làm giảm cầu toàn cầu. Lợi suất trái phiếu tăng cũng làm tăng vấn đề - lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm đã tăng từ 4,01% đầu tháng 3 lên 4,44% vào cuối tháng. Thêm vào đó, việc chốt lời tự nhiên sau đà tăng nhanh cũng là điều dễ hiểu.

Nhưng - và điều này rất quan trọng - bức tranh không đơn giản như vậy. Mua vào của các ngân hàng trung ương vẫn rất mạnh mẽ. Dự báo của các ngân hàng lớn vẫn tích cực - JPMorgan dự đoán vàng sẽ đạt 6.300 đô la vào cuối năm 2026, và UBS dự đoán 6.200 đô la trong quý 2 và 3. Các rủi ro địa chính trị vẫn còn tồn tại và hỗ trợ nhu cầu phòng thủ đối với vàng. Nhu cầu đầu tư từ các quỹ và nhà đầu tư cá nhân vẫn chưa giảm.

Điều đang diễn ra hiện nay là một cuộc đấu tranh thực sự giữa hai lực lượng đối lập. Áp lực tiền tệ kéo từ một phía, trong khi hỗ trợ cấu trúc đẩy từ phía kia. Kịch bản khả thi nhất hiện tại không phải là một sự sụp đổ kéo dài, mà là dao động lớn và giảm hạn chế kèm theo các giai đoạn ổn định. Vàng có thể duy trì trong phạm vi từ 4.500 đến 4.800 đô la trong một thời gian, thị trường đang bảo vệ các mức thấp hơn mà chưa rõ khả năng vượt qua mạnh mẽ phía trên trong thời điểm này.

Nếu bạn đang nghĩ đến việc tham gia đầu tư ngay bây giờ, thì cách khôn ngoan nhất không phải là mua toàn bộ vốn một lần. Hãy chia nhỏ khoản đầu tư của bạn thành các giai đoạn - mua một phần khi giá giảm 5%, thêm phần nữa khi giảm 10%, và phần cuối khi giảm 15%, miễn là vàng vẫn giữ các mức hỗ trợ chính. Điều này giúp giảm trung bình chi phí và giảm thiểu tác động của các biến động tạm thời.

Điều quan trọng là bạn phải hiểu rằng thời điểm giảm giá mạnh của vàng phụ thuộc vào các yếu tố cụ thể - nếu đồng đô la vẫn mạnh, lãi suất còn cao và lợi suất tiếp tục tăng, cùng với sự ổn định tương đối của các rủi ro địa chính trị, thì có thể chúng ta sẽ thấy một đợt giảm sâu hơn. Nhưng nếu các cuộc thảo luận về cắt giảm lãi suất trở lại mạnh mẽ, hoặc nền kinh tế Mỹ chậm lại, hoặc căng thẳng địa chính trị gia tăng, thì bức tranh sẽ thay đổi nhanh chóng và vàng có thể lấy lại đà tăng của mình.

Tổng kết lại, vàng hiện tại không theo một xu hướng giảm rõ ràng, nhưng cũng chưa phải là một đợt tăng dễ dàng. Nó đang ở trạng thái cân bằng rất nhạy cảm, và bất kỳ dữ liệu kinh tế lớn hoặc diễn biến địa chính trị nào cũng có thể thay đổi hướng đi nhanh chóng. Việc theo dõi thông tin và các mức kỹ thuật một cách thông minh quan trọng hơn là đặt cược cảm tính vào một chiều hướng duy nhất.