Tôi phải thành thật nói – dự đoán giá bạc năm 2025 không ai dự đoán được như vậy. Đầu tháng 1 năm nay, giá đã bùng nổ dữ dội. Vào ngày 29 tháng 1, bạc đạt 121,62 USD mỗi ounce – mức cao kỷ lục mọi thời đại. Rồi đến cú sốc: Trong vòng khoảng 30 giờ, giá giảm hơn 30 phần trăm. Thật là dữ dội.

Điều khiến tôi mê mẩn: Nhiều năm liền bạc chỉ quanh quẩn ở mức 20 đến 35 USD. Rồi năm 2025 – đột nhiên có một đợt tăng mạnh mẽ. Tháng 10, giá lần đầu vượt qua mốc cũ gần 50 USD sau 45 năm. Năm kết thúc với mức tăng khoảng 147 phần trăm. Và tháng 1, đợt tăng vọt lên 121 USD, rồi mọi thứ sụp đổ.

Nguyên nhân thực ra rất rõ ràng: Châu Á mua vào như điên – bạc vật chất ở Hong Kong và Nam Trung Quốc thậm chí bán hết trong vòng vài giờ. Nhiều người xem nó là một lựa chọn rẻ hơn vàng. Thêm vào đó là thiếu hụt cung cấu trúc – thị trường bạc đã âm trong 5 năm liên tiếp. Sản lượng mỏ duy trì khoảng 813 triệu ounce mỗi năm, nhưng nhu cầu liên tục tăng. Đặc biệt từ các lĩnh vực năng lượng mặt trời, xe điện và hạ tầng AI.

Dự báo về xu hướng giá bạc rất khác nhau: Citigroup dự 150 USD, các nhà phân tích khác dự 50 USD. Goldman Sachs cảnh báo về biến động cực đoan. Một số kịch bản dài hạn còn dự đoán trên 300 USD đến năm 2030, số khác thì rất hoài nghi.

Yếu tố không chắc chắn lớn nhất? Đồng đô la Mỹ. Việc bổ nhiệm ông Kevin Warsh làm chủ tịch Fed mới đã làm đồng dollar mạnh lên đáng kể – đó chính là nguyên nhân gây ra cú sụp đổ tháng 1. Đồng dollar mạnh khiến bạc trở nên đắt đỏ hơn đối với người mua quốc tế. Đây là phản ứng ngược lại với các kịch bản tăng giá.

Lạm phát cũng đóng vai trò. Khi sức mua của tiền giảm, nhà đầu tư tìm kiếm các nơi giữ giá trị. Bạc hưởng lợi từ điều đó. Nhưng cũng từ nhu cầu thực tế trong ngành – không chỉ là một khoản đầu tư phòng hộ.

Điều thú vị về lịch sử: Vụ bê bối của Hunt Brothers năm 1980 đẩy bạc lên 48,70 USD, rồi sụp đổ. Trong giai đoạn 2010-2011, có cáo buộc thao túng thị trường bởi JPMorgan – dẫn đến quy định chặt chẽ hơn. Giờ đây, chúng ta lại chứng kiến sự biến động cực đoan, nhưng vì lý do khác.

Ai muốn đầu tư vào bạc, có nhiều cách: bạc vật chất (đồng xu, thỏi), cổ phiếu mỏ, ETF như SLV hoặc PSLV, CFD hoặc hợp đồng tương lai. Mỗi phương pháp đều có ưu và nhược điểm. Bạc vật chất thì rõ ràng, nhưng tốn chi phí lưu kho. ETF thì dễ giao dịch, nhưng kèm phí. Hợp đồng tương lai thì rủi ro cao, nhưng với ít vốn bạn có thể kiểm soát vị thế lớn.

Đánh giá của tôi về dự đoán giá bạc: Tiềm năng vẫn còn – thiếu hụt cấu trúc, nhu cầu công nghiệp tăng, phòng chống lạm phát. Nhưng sự biến động hiện nay là đặc điểm chi phối. Cú sụp 30 phần trăm cho thấy thị trường này phản ứng cực kỳ nhạy cảm với tín hiệu chính sách tiền tệ. Ai đầu tư vào đây, nên làm với cái đầu tỉnh táo và không hy vọng kiếm lời nhanh. Bank of America cảnh báo về các động thái bong bóng – đúng vậy. Về lâu dài, bạc có thể là một phần của chiến lược đa dạng hóa, nhưng ngắn hạn, đây là một trò chơi rủi ro cao.