Gần đây, khi lãi suất lên xuống, nhiều người bắt đầu tìm kiếm các nơi đầu tư an toàn hơn. Tôi cũng đã xem xét lại danh mục đầu tư của mình và chú ý đến trái phiếu Mỹ, nhưng thấy khá phức tạp hơn tôi nghĩ. Đặc biệt là đối với nhà đầu tư Hàn Quốc, còn phải xem xét đến vấn đề tỷ giá hối đoái nữa.

Trước tiên, nếu tổng quát về trái phiếu, có thể xem đó như một dạng giấy vay mượn do chính phủ hoặc doanh nghiệp phát hành khi vay tiền. Nhà đầu tư nhận lãi định kỳ và đến kỳ đáo hạn sẽ nhận lại gốc. Có ba loại trái phiếu chính do chính phủ Mỹ phát hành: T-bill dưới 1 năm, T-note từ 1 đến 10 năm, T-bond từ 10 đến 30 năm. Thông thường, kỳ hạn dài hơn thì lãi suất cao hơn, nhưng trong điều kiện kinh tế không tốt, cầu về trái phiếu dài hạn tăng lên, dẫn đến hiện tượng ngược là lãi suất trái phiếu ngắn hạn còn cao hơn.

Khi nghĩ về cách mua trái phiếu Mỹ, điều quan trọng nhất là mối quan hệ giữa lãi suất và lợi suất. Giá trái phiếu và lãi suất di chuyển ngược chiều nhau. Khi lãi suất tăng, trái phiếu mới phát hành sẽ có lãi cao hơn, khiến giá trái phiếu cũ giảm xuống. Ngược lại, khi lãi suất giảm, giá trái phiếu cũ sẽ tăng. Lợi suất phản ánh tâm lý của nhà đầu tư.

Ưu điểm của đầu tư trái phiếu Mỹ khá rõ ràng. Thứ nhất, chính phủ Mỹ đảm bảo thanh toán, nên độ an toàn cao nhất. Đó là lý do nhiều nhà đầu tư đổ xô vào trong thời kỳ suy thoái. Thứ hai, lãi suất cố định giúp dự đoán lợi nhuận dễ dàng, phù hợp cho người về hưu hoặc cần dòng tiền ổn định. Thứ ba, thị trường trái phiếu rất lớn và sôi động, tính thanh khoản cao, có thể bán nhanh khi cần. Thứ tư, lãi trái phiếu Mỹ bị đánh thuế liên bang nhưng miễn thu thuế bang và địa phương, nên lợi nhuận sau thuế khá hấp dẫn.

Tuy nhiên, cũng có rủi ro. Khi lãi suất tăng, giá trái phiếu cũ giảm, nếu bán trước kỳ hạn có thể lỗ. Lạm phát cũng là vấn đề, vì lãi cố định, khi giá cả tăng, lợi nhuận thực giảm. Sử dụng TIPS (trái phiếu liên kết lạm phát) có thể giảm thiểu phần nào. Đối với nhà đầu tư nước ngoài, rủi ro tỷ giá cũng không thể bỏ qua.

Có ba cách chính để mua trái phiếu Mỹ. Thứ nhất là mua trực tiếp. Thông qua trang web TreasuryDirect, bạn có thể mua trực tiếp từ chính phủ Mỹ mà không mất phí quản lý, nhận lãi định kỳ đến kỳ đáo hạn. Tuy nhiên, giới hạn mua tối đa là 10.000 đô la, và để đa dạng danh mục, cần mua nhiều trái phiếu, gây phức tạp trong quản lý. Nếu bán trước hạn, có thể phải bán với giá chiết khấu.

Thứ hai là đầu tư qua quỹ trái phiếu. Quỹ do các quản lý chuyên nghiệp quản lý, giúp phân tán rủi ro của từng trái phiếu. Có thể đầu tư với số tiền nhỏ, đa dạng hóa danh mục dễ dàng hơn. Nhưng đi kèm là phí quản lý, làm giảm lợi nhuận.

Thứ ba là mua ETF trái phiếu. Theo dõi chỉ số, phí thấp hơn quỹ, có thể mua bán dễ như cổ phiếu trên sàn, tính thanh khoản cao. Tuy nhiên, do phản ánh biến động thị trường, dù trái phiếu cơ sở ổn định, giá ETF vẫn biến động. Là quỹ thụ động, không có quản lý tích cực của nhà quản lý.

Nếu là nhà đầu tư Hàn Quốc, nên kết hợp trái phiếu Hàn Quốc và Mỹ để xây dựng danh mục. Chọn trái phiếu của hai quốc gia giúp phân tán rủi ro khu vực, đồng thời giữ hai loại tiền tệ won và đô la, giúp phần nào phòng ngừa rủi ro tỷ giá. Vì chu kỳ kinh tế của hai nước không luôn đồng bộ, khi một bên yếu, bên kia có thể bù đắp.

Cách quản lý rủi ro tỷ giá là dùng các hợp đồng kỳ hạn hoặc các sản phẩm phái sinh để cố định tỷ giá, nhưng điều này sẽ giảm cơ hội hưởng lợi từ biến động thuận lợi của tỷ giá. Một phương án là chỉ hedge một phần, phần còn lại để mở, khi đô la mạnh, phần chưa hedge sẽ mang lại lợi nhuận, còn khi yếu, phần hedge sẽ giảm thiểu tổn thất.

Duration là một khái niệm quan trọng, thể hiện độ nhạy của trái phiếu với biến động lãi suất. Nếu muốn bảo toàn vốn, chọn trái phiếu kỳ hạn dài, còn muốn giảm rủi ro biến động lãi suất, có thể kết hợp trái phiếu kỳ hạn ngắn.

Cần chú ý đến thuế. Lợi tức trái phiếu Mỹ chịu thuế liên bang, nhưng ở Hàn Quốc cũng có thể bị đánh thuế. May mắn là, hai nước có hiệp định tránh đánh thuế hai lần, nên không phải trả thuế hai lần cho cùng khoản thu nhập. Tuy nhiên, tốt nhất là tham khảo ý kiến chuyên gia thuế để rõ ràng.

Thực tế, nếu xây dựng danh mục gồm 50% trái phiếu Hàn Quốc và 50% trái phiếu Mỹ, có thể đạt được mục tiêu bảo toàn vốn và tạo thu nhập cùng lúc. Việc phân bổ này giúp giảm phụ thuộc vào nền kinh tế của một quốc gia, giảm rủi ro. Khi đô la mạnh, phần chưa hedge của trái phiếu Mỹ sẽ sinh lợi, còn khi yếu, phần hedge sẽ hạn chế tổn thất, tự cân bằng.

Tổng kết, cách mua trái phiếu Mỹ phù hợp với mục tiêu đầu tư, khả năng chịu rủi ro và thời gian của từng người. Nếu muốn đầu tư dài hạn, an toàn, có thể mua trực tiếp. Muốn đa dạng và quản lý chuyên nghiệp, chọn quỹ. Muốn phí thấp, linh hoạt, dùng ETF. Dù chọn phương án nào, việc hiểu rõ các rủi ro như lãi suất, lạm phát, tỷ giá là rất quan trọng. Đặc biệt, nhà đầu tư Hàn Quốc nên kết hợp hợp lý trái phiếu Mỹ và Hàn Quốc để có danh mục ổn định hơn.