Vừa mới xem xét tình hình vàng và thành thật mà nói, sự bất đồng giữa các nhà phân tích hiện nay thật điên rồ. Chúng ta đã từ 5.602 đô la một ounce vào tháng Giêng xuống còn khoảng 4.700 đô la bây giờ - đó là giảm 16% chỉ trong vài tháng. Một số người gọi đó là một đợt mua vào trong một chu kỳ tăng dài hạn, những người khác nghĩ đà tăng thực sự đang mờ nhạt dần. Khoảng cách dự báo thật điên rồ - chúng ta đang nói về chênh lệch 2.000 đô la giữa các dự báo lạc quan nhất và bi quan nhất từ các ngân hàng lớn. Macquarie rất bảo thủ với 4.323 đô la, trong khi Wells Fargo dự báo lên tới 6.300 đô la vào cuối năm. Khoảng cách như vậy cho thấy mức độ không chắc chắn thực sự hiện nay, ngay cả đối với các chuyên gia.

Điều thú vị là nhiều lực lượng đang kéo theo các hướng khác nhau cùng lúc. Lợi suất thực, kỳ vọng lạm phát, hành vi của ngân hàng trung ương - Trung Quốc, Ấn Độ, Ba Lan, Thổ Nhĩ Kỳ vẫn mua mạnh trong năm 2025 - và sức mạnh của đồng đô la đều là các yếu tố. Dự kiến Fed sẽ cắt giảm lãi suất vài lần trong năm nay, điều này có thể giúp vàng. Nhưng nếu đồng đô la tăng giá hoặc căng thẳng địa chính trị giảm bớt, chúng ta chắc chắn có thể thấy giá vàng chịu áp lực. Đó là câu hỏi thực sự mà không ai có thể trả lời rõ ràng - kịch bản nào sẽ xảy ra?

Điều quan trọng là, việc theo dõi những gì các ngân hàng trung ương thực sự làm còn quan trọng hơn bất kỳ mục tiêu giá nào. Họ không theo đuổi lợi nhuận, chỉ xây dựng dự trữ, điều này tạo ra một mức sàn vững chắc. Nhưng nếu dữ liệu lạm phát tiếp tục hạ nhiệt và lãi suất duy trì ở mức cao hơn dự kiến, giá vàng có thể giảm từ đây không? Hoàn toàn có thể. Cấu hình kỹ thuật từ đỉnh tháng Giêng vẫn là thứ các nhà giao dịch đang theo dõi. Dù sao đi nữa, phạm vi các kết quả có thể xảy ra hiện nay thực sự rộng lớn.