Vì vậy, tôi đã theo dõi khá sát sao triển vọng thị trường chứng khoán Mỹ năm 2026 trong vài tuần qua, và thành thật mà nói, có nhiều điều xảy ra dưới bề mặt hơn những con số tiêu đề cho thấy. Chúng ta đã tăng khoảng 4,17% tính đến cuối năm, S&P vượt qua 7.100 lần đầu tiên trong lịch sử, nhưng những tiếng ồn bên dưới là có thật.

Hãy để tôi phân tích những gì thực sự đang thúc đẩy thị trường hiện tại. Căng thẳng địa chính trị với Iran là yếu tố bất định lớn nhất. Một phần năm lượng dầu toàn cầu đi qua Eo biển Hormuz, vì vậy bất kỳ gián đoạn nào ở đó đều ảnh hưởng mạnh đến giá năng lượng. Chúng ta đang dao động quanh mức 100-101 đô la một thùng vào cuối tháng Tư, và điều đó trực tiếp ảnh hưởng đến lo ngại lạm phát. Trong khi đó, tình hình thuế quan vẫn còn bất định. Tòa án Tối cao đã bác bỏ các thuế theo quyền lực khẩn cấp vào tháng Một, nhưng chính quyền đã trở lại cùng ngày với mức thuế nhập khẩu 15% theo quyền pháp lý khác. Loại thay đổi liên tục này là điều thị trường không thể định giá rõ ràng.

Định giá là một yếu tố tôi luôn quay lại. Các nhà phân tích dự báo tăng trưởng lợi nhuận 18,6% cho cả năm 2026, điều này khá ổn, nhưng có nghĩa là thị trường đã định giá cho rất nhiều điều suôn sẻ. Nhóm Bảy Tài Phiệt vẫn chiếm phần lớn lợi nhuận, vì vậy bất kỳ cú sảy chân nào trong các tên này đều kéo toàn bộ chỉ số giảm nhanh hơn bạn nghĩ.

Nhưng đây là những yếu tố hỗ trợ thị trường. Lợi nhuận quý 1 đã khá mạnh mẽ cho đến nay. Chúng ta vẫn đang trong mùa báo cáo của các công ty công nghệ lớn, và nếu Microsoft, Alphabet, Amazon và Meta đều đạt kết quả tốt, điều đó có thể tạo đà thực sự cho thị trường chung. Chu kỳ chi tiêu cho AI cũng chưa chậm lại. Amazon vừa cam kết đầu tư lên tới 25 tỷ đô la vào Anthropic, điều này cho thấy các ông lớn vẫn còn rất cam kết vào hạ tầng. Cục Dự trữ Liên bang đã cắt giảm lãi suất vào năm 2024 và 2025, và các nhà hoạch định chính sách đã cho biết họ sẽ duy trì linh hoạt nếu tăng trưởng chậm lại. Lãi suất thấp hơn hỗ trợ định giá, đặc biệt trong các lĩnh vực tăng trưởng.

Rồi còn phía tài khóa. Các luật mới gần đây đã phân bổ khoảng 150 tỷ đô la tiền hoàn thuế cá nhân và 190 tỷ đô la ưu đãi thuế doanh nghiệp. Đó là sức mua trực tiếp. Các cổ phiếu vốn nhỏ cũng đã tăng hơn 60% kể từ mức thấp tháng Tư năm ngoái, điều này lành mạnh hơn so với sự tập trung vào một vài tên vốn hóa siêu lớn.

Về triển vọng thị trường chứng khoán Mỹ 2026, tôi thấy có hai kịch bản thực tế đang diễn ra. Trong kịch bản tích cực, lợi nhuận khả quan, các công ty công nghệ lớn đạt kết quả, tình hình Iran ổn định, và dầu giảm giá. Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt lãi suất thêm một hoặc hai lần nữa trong nửa cuối năm. Mục tiêu dự báo của S&P 500 là 8.001 trở thành khả thi, điều này tương đương với khoảng 16,9% tăng trưởng từ cuối năm 2025. Morningstar đã tính toán thị trường đang giảm khoảng 12% so với giá trị hợp lý vào cuối tháng Ba, vì vậy còn nhiều dư địa để tăng nếu các rủi ro được giải quyết.

Trong kịch bản tiêu cực, mọi thứ đều trở nên tồi tệ hơn. Iran leo thang, các gián đoạn ở Eo biển Hormuz kéo dài, dầu duy trì mức cao, lợi nhuận thất vọng, và hệ số nhân thu hẹp. Cục Dự trữ Liên bang giữ lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn vì lạm phát vẫn dai dẳng. RBC Capital Markets đã cảnh báo khả năng giảm từ đỉnh đến đáy khoảng 14-20% trong kịch bản này. Cuộc bầu cử giữa kỳ tháng 11 cũng thêm một lớp bất ổn nữa.

Thật sự, cả hai kịch bản đều đang diễn ra ngay bây giờ. Điều quan trọng không phải dự đoán cái nào thắng—mà là biết những gì cần theo dõi. Giá dầu, diễn biến Eo biển Hormuz, lợi nhuận các công ty công nghệ lớn, tín hiệu của Fed, đây là các biến số chính cho phần còn lại của năm 2026.

Về quản lý danh mục, tôi khuyên bạn xem xét lại phân bổ của mình giữa cổ phiếu, trái phiếu, hàng hóa và tiền mặt. Nếu không còn phù hợp với mức chịu đựng rủi ro của bạn nữa, hãy điều chỉnh. Tránh bán tháo hoảng loạn. Theo lịch sử, S&P đóng cửa cao hơn trong hơn hai phần ba các năm. Sử dụng biến động để cân bằng lại các ngành undervalued. Các ngành tiêu dùng chu kỳ và tài chính trông rẻ sau các giảm điểm quý 1. Vàng và năng lượng đã thực sự là các biện pháp phòng ngừa trong chu kỳ này, vì vậy hãy suy nghĩ kỹ về đa dạng hóa dựa trên những gì thực sự đang bảo vệ bạn.

Các động thái thị trường hướng tới nửa cuối năm 2026 thực sự rất thú vị. Lạm phát dai dẳng, bất ổn về lãi suất, rủi ro địa chính trị—đây là những trở ngại thực sự. Nhưng lợi nhuận mạnh mẽ, chi tiêu cho AI, và sức mạnh của người tiêu dùng là những hỗ trợ thực sự. Đây không phải là thị trường để tránh. Đó là thị trường đòi hỏi chiến lược và kỷ luật.