“Cần một kẻ ngu xuẩn lớn.” — Đây là câu nói đầu tiên trong lòng của Chủ tịch Fed mới Kevin Woor sau khi nhậm chức.

Tại sao? Bởi vì ông ấy phải làm hai việc đối lập nhau cùng lúc: thu hẹp bảng cân đối + hạ lãi suất.
Thu hẹp bảng cân đối nghĩa là Fed không mua trái phiếu Mỹ nữa, còn phải bán ra. Hiện tại, Fed nợ 6,7 nghìn tỷ đô la, trong đó 4,1 nghìn tỷ là trái phiếu Mỹ. Các trái cũ đáo hạn thì để Bộ Tài chính tìm người mua mới, tương đương rút tiền khỏi lưu thông. Trong tình huống bình thường, thu hẹp bảng cân đối phải đi kèm với tăng lãi suất. Nhưng ông lại muốn hạ lãi suất. Toàn thế giới đều hoang mang: Anh cả, anh định làm gì vậy?
Điều kỳ lạ cùng xảy ra:
1️⃣ Lợi suất trái phiếu Mỹ vượt qua 5,2%, mức cao nhất kể từ năm 2007.
2️⃣ Báo “Economy Daily” của chúng ta cảnh báo rủi ro vàng.
Giải thích một chút: Lợi suất trái phiếu Mỹ tăng là do thị trường thứ cấp không ai mua, chỉ có thể bán giảm giá. Ví dụ, trái phiếu mệnh giá 100 đô, lãi 3%, ai đó mua với giá 95 đô, đến kỳ đáo hạn nhận 103 đô, lợi suất sẽ tăng lên 8%. Hiện tại, trái phiếu Mỹ kỳ hạn 30 năm mới phát hành, lãi suất đã lên trên 5,1%. Lợi suất trái phiếu Mỹ là mốc của tất cả các lãi suất, nó tăng, các tài sản khác đều phải theo. Trong khi đó, vàng là tài sản không sinh lãi, thường sẽ giảm giá khi đó. Vì vậy, cảnh báo rủi ro vàng trong nước không phải là không có lý.
Trái phiếu chính phủ Mỹ đã lên tới 39 nghìn tỷ đô, vẫn còn tăng. Trung Quốc, Nhật Bản, châu Âu đều đang bán ra. Fed cũng không mua nữa, thậm chí còn muốn bán ra. Nhưng đến năm 2026, vẫn phải phát hành hơn 2 nghìn tỷ đô la trái phiếu mới… Ai sẽ mua?
Toàn thế giới đều đang xem: Ai là kẻ ngu xuẩn lớn đó?
Nhật Bản? Vừa mới bỏ ra vài trăm tỷ USD để cứu tỷ giá, giờ hết tiền rồi. Châu Âu? Chiến tranh Trung Đông, thậm chí không gửi nổi một tàu chiến. Các vua Trung Đông? Tiền cũng không nhiều đến vậy.
Nhìn quanh, có thể là một loài mới — stablecoin. Nó đã mua 180 tỷ đô la trái phiếu Mỹ, xếp thứ 17 trong danh sách chủ nợ lớn nhất, nhưng toàn là trái ngắn hạn. Hiện tại, khó bán nhất là trái phiếu dài hạn, hàng tuần phát hành vài trăm tỷ, lợi suất tăng vọt là do không ai mua.
Vậy Woor tại sao lại nhất quyết “thu hẹp bảng + hạ lãi suất” lại mâu thuẫn như vậy? Không còn cách nào khác.
Năm ngoái, lợi tức trái phiếu Mỹ còn vượt quá 1 nghìn tỷ đô la, cao hơn cả chi tiêu quốc phòng. Phải hạ lãi suất, đẩy lãi suất xuống.
Thu hẹp bảng cân đối cũng là để kiểm soát kỳ vọng lạm phát. Thị trường hoàn toàn không tin — nếu tin thật, đã không xảy ra tình trạng hỗn loạn như thế này.
Chứng khoán, trái phiếu, vàng, ai cũng khổ sở.
Bão sắp đến, gió đã thổi khắp nơi. Chỉ chờ ông nhậm chức, xem ông diễn trò này sẽ ra sao.