Vừa dành chút thời gian xem lại phân tích dự báo giá vàng từ năm ngoái và thành thật mà nói, thật là điên rồ khi thiết lập kỹ thuật diễn ra như thế nào. Vào năm 2025, họ dự đoán vàng sẽ đạt khoảng 3.100 USD, và chúng ta gần như đã đạt được mức đó. Bây giờ năm 2026, dự báo giá vàng đang hướng tới khoảng 4.000 USD, điều này bắt đầu trông có vẻ thực tế dựa trên vị trí hiện tại của chúng ta.

Điều khiến tôi chú ý là: biểu đồ 50 năm cho thấy hình thành một chiếc cốc và tay cầm khổng lồ hoàn thành từ năm 2013 đến 2023. Đó là kiểu mẫu thường dẫn đến các thị trường tăng giá bền vững, chứ không phải những cú tăng nhanh chóng. Thiết lập dài hạn cho thấy chúng ta vẫn còn trong giai đoạn đầu đến giữa của đợt tăng này, đó là lý do tại sao dự báo giá vàng cho năm 2030 là 5.000 USD. Đó không phải là dự đoán ngẫu nhiên - nó dựa trên cấu trúc biểu đồ thực tế và tiền lệ lịch sử.

Điều thú vị là vàng bắt đầu thiết lập các mức cao kỷ lục mới về hầu hết các đồng tiền toàn cầu vào đầu năm 2024, trước khi USD bứt phá vào tháng 3/4. Hầu hết mọi người chỉ theo dõi vàng bằng đô la, nhưng sự xác nhận toàn cầu đó đã rất quan trọng cho trường hợp tăng giá.

Phần tiền tệ cũng hợp lý. M2 và CPI đã liên tục tăng, điều này theo lịch sử thường đi đôi với giá vàng. Sự phân kỳ giữa vàng và cơ sở tiền tệ xảy ra vào năm 2024 không kéo dài - nó không thể duy trì - và giờ đây chúng đang trở lại đồng bộ. Điều này ủng hộ giả thuyết về đà tăng ổn định thay vì các đợt tăng đột biến. Khung dự báo giá vàng về cơ bản cho thấy chúng ta đang nhìn vào một thị trường tăng giá nhẹ trong giai đoạn 2025-2026, với tốc độ tăng mạnh hơn trong thập kỷ tới.

Về các chỉ số kỹ thuật, dữ liệu thị trường hợp đồng tương lai cho thấy các nhà thương mại vẫn giữ vị thế bán ròng rất căng thẳng. Điều này thực sự hạn chế tốc độ tăng của vàng hiện tại, nhưng cũng có nghĩa là còn nhiều dư địa để đà tăng tiếp tục mà không bị quá quá mức. Khi kết hợp điều đó với thiết lập tăng giá trong EUR/USD và biểu đồ dài hạn của Kho bạc, môi trường vẫn rất thân thiện với vàng.

Điều thú vị là so sánh điều này với dự đoán của các tổ chức lớn. Bloomberg dự đoán 1.709 đến 2.727 USD cho năm 2025 - khá rộng. Goldman Sachs nói 2.700 USD, UBS 2.700 USD, BofA 2.750 USD. Hầu hết họ đều tập trung quanh mức 2.700 đến 2.800 USD. Nhưng dự báo giá vàng của InvestingHaven là 3.100 USD cho 2025 lại chính xác hơn so với đa số, điều này nói lên điều gì về phương pháp của họ.

Họ thực sự đã dự đoán chính xác các dự báo này trong nhiều năm. Dự báo năm 2024 của họ là 2.200 USD, sau đó là 2.555 USD, đã chính xác đến tháng 8/2024. Hồ sơ thành tích này quan trọng khi bạn cố gắng xem liệu mục tiêu 4.000 USD cho 2026 của họ có thực sự có trọng lượng hay không.

Yếu tố thúc đẩy chính ở đây là kỳ vọng lạm phát, chứ không phải cung/cầu hay lo ngại suy thoái như nhiều người nghĩ. Vàng phát triển mạnh trong môi trường lạm phát, và mối tương quan với ETF TIP thể hiện rõ điều này. Khi kỳ vọng lạm phát tăng, vàng tăng. Khi giảm, vàng gặp khó khăn. Hiện tại, kỳ vọng lạm phát đang trong kênh tăng dài hạn, điều này hỗ trợ luận điểm tăng giá.

Một điều khiến tôi ngạc nhiên là: họ thực sự không nghĩ vàng làm tốt trong thời kỳ suy thoái. Mối tương quan lịch sử giữa vàng, kỳ vọng lạm phát và S&P 500 cho thấy chúng di chuyển cùng nhau thường xuyên hơn mọi người nhận ra. Điều này mâu thuẫn với câu chuyện "vàng là bảo hiểm chống suy thoái" mà bạn nghe khắp nơi.

Về kim loại bạc, họ cũng lạc quan nhưng theo một kịch bản khác. Bạc thường bùng nổ muộn hơn trong các thị trường tăng giá của vàng, đó là lý do tại sao họ hướng tới mức 50 USD cho bạc vào một thời điểm nào đó. Biểu đồ tỷ lệ vàng/bạc 50 năm cho thấy bạc trở nên quyết đoán hơn trong các giai đoạn cuối của đợt tăng.

Nhìn chung, khung dự báo giá vàng, điểm vô hiệu hóa là nếu vàng giảm và duy trì dưới 1.770 USD. Đó là khả năng xảy ra thấp dựa trên thiết lập kỹ thuật, nhưng đó là giới hạn cuối cùng. Miễn là mức đó giữ vững, luận điểm vẫn còn nguyên vẹn.

Vậy đến tháng 5/2026, chúng ta sẽ ở đâu? Mục tiêu 4.000 USD cho năm nay có vẻ khả thi. Đỉnh 5.000 USD năm 2030 vẫn hợp lý nếu các động lực tiền tệ và lạm phát tiếp tục diễn biến như dự kiến. Giả thuyết thị trường tăng giá nhẹ đang diễn ra, và mặc dù có thể sẽ có một số điều chỉnh, xu hướng rõ ràng là đi lên. Câu chuyện dự báo giá vàng không phải để làm giàu nhanh - mà là để bảo vệ và tăng trưởng tài sản ổn định qua nhiều năm.