Bạn biết đấy, tôi cứ nghĩ mãi về câu chuyện của Do Kwon và cách câu chuyện về giá trị ròng của anh ấy trở thành một trong những bài học cảnh báo lớn nhất trong thế giới tiền điện tử. Gã ấy từ một nhà sáng lập tỷ phú trở thành một ví dụ cảnh báo điển hình. Hãy để tôi phân tích rõ những gì đã xảy ra vì câu chuyện thật điên rồ.

Vì vậy, Do Kwon là một kỹ sư tốt nghiệp Stanford, từng làm việc tại các công ty công nghệ lớn trước khi thành lập Terraform Labs vào năm 2018. Anh ấy đã huy động được nguồn vốn lớn từ các nhà đầu tư tiền điện tử lớn và các quỹ đầu tư mạo hiểm vào thời điểm đó. Tầm nhìn? Tạo ra một stablecoin thuật toán gọi là UST, sẽ cách mạng hóa cách chúng ta nghĩ về các tài sản ổn định. Trên giấy tờ, nó trông thật xuất sắc - UST gắn với đô la, được hỗ trợ bởi token LUNA. Về lý thuyết, rất hợp lý, đúng không?

Nhưng điều thú vị là ở chỗ này. Toàn bộ dự án dựa trên một câu chuyện mà mọi người đều tin tưởng. Kwon tự tin, gần như kiêu ngạo về điều đó. Anh ấy thậm chí đã đặt cược hàng triệu đô la rằng LUNA sẽ không sụp đổ và UST sẽ không mất peg. Sự tự tin kiểu này có thể gây say trong thế giới crypto. Nhưng đằng sau hậu trường? Có những dấu hiệu cảnh báo nghiêm trọng mà phần lớn mọi người đã bỏ qua. Các chỉ số về sự chấp nhận bị thổi phồng một cách nhân tạo, các giao dịch được sao chép để tạo ra cảm giác tăng trưởng tự nhiên giả tạo. Khi bạn xây dựng một thứ gì đó lớn như vậy trên nền móng yếu ớt, chỉ là vấn đề thời gian.

Rồi tháng 5 năm 2022 đến. Anchor Protocol, vốn là động cơ tạo ra lợi nhuận thúc đẩy sự chấp nhận của UST, bắt đầu giảm lãi suất. Mọi người bắt đầu rút tiền. Cơ chế đốt và phát hành token để giữ UST ổn định? Quá chậm, các sàn giao dịch tạm dừng rút tiền, và điều đó tạo ra một vòng luẩn quẩn của việc pha loãng LUNA. Khi nhiều LUNA hơn được đưa ra thị trường, giá càng giảm mạnh hơn. Peg của UST với đô la càng bị phá vỡ khi các nhà giao dịch chênh lệch giá bắt đầu khai thác khoản chiết khấu trên pool của Curve.

Sự sụp đổ diễn ra trong vòng chưa đầy một tuần. 45 tỷ đô la biến mất. Câu chuyện về giá trị ròng của Do Kwon từ một nhà sáng lập tỷ phú đã chuyển thành một thứ hoàn toàn khác. Toàn bộ hệ sinh thái sụp đổ. Và thành thật mà nói? Nó đã trở thành ví dụ điển hình cho thấy tại sao crypto cần nhiều sự kiểm tra hơn, minh bạch hơn, và tại sao sự tự tin của các nhà sáng lập không thể thay thế cho các nguyên tắc cơ bản vững chắc.

LUNA hiện đang giao dịch gần như không còn gì - chúng ta đang nói đến vài xu. Đó là lời nhắc nhở rằng ngay cả những dự án tham vọng nhất cũng có thể sụp đổ khi các cơ chế nền tảng không chịu nổi áp lực. Thế giới crypto đã học được một bài học đắng lòng trong năm đó.