Vì vậy, tôi đã theo dõi chặt chẽ dữ liệu sản xuất, và có điều gì đó thú vị đang xảy ra mà phần lớn mọi người chưa liên kết với crypto. Chỉ số PMI sản xuất của ISM vừa đạt 52,7 - mức cao nhất kể từ năm 2022 - và nó duy trì trên mức 50 của giai đoạn mở rộng trong ba tháng liên tiếp. Điều đó quan trọng vì theo lịch sử, khi nào là chu kỳ tăng giá crypto tiếp theo thường gắn liền với các tín hiệu vĩ mô này hơn mọi người nhận ra.

Raoul Pal gần đây đã đưa ra một điểm hợp lý về cách Bitcoin cơ bản theo dõi chỉ số ISM. Ông lập luận rằng chúng ta đang trong một chu kỳ năm năm lần này, không phải mô hình bốn năm truyền thống dựa trên halving. Nếu đúng, đỉnh cao sẽ đến vào năm 2026 - gần như là bây giờ. Điều đặc biệt là, trước sự chuyển đổi này, chúng ta đã có khoảng 36 tháng suy thoái sản xuất, và giai đoạn đó rất khắc nghiệt đối với altcoin. Tuy nhiên, Bitcoin vẫn vượt qua mốc 100.000 đô la, điều này cho thấy có nhu cầu thực sự ở dưới lớp nền.

Có hai cách chính mọi người nghĩ về thời điểm chu kỳ tăng giá tiếp theo của crypto xảy ra. Thứ nhất, quan điểm truyền thống: các chu kỳ halving của Bitcoin. Chúng ta đã thấy các đợt tăng giá trong vòng 200 ngày sau halving tháng 4 năm 2024, sau đó là giai đoạn tích lũy đến cuối năm 2024, rồi đạt đỉnh mới vào năm 2025. Theo mô hình đó, chúng ta có thể thấy một đỉnh cao lớn khác trong chu kỳ này. Thứ hai, góc nhìn vĩ mô: mở rộng PMI báo hiệu điều kiện thanh khoản cải thiện, điều này theo lịch sử thúc đẩy sự tham gia của các tài sản rủi ro. Dưới góc nhìn đó, mọi thứ có thể diễn ra nhanh hơn so với lịch trình truyền thống.

Điều thú vị là vị trí của các tổ chức lớn. Một khảo sát của Coinbase cho thấy 74 phần trăm nhà đầu tư tổ chức dự đoán giá crypto sẽ tăng trong 12 tháng tới, và 73 phần trăm dự định tăng cường tiếp xúc với tài sản kỹ thuật số của họ đến năm 2026. Đó là vị trí thực sự của tiền để hướng tới tăng trưởng.

Yếu tố bất ngờ vẫn là thanh khoản và các yếu tố bên ngoài. Nếu chúng ta thấy các đợt cắt giảm lãi suất xuất hiện, điều đó có thể thúc đẩy mọi thứ nhanh hơn. Nhưng rủi ro địa chính trị và các động thái quy định ở Mỹ vẫn là các biến số đáng theo dõi. Sự mở rộng của sản xuất là tín hiệu tăng giá cho các tài sản rủi ro nói chung, nhưng con đường phía trước của crypto phụ thuộc vào cách các điều kiện vĩ mô này thực sự diễn biến trong vài tháng tới.