Vậy đây là điều gì đó đã thu hút sự chú ý của tôi gần đây - cuộc trò chuyện về thời điểm chu kỳ tăng giá tiền điện tử tiếp theo thực sự bắt đầu sôi động lại xoay quanh một chỉ số: PMI Sản xuất ISM. Nó vừa đạt 52,7, mức cao nhất kể từ năm 2022, và đã duy trì trên ngưỡng mở rộng 50 trong ba tháng liên tiếp. Điều này thực sự quan trọng vì ngành sản xuất của Mỹ vừa trải qua gần ba năm co lại.

Tại sao điều này lại quan trọng đối với tiền điện tử? Bởi vì theo lịch sử, các đợt mở rộng trong ngành sản xuất này thường đi đôi với các đợt tăng giá lớn của tiền điện tử. Hãy nghĩ lại năm 2013, 2017, 2021 - mỗi giai đoạn tăng giá đó đều đi kèm với điều kiện kinh tế cải thiện và dòng tiền chảy vào các tài sản rủi ro. Ngay cả trong môi trường vĩ mô khó khăn mà chúng ta vừa trải qua, Bitcoin vẫn vượt qua mốc sáu chữ số, điều này cho thấy có nhu cầu tiềm ẩn đang chờ đợi điều kiện tốt hơn.

Raoul Pal đã đưa ra một điểm thú vị về điều này - ông nói rằng tiền điện tử theo chu kỳ kinh doanh, đặc biệt là theo ISM. Ý của ông là chúng ta có thể đang đối mặt với một chu kỳ kéo dài năm năm lần này thay vì mô hình giảm một nửa theo chu kỳ bốn năm truyền thống. Nếu đúng là ISM đạt đỉnh vào khoảng năm 2026, điều đó cung cấp cho chúng ta một mốc thời gian rõ ràng để theo dõi.

Có hai cách chính mọi người đang nghĩ về thời điểm của đợt tăng giá tiếp theo hiện nay. Quan điểm truyền thống tập trung vào các chu kỳ giảm một nửa của Bitcoin - sau tháng 4 năm 2024, chúng ta thấy sự hợp nhất rồi sau đó là đà tăng trong năm 2025, tương tự như mô hình năm 2020. Theo kịch bản đó, chúng ta có thể thấy một đỉnh lớn khác trong chu kỳ này, có thể kéo dài xa hơn nữa. Khung cảnh thứ hai tập trung nhiều hơn vào vĩ mô: khi PMI cải thiện và điều kiện thanh khoản dễ dàng hơn, điều đó theo lịch sử hỗ trợ sự tham gia rộng rãi hơn vào thị trường tiền điện tử, điều này có thể thúc đẩy nhanh tiến trình của đợt tăng giá.

Điều thú vị là góc nhìn của các tổ chức lớn. Coinbase đã thực hiện một khảo sát cho thấy 74 phần trăm nhà đầu tư tổ chức dự đoán giá tiền điện tử sẽ tăng trong 12 tháng tới, với 73 phần trăm dự định tăng cường tiếp xúc với tài sản kỹ thuật số. Đó không hẳn là vị thế thận trọng.

Yếu tố bất ngờ vẫn là các yếu tố bên ngoài - các vấn đề địa chính trị và các động thái về quy định ở Mỹ có thể thay đổi điều kiện thị trường khá nhanh. Nhưng nếu PMI tiếp tục mở rộng và chúng ta thấy điều kiện thanh khoản dễ dàng hơn nữa, thì khả năng cho một đợt tăng giá tiền điện tử kéo dài thực sự khá khả thi từ đây. Câu hỏi không còn là "nếu", mà là về tốc độ và mức độ tăng cao như thế nào.