Vì vậy, gần đây tôi thấy ENA đang trending trong cộng đồng, đặc biệt vì hệ sinh thái Ethena đang phát triển nhanh chóng. Ethereal là một trong những dự án airdrop đầu tiên trong hệ sinh thái này thu hút khá nhiều sự chú ý, và dường như nhiều người chưa hoàn toàn hiểu rõ Ethereal là gì và tại sao nó có thể trở thành một game changer.

Để cung cấp bối cảnh ngắn gọn, ENA đã từng có hiệu suất vượt trội trong giai đoạn tăng giá trước đó, tăng từ mức thấp nhất đến mức phục hồi ấn tượng. Đà tăng đó được thúc đẩy bởi một số yếu tố - từ việc tăng doanh thu của Ethena do tỷ lệ funding cao, sự hỗ trợ từ các dự án lớn, đến kỳ vọng về airdrop từ các giao thức hợp tác với USDe. Hiện tại, giá đã giảm khá xuống còn $0.11, nhưng điều thú vị là các phát triển về nền tảng vẫn tiếp tục diễn ra trong nền.

Ethereal về cơ bản là trung tâm giao dịch on-chain tập trung vào USDe. Họ đề xuất bản thân như Layer 3 trên Ethena, với tầm nhìn trở thành nền tảng giao dịch all-in-one giống như CEX nhưng vẫn on-chain. Người sáng lập họ, Fell, giải thích rằng Ethereal muốn giải quyết các điểm đau của người dùng thường phải chuyển đổi giữa các ứng dụng để thực hiện các thao tác khác nhau. Vì vậy, tại Ethereal, người dùng có thể giao dịch spot, hợp đồng, thực hiện arbitrage lãi suất, cho vay, quyền chọn, thậm chí dự đoán - tất cả trong một nơi đồng thời kiếm lợi nhuận từ sUSDe.

Điều làm xôn xao là họ dự định airdrop 15% tổng cung token cho những người giữ sENA. Đây không phải là chuyện nhỏ - còn có dự án khác, Derive (trước đây là Lyra), sẽ airdrop 5% với trọng tâm vào derivatives. Vì vậy, nếu bạn đang giữ và staking ENA, về cơ bản bạn có thể tiếp xúc với một số token mới cùng lúc.

Về lịch trình, Ethereal dự kiến ra mắt mainnet vào Quý 1 năm 2025, bắt đầu với giao dịch futures USDe, sau đó mở rộng với margin, cho vay, và giao dịch spot trong nửa đầu năm 2025. Họ cũng đề cập sẽ bắt đầu chỉ với các token blue-chip, rồi dần dần thêm các cặp giao dịch mới theo sự tích lũy người dùng và thanh khoản.

Điều thú vị là họ học hỏi từ Hyperliquid và cố gắng sao chép công thức thành công đó - cung cấp bộ công cụ giao dịch hoàn chỉnh khiến người dùng muốn ở lại trên một nền tảng. Thêm vào đó, họ dự định loại bỏ phí gas để trải nghiệm người dùng mượt mà hơn, giống như CEX nhưng vẫn có lợi thế của phi tập trung.

Ở phạm vi rộng hơn, hệ sinh thái Ethena đang mở rộng nhanh chóng. Cung USDe đã gần chạm 6 tỷ, với lợi suất vẫn ở mức 27% vào thời điểm đó. Họ cũng hợp tác với BlackRock để phát hành USDtb - stablecoin mới được hỗ trợ bởi RWA và trái phiếu chính phủ, về cơ bản giải quyết các rủi ro của Ethena trong môi trường lãi suất âm.

Arthur Hayes từng dự đoán USDe sẽ vượt qua USDT, và mặc dù còn xa vào thời điểm này, với xu hướng mở rộng này và lợi suất cao mà Ethena duy trì, điều đó không hoàn toàn là một kịch bản không thể xảy ra. Nếu điều đó xảy ra, các dự án hệ sinh thái sớm như Ethereal cạnh tranh cho vị trí trung tâm sẽ hưởng lợi đáng kể và tạo ra nhiều giá trị hơn cho ENA.

Chắc chắn, thị trường có rủi ro và đầu tư cần cẩn thận. Đây không phải là lời khuyên đầu tư, mỗi người cần đánh giá xem câu chuyện này có phù hợp với tình hình của họ hay không. Nhưng từ góc độ phát triển, đáng để theo dõi xem Ethereal và hệ sinh thái này sẽ tiến triển như thế nào trong tương lai.