Vừa xem báo cáo lợi nhuận của Sunrun và thành thật mà nói, khá là khó khăn. Cổ phiếu đã bị tàn phá hoàn toàn vào thứ Sáu, giảm hơn một phần ba. Doanh thu vượt dự kiến với 1,16 tỷ đô la, tăng 123% so với cùng kỳ năm ngoái, nhưng đó là nơi mọi chuyện tốt đẹp kết thúc.

Đây là điều khiến mọi người hoảng sợ: giá trị người đăng ký ròng của họ giảm 30%. Chi phí vay vốn đang ăn mòn họ, thuế quan làm mọi thứ đắt đỏ hơn, và họ thêm ít người đăng ký hơn. Sau đó, ban quản lý đưa ra dự báo tăng trưởng tiêu cực cho năm 2026. Họ dự đoán các con số thấp hơn nhiều - giá trị người đăng ký giảm xuống còn 5 tỷ từ 5,6 tỷ, tạo ra giá trị ròng giảm xuống còn 850 triệu từ một tỷ.

Tình hình quy định cũng rất khắc nghiệt. Với việc tín dụng thuế năng lượng mặt trời sẽ hết hạn vào cuối năm 2025, Sunrun buộc phải chuyển hướng mạnh vào bán hàng trực tiếp và đăng ký, nơi lợi nhuận thực sự khá ổn. Nhưng điều đó có nghĩa là thu hẹp quy mô kinh doanh trong khi chi phí vẫn tiếp tục tăng. Đó là một vị trí khó khăn khi bạn cần cắt giảm trong khi lạm phát vẫn đang tác động từ mọi phía.

Thời điểm này cũng không thể tồi tệ hơn nữa. Số liệu lạm phát giá nhà sản xuất vừa mới công bố cao hơn dự kiến, vì vậy không có chút giảm giá nào về chi phí. Đối với một công ty như Sunrun, vốn đã định giá dòng tiền trong tương lai qua các đánh giá về đăng ký, lãi suất cao hơn và lạm phát làm rối loạn các tính toán đó rất nhiều.

Nói ngắn gọn, có thể có cơ hội mua vào sau khi giảm 35%, nhưng còn quá nhiều sự không chắc chắn về quy định, thuế quan và lãi suất để cảm thấy tự tin rằng chúng ta đã chạm đáy. Có lẽ nên theo dõi xem điều này sẽ diễn ra như thế nào trong quý tới hoặc hai.