Đã nhận thấy rất nhiều sự nhầm lẫn trong cộng đồng giao dịch về vấn đề này, nên tôi nghĩ sẽ phân tích rõ sự khác biệt thực sự giữa quyền chọn cổ phiếu và quyền chọn chỉ số vì chúng khác nhau nhiều hơn những gì đa số mọi người nhận thức được.

Dưới đây là điều này: khi bạn giao dịch quyền chọn cổ phiếu so với quyền chọn chỉ số, bạn thực sự đang làm việc với hai loại "động vật" hoàn toàn khác nhau. Với quyền chọn chỉ số, bạn đang đặt cược vào thị trường rộng hơn hoặc một ngành cụ thể. Với quyền chọn cổ phiếu, bạn tập trung vào biến động của một công ty cụ thể. Hầu hết những người mới bắt đầu với quyền chọn đều nghĩ chúng hoạt động giống nhau, nhưng thực tế không phải vậy.

Hãy để tôi giải thích rõ chúng ta đang giao dịch gì thực sự. Một chỉ số về cơ bản là một phép tính có trọng số của nhiều thành phần - chẳng hạn như Chỉ số S&P 500 (SPX) hoặc Nasdaq-100 (NDX). Bạn không thể sở hữu chính chỉ số đó, vì vậy khi bạn giao dịch quyền chọn chỉ số, bạn đang giao dịch các hợp đồng dựa trên giá trị của chỉ số đó. Trong khi đó, quyền chọn cổ phiếu là các hợp đồng liên kết với các cổ phiếu riêng lẻ. Khi bạn mua quyền chọn mua (call) trên một cổ phiếu như DIS, bạn đang có khả năng tiếp xúc với biến động giá của công ty đó.

Cơ chế hoạt động của quyền chọn cổ phiếu so với quyền chọn chỉ số khác nhau ở một số điểm quan trọng. Với quyền chọn cổ phiếu, giá thực hiện (strike price) do người bán đặt ra. Bạn được đề nghị một mức giá cụ thể. Trong khi đó, quyền chọn chỉ số hoạt động khác - giá thực hiện thay đổi dựa trên mức giá thị trường tại thời điểm bạn mua. Đó là một điểm khác biệt quan trọng ảnh hưởng đến chiến lược của bạn.

Bây giờ, điều khiến mọi thứ trở nên thực sự thú vị - quá trình thanh toán (settlement) hoàn toàn khác nhau. Giả sử bạn nắm giữ quyền chọn mua cổ phiếu DIS hết hạn trong tiền (in-the-money). Nếu không bán trước khi thị trường đóng cửa ngày hết hạn, bạn sẽ nhận được 100 cổ phiếu DIS thực tế được cộng vào tài khoản của mình với giá thực hiện. Hoàn toàn khác với quyền chọn chỉ số. Một quyền chọn mua SPX hết hạn trong tiền? Bạn không nhận cổ phiếu. Thay vào đó, bạn nhận tiền mặt được gửi vào tài khoản tương đương với giá trị nội tại của hợp đồng đó. Tất cả là thanh toán bằng tiền mặt.

Thời điểm thanh toán cũng rất quan trọng. Quyền chọn chỉ số thường thanh toán vào thứ Năm khi thị trường đóng cửa, trong khi quyền chọn cổ phiếu thanh toán vào thứ Sáu thứ ba của mỗi tháng. Cả hai đều có phiên hàng tuần, nhưng chu kỳ hàng tháng theo các mẫu đó. Hiểu rõ điều này quan trọng vì nó ảnh hưởng đến thời điểm các giao dịch của bạn thực sự kết thúc.

Để so sánh thực tế, quyền chọn chỉ số cung cấp khả năng thanh khoản cao hơn nhiều và yêu cầu thanh toán bằng tiền mặt, điều mà một số nhà giao dịch ưa thích. Mặt khác, bạn bị giới hạn trong số lượng lựa chọn ít hơn và thường phải trả phí cao hơn cho mỗi hợp đồng. Trong khi đó, quyền chọn cổ phiếu cung cấp hàng nghìn mức giá thực hiện và ngày hết hạn khác nhau với mức phí bảo hiểm rẻ hơn. Nhưng bạn cũng phải đối mặt với khả năng thanh khoản thấp hơn và có thể cuối cùng sẽ sở hữu cổ phiếu thực tế nếu quyền chọn mua của bạn hết hạn trong tiền.

Yêu cầu về vốn cũng là một yếu tố cần xem xét. Quyền chọn chỉ số thường yêu cầu nhiều vốn hơn trong tài khoản của bạn để giao dịch, trong khi quyền chọn cổ phiếu cho phép bạn tiếp xúc với 100 cổ phiếu của một công ty mà không cần bỏ ra quá nhiều tiền ban đầu. Nếu so sánh về chi phí, quyền chọn cổ phiếu thường là lựa chọn rẻ hơn để bắt đầu.

Kết luận cuối cùng? Cả quyền chọn cổ phiếu và quyền chọn chỉ số đều là những công cụ hữu ích tùy thuộc vào mục đích của bạn. Quyền chọn chỉ số phù hợp nếu bạn muốn dự đoán xu hướng thị trường rộng hơn hoặc phòng ngừa rủi ro cho danh mục đầu tư với ít vốn hơn. Quyền chọn cổ phiếu phù hợp khi bạn có niềm tin vào các công ty riêng lẻ và muốn tiếp xúc với số lượng cổ phiếu lớn hơn với chi phí thấp hơn. Không cái nào tốt hơn một cách tuyệt đối - tất cả đều phụ thuộc vào việc bạn đang nghĩ về thị trường chung hay đang đặt cược vào các cổ phiếu cụ thể.