Sau khi SpaceX nộp đơn xin IPO đầu tiên vào ngày 20 tháng 5, hai ông lớn trong lĩnh vực AI là OpenAI và Anthropic cũng chính thức bắt đầu cuộc đua lên sàn. Tổng hợp tất cả các thông tin công khai, có thể thấy OpenAI dẫn trước Anthropic khoảng một tháng về lịch trình niêm yết, nhưng điểm nhấn chính của cuộc đua này đã chuyển thành cuộc cạnh tranh giữa "động cơ tài chính" và "động cơ tái cấu trúc".

---

1. Lịch trình: Ai có thể về đích trước?

So sánh các tiêu chí OpenAI Anthropic
Thời điểm IPO Khoảng tháng 9 năm 2026 hoàn thành IPO dự kiến sớm nhất vào tháng 10 năm 2026
Thời điểm nộp đơn bí mật Tối đa 22 tháng 5 (thứ sáu tuần này) Nộp dự thảo hồ sơ IPO cho SEC Đã thuê công ty luật Wilson Sonsini bắt đầu chuẩn bị niêm yết từ tháng 12 năm 2025, nhưng chưa tiết lộ ngày nộp chính thức
Quy mô huy động vốn Ít nhất 60 tỷ USD Dự kiến trên 60 tỷ USD
Giá trị ước tính mới Khoảng 852 tỷ USD (sau khi huy động kỷ lục 1220 tỷ USD vào cuối tháng 3 năm 2026) 900 tỷ USD (H round, thỏa thuận huy động 300 tỷ USD đã ký kết, sắp hoàn tất giao dịch)
Mục tiêu định giá IPO Hơn 1 nghìn tỷ USD Chưa công bố, nhưng sau vòng H, định giá đã vượt OpenAI, dự kiến cùng nhau gia nhập câu lạc bộ nghìn tỷ USD
Ngân hàng bảo lãnh phát hành Chính hợp tác với Goldman Sachs, Morgan Stanley Goldman Sachs, JPMorgan Chase và Morgan Stanley dự kiến là các ngân hàng bảo lãnh chính

Nhìn vào so sánh trên, OpenAI đã có lợi thế về thời điểm nộp hồ sơ, mục tiêu niêm yết của họ cũng sớm hơn Anthropic khoảng một tháng.

---

2. Các biến số quyết định thắng thua: "Nội bộ" của OpenAI vs. "Ngoại cảnh" của Anthropic

IPO không chỉ đơn thuần là cuộc đua về thời gian, cả hai công ty đều đối mặt với những thử thách riêng trên con đường lên sàn.

🔴 OpenAI: Chiến thắng kiện tụng, nhưng "nội bộ" vẫn còn nhiều vấn đề

Rủi ro pháp lý đã được giải quyết. Ngày 19 tháng 5, vụ kiện Elon Musk kiện OpenAI vi phạm nguyên tắc "phi lợi nhuận" đã bị tòa bác bỏ, loại bỏ trở ngại pháp lý lớn cho việc mở đường lên sàn của OpenAI.

Tuy nhiên, vấn đề khó khăn hơn là các thách thức về cấu trúc tổ chức. OpenAI từ khi thành lập năm 2015 luôn hoạt động dưới dạng phòng thí nghiệm nghiên cứu phi lợi nhuận, đến năm 2025 bắt đầu chuyển đổi sang hình thức Công ty vì lợi ích cộng đồng (Public Benefit Corporation), quá trình này vẫn đang tiếp tục. Thêm vào đó, cuộc điều tra do đảng Cộng hòa dẫn đầu đang nhắm vào chính ông Altman, xung đột lợi ích tiềm tàng có thể làm phức tạp và kéo dài thêm quá trình xem xét của SEC.

Về mặt tài chính, áp lực cũng rất lớn. Năm 2025, OpenAI đạt doanh thu khoảng 20 tỷ USD, nhưng lỗ ròng lên tới khoảng 8 tỷ USD, các nhà phân tích dự đoán năm 2026 lỗ có thể tăng lên 14 tỷ USD. Để giữ vững tinh thần trước khi lên sàn, công ty dự định chi tới 6 tỷ USD cho các chương trình thưởng cổ phiếu, điều này càng làm tăng gánh nặng tài chính.

🟢 Anthropic: Tình hình tài chính ổn định hơn, nhưng đối mặt với "thuế" tính toán cao

Tình hình tài chính của Anthropic khá vững chắc. Thông tin mới nhất cho thấy công ty lần đầu tiên gần đạt lợi nhuận hoạt động quý — dự kiến quý 2 có thể đạt khoảng 559 triệu USD lợi nhuận hoạt động, doanh thu dự kiến vượt 10,9 tỷ USD. Đặc biệt, doanh thu định kỳ hàng năm đã tăng từ khoảng 9 tỷ USD cuối năm 2025 lên hơn 44 tỷ USD vào tháng 5, tăng gấp gần năm lần chỉ trong vài tháng.

Tuy nhiên, Anthropic cũng phải gánh chịu chi phí lớn. Công ty đã ký hợp đồng tính toán với SpaceX trị giá lớn, mỗi tháng phải trả 1,25 tỷ USD, hợp đồng kéo dài đến năm 2029. "Thuế" này là một bóng ma dài hạn đè nặng trên triển vọng lợi nhuận.

---

3. Đánh giá của thị trường đã đảo chiều

Dữ liệu của thị trường dự đoán Kalshi rất đáng tham khảo: Trước ngày 20 tháng 5, các nhà giao dịch cho rằng khả năng OpenAI về đích trước chỉ là 31%, còn Anthropic là 69%; nhưng chỉ trong một ngày, tỷ lệ này đã đảo ngược một cách kịch tính, khả năng OpenAI tăng vọt lên 83%, còn Anthropic giảm xuống còn 20%. Giám đốc nghiên cứu công nghệ toàn cầu của Wedbush, Dan Ives, cũng khẳng định: "Trong cuộc đua vũ trang AI hiện nay, việc về đích sớm trên thị trường công khai mang lại lợi thế áp đảo."

---

Kết luận: OpenAI có khả năng về đích trước, nhưng còn nhiều điều chưa rõ

Dựa trên các thông tin hiện tại, lợi thế dẫn trước của OpenAI về lịch trình (mục tiêu tháng 9 so với tháng 10 của Anthropic) và các hành động thực tế trong việc nộp hồ sơ cho thấy khả năng cao họ sẽ về đích trước trên thị trường vốn. Dự đoán của thị trường với xác suất 83% cũng chứng thực điều này.

Tuy nhiên, cả hai công ty đều đối mặt với những thách thức như bất định trong quá trình tái cấu trúc (OpenAI) và chi phí tính toán cao (Anthropic), kết quả cuối cùng vẫn còn phụ thuộc vào tiến trình phê duyệt của SEC.

Đây là cuộc đua giữa "động cơ" và "động cơ": Liệu OpenAI có thể giữ vững mục tiêu tháng 9, hoàn thành tái cấu trúc và giữ vững khoản lỗ ngày càng lớn; còn Anthropic có thể lật ngược thế cờ trong vòng một tháng? Câu trả lời sẽ dần rõ ràng vào mùa thu năm 2026.

---

💡 Các mở rộng liên quan: SpaceX đã xác nhận sẽ niêm yết tại Nasdaq vào ngày 12 tháng 6, huy động khoảng 75 tỷ USD, định giá có thể vọt lên 1,75 nghìn tỷ đến 2 nghìn tỷ USD. Chuỗi ba đợt IPO trị giá nghìn tỷ USD này chắc chắn sẽ trở thành sự kiện lịch sử đáng chú ý nhất của thị trường vốn toàn cầu năm 2026. #Polymarket每日热点