Cục Dự trữ Liên bang Vừa Bãi Bỏ Chính Sách Dovish

Biên bản cuộc họp được công bố. Thị trường phản ứng nhanh chóng. Cuộc họp FOMC ngày 28-29 tháng 4 là cuộc họp cuối cùng của Jerome Powell với tư cách chủ tịch. Báo cáo sau cuộc họp mang tính diều hâu nhất từ trước đến nay. Việc cắt giảm lãi suất không chỉ bị hoãn lại. Chúng đang được thay thế bằng các chuẩn bị tích cực cho việc tăng lãi suất.

🔹 Phần Lớn Đã Thay Đổi
Phần lớn các thành viên nhấn mạnh rằng "một số chính sách thắt chặt hơn có thể phù hợp nếu lạm phát tiếp tục duy trì trên 2 phần trăm một cách dai dẳng". Đây không phải là lời đồn thổi phi chính thống. Đây là quan điểm chiếm đa số trong phòng họp.

Phiếu bỏ phiếu giữ nguyên lãi suất ở mức 3,50-3,75% đã thắng 8-4, số phiếu phản đối nhiều nhất kể từ năm 1992. Ba chủ tịch ngân hàng khu vực, Kashkari, Logan và Hammack, đã bỏ phiếu chống lại quyết định này đặc biệt vì họ muốn loại bỏ xu hướng nới lỏng khỏi tuyên bố. Họ yêu cầu có ngôn ngữ thể hiện khả năng tăng lãi suất trong tương lai chứ không phải giảm.

Nhiều thành viên khác đồng tình với họ nhưng không chính thức phản đối. "Nhiều thành viên cho biết họ muốn loại bỏ ngôn ngữ trong tuyên bố sau cuộc họp về việc gợi ý xu hướng nới lỏng" . Tuy nhiên, tuyên bố vẫn giữ nguyên. Sự đồng thuận nội bộ đã vượt qua điều đó.

🔹 Thị Trường Lao Động Ổn Định
Các thành viên nhận định rằng tỷ lệ thất nghiệp ít thay đổi trong những tháng gần đây và dự kiến điều kiện thị trường lao động sẽ duy trì ổn định trong ngắn hạn. Các số liệu chính không cho thấy dấu hiệu suy yếu sắp tới.

Tuy nhiên, bên dưới bề mặt, một số thành viên chỉ ra các dấu hiệu yếu đi. Tăng trưởng việc làm tập trung ở một số lĩnh vực nhất định. Các chỉ số khảo sát về khả năng tuyển dụng giảm. Hầu hết các thành viên đánh giá rằng rủi ro đối với mặt tuyển dụng của nhiệm vụ kép có xu hướng giảm xuống. Đánh giá là ổn định nhưng mong manh bên trong.

🔹 Năng Lượng Và Thuế Là Nhiên Liệu
Gần như tất cả các thành viên đều lưu ý đến rủi ro rằng xung đột Trung Đông có thể kéo dài hoặc giá dầu và hàng hóa có thể duy trì ở mức cao ngay cả khi xung đột kết thúc. Các thành viên nhận thấy rằng lạm phát tổng thể đã tăng lên, phần nào do giá năng lượng toàn cầu gần đây tăng.

Về thuế, các thành viên nói chung dự đoán tác động đến lạm phát hàng hóa cốt lõi sẽ giảm trong năm. Sau đó, biên bản đề cập đến phản biện: mức thuế có thể tăng cao hơn mức hiện tại, gây thêm áp lực tăng giá đối với lạm phát.

Một số thành viên bày tỏ lo ngại về kịch bản trong đó giá năng lượng duy trì ở mức cao, kết hợp với tác động của thuế, có thể làm lạm phát lan rộng hơn và có thể làm mất định hướng kỳ vọng lạm phát. Đây là kịch bản tồi tệ nhất mà Fed hiện đang tích cực xem xét.

🔹 Cắt Giảm Lãi Suất Có Điều Kiện. Tăng Lãi Suất Có Ngưỡng.
Một số thành viên cho biết việc giảm lãi suất sẽ phù hợp vào cuối năm nay nếu xung đột sớm kết thúc và tác động của thuế và giá năng lượng giảm bớt. Đó là con đường có điều kiện.

Con đường không điều kiện là quan điểm đa số: lạm phát duy trì trên 2% một cách dai dẳng làm cho chính sách thắt chặt phù hợp. Ngưỡng để cắt giảm là cao và rõ ràng. Ngưỡng để tăng là chỉ cần lạm phát duy trì ở mức hiện tại.

🔹 Di Sản của Warsh
Kevin Warsh sẽ chủ trì cuộc họp FOMC đầu tiên vào ngày 16-17 tháng 6. Ông kế thừa một ủy ban mà phần lớn đã ủng hộ hướng đi mà ông dự kiến sẽ theo đuổi. "Việc tăng lãi suất trở lại bàn đàm phán. Ủy ban ngày càng diều hâu hơn khi Kevin Warsh gia nhập," ông David Russell, trưởng chiến lược thị trường toàn cầu tại TradeStation, nói.

Cuộc họp tháng 4 là lần cuối cùng của Powell. Biên bản xác nhận rằng thời kỳ diều hâu đã kết thúc trước khi ông rời khỏi.

Kết Luận
#FOMC Biên bản tiết lộ rằng đa số sẵn sàng tăng lãi suất nếu lạm phát tiếp tục. Thị trường lao động ổn định nhưng mong manh. Giá năng lượng và thuế đang thúc đẩy lạm phát từ nhiều hướng. Ba quan chức chính thức phản đối để yêu cầu một tuyên bố diều hâu hơn. Nhiều người khác đồng tình âm thầm. Việc cắt giảm lãi suất đòi hỏi một lệnh ngừng bắn và tác động giảm của thuế. Việc tăng lãi suất đòi hỏi lạm phát duy trì trên 2%, điều đã xảy ra.

Bản đồ nội bộ của Fed đã đổi chiều. Biên bản chứng minh điều đó.

Bạn bè, với phần lớn đã công khai bàn luận về việc tăng lãi suất, danh mục crypto của bạn chuẩn bị cho việc thắt chặt tiền tệ hay đặt cược rằng xung đột Iran sẽ kết thúc trước tháng 6?