Gần đây tôi nhận thấy rằng vàng đang trải qua một giai đoạn rất phức tạp vào năm 2026. Sau một đợt tăng mạnh và đạt mức cao kỷ lục, chúng ta hiện nay đang bước vào một thị trường biến động hơn và nhạy cảm hơn dự kiến. Câu hỏi mà mọi người đều đặt ra rõ ràng: Giá vàng có thực sự giảm không, hay chỉ là một đợt điều chỉnh tự nhiên sau những đỉnh cao bất thường?

Thực tế là vàng hiện đang dao động giữa hai lực hoàn toàn trái ngược nhau. Một bên, áp lực từ việc đồng đô la tăng giá, lợi suất trái phiếu tăng và kỳ vọng cắt giảm lãi suất giảm. Bên kia, vẫn còn những mức hỗ trợ rất mạnh ngăn chặn một sự sụp đổ nhỏ. Vì vậy, câu trả lời không dễ dàng hay rõ ràng.

Hãy để tôi giải thích những gì đã thực sự xảy ra. Năm 2025, vàng đạt lợi nhuận vượt trội hơn 64%, và bắt đầu năm 2026 bằng một đợt tăng mạnh mẽ đến mức đạt đỉnh lịch sử gần 5595 đô la vào tháng 1. Nhưng mọi thứ không tiếp tục duy trì đà đó. Tháng 3, vàng giảm mạnh xuống còn 4097 đô la, giảm khoảng 22% so với đỉnh. Đợt điều chỉnh này rất mạnh và đã hoàn toàn thay đổi bức tranh.

Hiện tại, tháng 4 và tháng 5, vàng dao động quanh mức 4500 đến 4800 đô la, vẫn còn cao so với lịch sử nhưng phản ánh rõ ràng cuộc chiến giữa người bán và người mua.

Vậy, giá vàng có thể giảm hơn nữa không? Câu trả lời phụ thuộc vào nhiều yếu tố. Thứ nhất, lãi suất Mỹ. Miễn là Fed duy trì chính sách thắt chặt và không giảm lãi suất, áp lực lên vàng sẽ còn tồn tại. Các dữ liệu Mỹ mạnh mẽ vào tháng 3 (178 nghìn việc làm mới và tỷ lệ thất nghiệp 4.3%) cho thấy nền kinh tế vẫn còn mạnh, điều này không đòi hỏi phải giảm lãi suất gấp.

Thứ hai, sức mạnh của đồng đô la. Khi đồng đô la tăng giá, vàng trở nên đắt hơn đối với người mua ngoài Mỹ, làm giảm cầu toàn cầu. Trong quý đầu năm 2026, chỉ số đô la tăng khoảng 1.6%, là hiệu suất theo quý tốt nhất kể từ cuối 2024.

Thứ ba, lợi suất trái phiếu. Khi lợi suất trái phiếu Mỹ tăng, các khoản đầu tư thay thế trở nên hấp dẫn hơn. Tháng 3, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm tăng từ 4.01% lên 4.44%, tạo ra môi trường không thuận lợi cho vàng.

Nhưng điểm quan trọng ở đây là: Dù chịu áp lực lớn như vậy, vàng vẫn còn những mức hỗ trợ rất mạnh giúp tránh khỏi một đợt sụp đổ nhỏ. Các ngân hàng trung ương toàn cầu vẫn tích cực mua vàng. Hội đồng vàng thế giới dự đoán rằng các ngân hàng trung ương sẽ duy trì mua khoảng 850 tấn trong năm 2026. Đây là một nhu cầu lớn và dài hạn, không liên quan đến tâm lý thị trường ngắn hạn.

Thêm vào đó, nhu cầu đầu tư vẫn còn mạnh. Năm 2025, dòng chảy của các quỹ ETF vàng tăng khoảng 801 tấn. Người ta vẫn xem vàng như một công cụ phòng hộ và đa dạng hóa trong danh mục của họ.

Các rủi ro địa chính trị cũng vẫn tồn tại. Bất kỳ leo thang nào ở Trung Đông hoặc căng thẳng về các tuyến đường hàng hải đều có thể thúc đẩy nhu cầu phòng thủ đối với vàng trở lại nhanh chóng.

Vậy các kịch bản khả thi hiện nay là gì? Thứ nhất, vàng có thể giảm thêm nếu áp lực tiền tệ tiếp tục và đồng đô la duy trì mạnh, lợi suất cao. Nhưng điều này sẽ không dẫn đến sụp đổ hoàn toàn, chỉ là một đợt điều chỉnh hạn chế.

Thứ hai, chúng ta có thể chứng kiến sự ổn định trong phạm vi hiện tại với biến động rộng. Đây là kịch bản khả năng cao nhất hiện nay.

Thứ ba, nếu các dự đoán giảm lãi suất trở lại mạnh mẽ hoặc các rủi ro địa chính trị gia tăng, vàng có thể lấy lại đà tăng và cố gắng hướng tới mức 5000 đô la một lần nữa.

Các tổ chức lớn có dự báo khác nhau. JPMorgan dự đoán 6300 đô la vào cuối 2026, trong khi Macquarie thận trọng hơn ở mức 4323 đô la. UBS dự báo 6200 đô la giữa năm rồi giảm xuống còn 5900 vào cuối cùng. Tóm lại: các tổ chức lớn không xem vàng như một tài sản đã mất hết đà, mà vẫn còn những mức hỗ trợ cấu trúc mạnh.

Nếu bạn đang nghĩ đến việc mua vào lúc này, lời khuyên vàng là không nên đầu tư toàn bộ vốn của bạn một lần. Hãy chia nhỏ mua theo từng giai đoạn. Nếu giá giảm 5%, hãy mua một phần. Nếu giảm sâu hơn đến 10%, hãy thêm phần nữa. Phương pháp này giúp giảm thiểu tác động của việc chọn thời điểm không lý tưởng và làm trung bình giá mua của bạn thấp hơn.

Nếu bạn lo ngại giảm thêm nhưng không muốn rời khỏi quan điểm tích cực về vàng dài hạn, bạn có thể mở vị thế bán qua hợp đồng chênh lệch để phòng hộ. Điều này biến đợt giảm thành một chuyển động bạn có thể tận dụng.

Điều quan trọng nhất: đừng nghĩ rằng mọi đợt giảm đều có nghĩa là giá đã sẵn sàng để mua. Tìm các mức hỗ trợ vững chắc, các mức thể hiện sự giữ vững rõ ràng hoặc phản ứng bật lại nhiều lần. Trong một thị trường biến động như thế này, phân tích kỹ thuật giúp bạn phân biệt giữa giảm liên tục và vùng thị trường bắt đầu bảo vệ thực sự.

Cuối cùng, vàng năm 2026 không có một con đường giảm giá rõ ràng, cũng không có một đà tăng dễ dàng không gặp trở ngại. Hình ảnh gần hơn là một thị trường cực kỳ nhạy cảm, dao động giữa áp lực tiền tệ ngắn hạn và hỗ trợ cấu trúc dài hạn. Câu hỏi thực sự không chỉ là liệu giá vàng có giảm, mà còn là dưới những điều kiện nào nó có thể giảm, mức độ giảm là bao nhiêu, và liệu đây chỉ là một đợt điều chỉnh tạm thời hay một chuyển biến sâu hơn. Theo dõi thông minh và hiểu rõ các động thái phía sau mới là điều phân biệt giữa nhà giao dịch nhìn thấy cơ hội và người mắc kẹt.