Vừa mới tổng hợp một bản ghi chú về quan sát tỷ giá nhân dân tệ, phát hiện xu hướng trong hai năm qua thực sự đáng chú ý.

Chu kỳ mất giá bắt đầu từ năm 2022 dường như thực sự sắp kết thúc. Nhớ năm 2022, đợt giảm giá đó, đồng đô la Mỹ so với nhân dân tệ từ 6.35 đã tăng vọt lên trên 7.25, khi đó Cục Dự trữ Liên bang Mỹ thúc đẩy tăng lãi suất mạnh mẽ, chỉ số đồng đô la tăng vọt, cộng thêm áp lực từ nền kinh tế trong nước, nhân dân tệ chịu áp lực lớn. Nhưng sau năm 2025, tình hình bắt đầu đảo chiều.

Trong năm tháng đầu năm nay, chỉ số đồng đô la Mỹ giảm 9%, đây là khởi đầu năm tồi tệ nhất trong lịch sử. Đồng thời, nhân dân tệ thể hiện rõ xu hướng tăng giá so với đô la Mỹ. Đến cuối tháng 11, nhân dân tệ thậm chí vượt qua mức 7.08, chạm mức cao nhất gần một năm. Logic đằng sau điều này thực ra rất rõ ràng: quan hệ thương mại Trung-Mỹ dịu đi, kỳ vọng giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang tăng lên, sức mạnh của xuất khẩu Trung Quốc rất bền bỉ.

Chỉ cần xem dự báo của các ngân hàng đầu tư quốc tế là có thể cảm nhận được tâm lý lạc quan của thị trường. Ngân hàng Deutsche Bank cho rằng nhân dân tệ đang bắt đầu chu kỳ tăng giá dài hạn, dự đoán cuối năm 2025 có thể lên tới 7.0, cuối năm 2026 tiếp tục lên tới 6.7. Morgan Stanley dự đoán đến cuối 2026, chỉ số đồng đô la Mỹ có thể giảm xuống còn 89, tương ứng tỷ giá nhân dân tệ/USD có khả năng đạt khoảng 7.05. Goldman Sachs còn tích cực hơn, cho rằng tỷ giá thực hiệu quả của nhân dân tệ bị định giá thấp hơn 12%, dựa trên tiến trình đàm phán Trung-Mỹ và thực trạng định giá thấp của tỷ giá, dự kiến trong tương lai tỷ giá nhân dân tệ/USD sẽ tăng lên 7.0.

Nhưng để đánh giá xu hướng này có thể duy trì hay không, còn phải xem một số biến số then chốt. Trước tiên là xu hướng của chỉ số đồng đô la Mỹ, điều này trực tiếp quyết định không gian tăng giá của nhân dân tệ. Thứ hai là tiến trình đàm phán Trung-Mỹ, chiến tranh thuế quan vẫn là biến số quan trọng, đàm phán dịu đi sẽ hỗ trợ nhân dân tệ, căng thẳng leo thang sẽ gây áp lực giảm giá. Thứ ba là chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, giảm lãi suất nhanh sẽ có lợi cho nhân dân tệ, nhưng nếu lạm phát duy trì cao, Fed sẽ chậm lại việc giảm lãi suất, đồng đô la lại có khả năng mạnh lên.

Về nội bộ Trung Quốc, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc có xu hướng duy trì chính sách tiền tệ nới lỏng, điều này thường gây áp lực giảm giá cho nhân dân tệ. Nhưng nếu chính sách tiền tệ nới lỏng phối hợp với các biện pháp kích thích tài chính mạnh mẽ hơn để ổn định kinh tế, về dài hạn vẫn có lợi cho nhân dân tệ. Ngoài ra, quá trình quốc tế hóa nhân dân tệ cũng đang tiến triển, việc sử dụng trong thanh toán thương mại toàn cầu tăng lên, điều này tạo thành nền tảng dài hạn cho sự ổn định của nhân dân tệ.

Muốn nắm bắt dự báo xu hướng tỷ giá đô la, điều then chốt là phải chú ý đến một số chỉ số. Thứ nhất là xu hướng chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương, giảm lãi suất và giảm tỷ lệ dự trữ thường có nghĩa là cung tiền tăng, nhân dân tệ sẽ yếu đi; ngược lại, tăng lãi suất và nâng cao dự trữ sẽ đẩy tỷ giá nhân dân tệ lên. Thứ hai là dữ liệu kinh tế, đặc biệt là GDP, PMI, CPI, nền kinh tế tốt lên sẽ thu hút dòng vốn ngoại, tự nhiên đẩy cao nhu cầu nhân dân tệ. Thứ ba là chính chỉ số đồng đô la Mỹ, đây là yếu tố ảnh hưởng trực tiếp nhất. Thứ tư là hướng dẫn của chính phủ về tỷ giá, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc qua mô hình định giá trung tâm với yếu tố chu kỳ ngược có ảnh hưởng rõ rệt đến tỷ giá ngắn hạn.

Đối với các nhà đầu tư muốn tham gia, có thể mở tài khoản ngoại hối qua các ngân hàng thương mại để giao dịch, hoặc chọn các nền tảng môi giới ngoại hối chính thống. Nhiều nền tảng hỗ trợ giao dịch hai chiều và công cụ đòn bẩy, điều này có nghĩa là không chỉ lợi nhuận từ tăng giá, mà còn có thể kiếm lời khi dự đoán xu hướng đúng và giá giảm. Tất nhiên, đòn bẩy là con dao hai lưỡi, cần thiết lập phù hợp với khả năng chịu rủi ro của bản thân.

Tổng thể, khi Trung Quốc bước vào chu kỳ nới lỏng chính sách tiền tệ, tỷ giá USD/CNY đã có xu hướng rõ rệt. Theo kinh nghiệm lịch sử, chu kỳ như vậy có thể kéo dài rất lâu. Chỉ cần nắm vững các yếu tố ảnh hưởng đến tỷ giá nhân dân tệ này, sẽ nâng cao đáng kể độ chính xác trong quyết định đầu tư. Thị trường ngoại hối chủ yếu liên quan đến các yếu tố vĩ mô, dữ liệu các quốc gia đều công khai minh bạch, cộng thêm khối lượng giao dịch lớn, có thể giao dịch hai chiều, nên đối với nhà đầu tư phổ thông vẫn khá công bằng.