Gần đây luôn có người hỏi tôi về việc tăng vốn bằng tiền mặt có thực sự ảnh hưởng đến giá cổ phiếu hay không, nói thật câu hỏi này rất hay, vì nhiều người thực ra đã hiểu sai rồi.

Trước hết nói kết luận: tăng vốn ảnh hưởng đến giá cổ phiếu, nhưng không nhất thiết là tăng. Nhiều người nghĩ rằng công ty tăng vốn là có tiền rồi, giá cổ phiếu tự nhiên sẽ tăng, thực ra không phải vậy. Tôi lấy ví dụ của Tesla và TSMC để giải thích rõ hơn.

Năm 2020 Tesla công bố phát hành cổ phiếu mới huy động 2.75 tỷ USD, mỗi cổ phiếu 767 USD. Theo lý thuyết, khi cổ phiếu mới ra mắt, tỷ lệ sở hữu của cổ đông hiện hữu sẽ bị pha loãng, giá cổ phiếu nên giảm. Nhưng lúc đó Tesla rất hot trên thị trường, nhà đầu tư tin tưởng vào nó cực kỳ cao, sau khi tin tức ra, giá cổ phiếu lại tăng một đợt. Tại sao? Vì thị trường thấy số tiền này sẽ dùng để mở rộng sản xuất, xây nhà máy mới, nghĩ rằng điều này sẽ thúc đẩy Tesla phát triển hơn nữa, nên dù tăng vốn vẫn mua vào. Đây là ví dụ tích cực về ảnh hưởng của tăng vốn.

Xem TSMC, cuối năm 2021 công bố tăng vốn bằng tiền mặt, phản ứng của thị trường cũng rất tích cực. TSMC là dẫn đầu ngành, hoạt động ổn định, các cổ đông cũ đều mua thêm cổ phiếu mới để duy trì tỷ lệ sở hữu, nên vấn đề pha loãng quyền lợi cổ đông không lớn. Hơn nữa, số tiền đó dùng để nghiên cứu phát triển, mở rộng nhà máy, đầu tư công nghệ mới, như là đang chuẩn bị cho sự tăng trưởng trong tương lai. Đây cũng là ví dụ tích cực về ảnh hưởng của tăng vốn.

Nhưng bạn cần biết, tăng vốn có thể đẩy giá cổ phiếu lên hay không, quan trọng không phải là tăng vốn bản thân, mà là cách thị trường nhìn nhận mục đích của số tiền đó như thế nào. Nếu nhà đầu tư cảm thấy kế hoạch tăng vốn đáng tin cậy, triển vọng công ty tốt, thì giá cổ phiếu dễ tăng; ngược lại, nếu thị trường nghi ngờ về kế hoạch tăng vốn, lo sợ pha loãng quyền lợi cổ đông hoặc công ty có vấn đề trong quản lý, thì giá cổ phiếu có thể giảm.

Ngoài ra còn một vấn đề thực tế nữa, là khi cung cổ phiếu mới tăng lên, nếu nhu cầu thị trường không đủ, giá cổ phiếu tự nhiên sẽ chịu áp lực. Thêm nữa, tăng vốn còn phải trả phí thủ tục, phí phát hành, các chi phí này, nếu giá phát hành thấp hơn giá thị trường, thì thực ra sẽ gây tổn hại đến giá trị công ty.

Vì vậy, để đánh giá ảnh hưởng của tăng vốn đến tăng hay giảm giá cổ phiếu, bạn cần xem xét ba điểm: thứ nhất, thái độ của thị trường đối với kế hoạch tăng vốn; thứ hai, mục đích cụ thể của việc tăng vốn có thể mang lại giá trị dài hạn hay không; thứ ba, cổ đông hiện hữu có ủng hộ và mua thêm cổ phiếu mới không. Ba điểm này rõ ràng rồi, thì ảnh hưởng của tăng vốn cũng có thể dự đoán cơ bản.

Tổng kết lại, tăng vốn bằng tiền mặt không phải là tín hiệu tất yếu tốt lành, mà còn phải xem xét các yếu tố như nền tảng công ty, môi trường thị trường, triển vọng ngành nghề. Chỉ dựa vào tin tức tăng vốn để dự đoán giá cổ phiếu, đa phần là dễ bị sai lầm.