Gần đây tôi thấy một hiện tượng thú vị, đồng yên liên tục giảm giá, nên tôi nghĩ có nên nhân cơ hội mua một ít yên Nhật không. Kết quả là tôi mới phát hiện ra, câu chuyện đằng sau đó còn phức tạp hơn tôi nghĩ nhiều.

Trước tiên nói về tình hình hiện tại, tỷ giá USD/JPY hiện đang dao động trong khoảng 152 đến 160, tháng trước còn suýt chạm mốc 160. Ngân hàng trung ương Nhật Bản từ tháng 12 năm ngoái đã điều chỉnh lãi suất lên 0.75%, nhưng trong hai cuộc họp tháng 1 và tháng 3 năm nay đều không có động thái gì, thị trường đang đoán xem tháng 6 có tăng lãi suất hay không. Tôi xem qua thì thấy, xu hướng của đồng yên chủ yếu bị ảnh hưởng bởi chênh lệch lãi suất Mỹ-Nhật, lãi suất Mỹ vẫn cao hơn Nhật khá nhiều, vì vậy nhiều nhà đầu tư đang vay yên để đầu tư vào tài sản Mỹ, đó chính là lý do tại sao đồng yên liên tục bị bán tháo.

Ngoài chênh lệch lãi suất, chính sách mở rộng tài chính của chính phủ Nhật cũng đang tạo áp lực. Chính phủ mới đã đưa ra các gói kích thích quy mô lớn, nhưng điều này đồng nghĩa với việc phát hành trái phiếu tăng lên, rủi ro thâm hụt ngân sách tăng, niềm tin của thị trường vào Nhật Bản đang giảm sút. Thêm vào đó, tình hình bất ổn ở Trung Đông khiến giá dầu cao, chi phí nhập khẩu của Nhật tăng, thâm hụt thương mại mở rộng, tất cả đều đang đè nặng lên đồng yên.

Xét về xu hướng dài hạn của đồng yên, then chốt vẫn là xem ngân hàng trung ương Nhật Bản khi nào thực sự bắt đầu tăng lãi suất. Các nhà phân tích của JPMorgan khá bi quan, cho rằng đồng yên có thể giảm xuống 164 vào cuối năm. Nhưng Ngân hàng Paris của Pháp lại dự đoán sẽ quanh mức 160. Tuy nhiên, cá nhân tôi nghĩ, điểm chuyển biến thực sự có thể là cuộc họp của ngân hàng trung ương vào tháng 6, nếu họ tăng lãi suất lên 1.0% đúng kế hoạch, có thể sẽ thu hút dòng vốn đầu tư trở lại để kiếm lợi nhuận.

Theo tôi, trong ngắn hạn đồng yên có thể vẫn còn yếu và điều chỉnh, nhưng về dài hạn chắc chắn sẽ trở về vị trí phù hợp. Để Nhật Bản thực sự đảo chiều xu hướng của đồng yên, vẫn cần dựa vào cải cách nội bộ, tăng trưởng kinh tế, vòng quay tích cực của tiền lương và giá cả mới là cốt lõi. Hiện tại tôi đang chờ đợi, xem hành động của ngân hàng trung ương vào tháng 6, nếu cần thiết thì chia ra mua từng phần cũng không sao, dù sao về dài hạn đồng yên cuối cùng vẫn sẽ tăng giá.