Gần đây luôn có người hỏi tôi liệu tỷ giá USD còn sẽ giảm nữa không, câu hỏi này thực sự chạm đúng điểm. Nhìn vào xu hướng trong năm qua, chỉ số USD đã trải qua áp lực giảm rõ rệt, và xu hướng này có thể còn tiếp tục trong năm 2026.

Trước tiên tôi sẽ tổng hợp lại chu kỳ lịch sử của USD. Kể từ khi hệ thống Bretton Woods sụp đổ vào năm 1971, chỉ số USD đã trải qua tám giai đoạn rõ rệt. Những năm 70, chính phủ Nixon từ bỏ chế độ bản vị vàng, USD bước vào giai đoạn bùng nổ, sau đó gặp khủng hoảng dầu mỏ, giảm xuống dưới 90. Đến thập niên 80, Chủ tịch Fed lúc đó là Volcker đã kiên quyết kiểm soát lạm phát, đẩy lãi suất quỹ liên bang lên tới 20%, khiến USD bắt đầu phục hồi, tăng đến đỉnh cao năm 1985.

Câu chuyện sau đó còn thú vị hơn nữa. Những năm 90, bong bóng internet, thập niên 2000, khủng hoảng tài chính, đại dịch COVID-2020 với QE không giới hạn, rồi đến việc tăng lãi suất mạnh mẽ sau năm 2022, chỉ số USD như đi tàu lượn, liên tục chuyển đổi giữa mạnh và yếu. Hiện tại chúng ta đang ở vị trí nào? Về mặt kỹ thuật, chỉ số USD đã liên tục giảm, phá vỡ đường trung bình 200 ngày, điều này thường được xem là tín hiệu giảm giá.

Tại sao tỷ giá USD còn có thể giảm nữa? Chìa khóa nằm ở sự chuyển hướng chính sách của Fed. Năm ngoái, dữ liệu việc làm không như kỳ vọng, thị trường bắt đầu định giá nhiều khả năng cắt giảm lãi suất hơn, điều này trực tiếp làm giảm sức hút của USD. Lợi suất trái phiếu Mỹ giảm, dòng tiền bắt đầu tìm kiếm các cơ hội đầu tư khác, khiến USD tự nhiên chịu áp lực. Từ góc độ vĩ mô, nếu Fed tiếp tục duy trì chính sách nới lỏng, đồng thời dữ liệu kinh tế tiếp tục yếu, chỉ số USD rất có thể sẽ tiếp tục giảm trong năm 2026, mức hỗ trợ có thể dưới 102.

Tuy nhiên, đây không phải là giảm đơn thuần theo chiều hướng xuống. Chúng ta cần xem xét cụ thể các cặp tiền tệ. Với EUR/USD, nhờ USD mất giá và chính sách của ECB cải thiện, EUR/USD có khả năng tiếp tục tăng, kháng cự chính ở mức 1.09. GBP/USD cũng tương tự, Ngân hàng Anh giảm lãi suất chậm hơn Fed, điều này hỗ trợ đồng bảng Anh, dự kiến GBP/USD sẽ dao động trong khoảng 1.25-1.35 và đi lên.

Với USD/CNY, chuyện này phức tạp hơn. Cần xem cả chính sách của Fed lẫn thái độ của Ngân hàng Trung ương Trung Quốc. Hiện tại, USD dao động trong khoảng 7.23-7.26, thiếu động lực phá vỡ trong ngắn hạn. Với USD/JPY, do kinh tế Nhật Bản phục hồi và kỳ vọng tăng lãi suất, USD đang chịu áp lực giảm, về mặt kỹ thuật nếu phá vỡ mức 146.90 có thể tiếp tục giảm sâu hơn.

Về cơ hội giao dịch, tôi đề xuất chia thành các giai đoạn. Trong ngắn hạn (nửa đầu năm 2026), tỷ giá USD vẫn trong trạng thái dao động cấu trúc, đây thực sự là cơ hội giao dịch theo xu hướng. Xung đột địa chính trị có thể đẩy USD tăng nhanh, nhưng kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed lại gây áp lực giảm. Nhà đầu tư mạo hiểm có thể bán cao mua thấp trong khoảng 95-100 của chỉ số USD, tận dụng các chỉ báo kỹ thuật để bắt đáy và phản hồi. Còn nếu bảo thủ hơn, cứ quan sát thêm, chờ chính sách của Fed rõ ràng hơn rồi mới hành động.

Xét về trung và dài hạn, sau nửa cuối năm 2026, USD có thể sẽ dần yếu đi. Chiến lược lúc này là giảm dần vị thế mua USD, chuyển sang phân bổ các đồng tiền ngoài Mỹ hoặc hàng hóa cơ bản. Nếu xu hướng toàn cầu phi đô la hóa tăng tốc, vị thế dự trữ của USD sẽ bị suy yếu dần, điều này sẽ gây áp lực giảm dài hạn cho tỷ giá USD.

Tổng thể, xu hướng tỷ giá USD năm 2026 phụ thuộc vào chính sách của Fed, dữ liệu kinh tế và các sự kiện địa chính trị. Liệu USD còn giảm nữa không? Nhìn vào tình hình hiện tại, xu hướng dài hạn thực sự là đi xuống, nhưng biến động ngắn hạn sẽ rất thường xuyên. Điều quan trọng là duy trì linh hoạt, điều chỉnh chiến lược kịp thời dựa trên dữ liệu và sự kiện, như vậy mới có thể bắt kịp các cơ hội giao dịch trong biến động của tỷ giá USD.