Gần đây, hiệu suất của thị trường kim loại quý thực sự đáng chú ý. Đợt điều chỉnh vào cuối tháng 4 để lại ấn tượng sâu sắc, vàng giảm trực tiếp xuống dưới mốc 4.600 USD, giảm 2% xuống còn 4.555 USD mỗi ounce, bạc còn giảm hơn 3%. Trong khi đó, dầu thô lại tăng vọt, WTI vượt qua mốc 100 USD, Brent cũng vọt lên trên 105 USD. Sự phân hóa này chủ yếu phản ánh tình hình Trung Đông đang diễn biến phức tạp, dự đoán về các lệnh trừng phạt mới của Mỹ đối với Iran và phong tỏa các cảng đã đẩy giá năng lượng lên cao.

Điều thú vị là, dự đoán về xu hướng giá vàng trong tương lai lại hoàn toàn trái ngược. Ngân hàng Thế giới khá bi quan, cho rằng cơn sốt đầu cơ trong vài tháng qua đã phần nào giảm nhiệt, đà tăng của vàng và bạc đã chậm lại rõ rệt. Họ dự báo trung bình giá vàng năm 2026 khoảng 4.700 USD, rồi năm 2027 sẽ giảm xuống còn 4.300 USD. Nhưng quan điểm của Deutsche Bank lại rất quyết đoán, cho rằng các ngân hàng trung ương toàn cầu liên tục tăng tỷ lệ nắm giữ vàng, đà tăng của vàng vẫn còn rất dài, thậm chí còn dự đoán nếu các ngân hàng trung ương của thị trường mới nổi đẩy tỷ lệ dự trữ vàng lên 40%, trong vòng năm năm tới, vàng có thể vọt lên 8.000 USD.

Sự khác biệt lớn này phản ánh thực trạng khó khăn của thị trường về dự đoán xu hướng giá vàng. Một bên là áp lực từ lo ngại lạm phát và kỳ vọng tăng lãi suất, bên kia là sự hỗ trợ từ việc các ngân hàng trung ương liên tục tích trữ vàng. Xét về dự đoán xu hướng giá vàng, điều then chốt vẫn là tình hình Trung Đông sẽ diễn biến thế nào. Nếu xung đột vượt quá dự kiến, dầu thô có thể duy trì ở mức cao 95-115 USD, từ đó hỗ trợ kim loại quý; còn nếu xung đột nhanh chóng giảm nhiệt, dầu thô sẽ giảm trở lại, đà tăng của kim loại quý thực sự sẽ bị hạn chế.

Cá nhân tôi nghĩ rằng, giai đoạn này, xu hướng giá vàng chủ yếu phụ thuộc vào nhịp độ của các diễn biến địa chính trị. Trong ngắn hạn, chi phí năng lượng cao vẫn sẽ tiếp tục hỗ trợ, nhưng về dài hạn, vẫn cần nhìn vào các yếu tố cơ bản của kinh tế toàn cầu và chính sách của các ngân hàng trung ương. Đối với nhà đầu tư, có thể đây chính là thời điểm cần thận trọng hơn trong quan sát, chứ không phải chạy theo đuổi đỉnh giá một cách mù quáng.