Gần đây những người chú ý đến biểu đồ xu hướng vàng chắc hẳn đều cảm nhận được, đợt行情 này thực sự khác biệt. Từ hơn 2000 đô la Mỹ đầu năm ngoái, đến nay đã vững vàng vượt qua 5000 đô la Mỹ, chỉ trong hơn một năm, mức tăng hơn 150%, thành thật mà nói còn mạnh hơn hầu hết các tài sản khác. Nhưng đằng sau đó là logic gì? Đợt tăng này còn kéo dài bao lâu? Gần đây tôi đã tổng hợp dữ liệu lịch sử vàng hơn 50 năm qua, phát hiện ra một số quy luật thú vị.

Trước tiên nói kết luận, kể từ khi vàng bắt đầu định giá tự do sau khi Mỹ rời khỏi tiêu chuẩn vàng vào năm 1971, trong 55 năm đã tăng hơn 145 lần. Nghe có vẻ phi lý, nhưng nếu bạn xem biểu đồ xu hướng trong 30 năm qua sẽ hiểu rõ, mức tăng này không phải là tăng đều đặn. Đặc điểm của vàng là trải qua vài chu kỳ thị trường bò lớn, mỗi lần đều đi kèm với khủng hoảng tín dụng toàn cầu hoặc nới lỏng tiền tệ, rồi sẽ có một thời kỳ dài thị trường gấu hoặc đi ngang.

Tôi chia 55 năm này thành ba giai đoạn rõ ràng của thị trường bò. Giai đoạn đầu là từ 1971 đến 1980, từ 35 đô la Mỹ tăng trực tiếp lên 850 đô la Mỹ, tăng 24 lần. Thời điểm đó vừa thoát khỏi tiêu chuẩn vàng, niềm tin vào đô la Mỹ sụp đổ, cộng thêm khủng hoảng dầu mỏ và biến động địa chính trị, vàng trở thành tài sản trú ẩn an toàn tốt nhất. Nhưng năm 1980, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ tăng lãi suất đột ngột hơn 20%, lạm phát kiểm soát được, vàng giảm 80%, sau đó 20 năm tiếp theo chỉ quanh quẩn ở mức 200 đến 300 đô la Mỹ, đi ngang uể oải.

Giai đoạn thứ hai là từ 2001 đến 2011, lần này từ 250 đô la Mỹ tăng lên 1921 đô la Mỹ, tăng 7.6 lần. Chu kỳ này do sự kiện 11/9 và sau đó là khủng hoảng tài chính toàn cầu thúc đẩy. Mỹ để đối phó chiến tranh và khủng hoảng kinh tế bắt đầu giảm lãi suất và nới lỏng định lượng (QE) điên cuồng, dẫn đến bong bóng bất động sản, cuối cùng bùng nổ khủng hoảng tài chính 2008. Fed tiếp tục QE, vàng đã đi theo xu hướng tăng trưởng dài 10 năm. Đến sau khủng hoảng nợ châu Âu năm 2011, Fed ngừng QE, vàng bước vào 8 năm thị trường gấu, giảm hơn 45%.

Hiện tại, đợt này bắt đầu từ 2019, từ 1200 đô la Mỹ tăng lên hơn 5000 đô la Mỹ, mức tăng hơn 300%. Động lực chính là toàn cầu phi đô la hóa, QE điên cuồng của Mỹ, chiến tranh Nga-Ukraina, tình hình Trung Đông căng thẳng, cộng thêm các ngân hàng trung ương các nước đều tích cực mua vàng dự trữ. Đặc biệt là từ 2024 đến 2026, biểu đồ vàng gần như là một đường thẳng đi lên, liên tiếp lập các đỉnh cao lịch sử mới.

Xem qua ba chu kỳ này, tôi phát hiện ra một mô hình: điểm khởi đầu của thị trường bò vàng luôn là khủng hoảng tín dụng đô la Mỹ cộng với nới lỏng tiền tệ, đà tăng diễn ra qua ba giai đoạn, giai đoạn đầu tích lũy chậm, đáy dần hình thành, trung kỳ khủng hoảng thúc đẩy tăng tốc, giai đoạn cuối là đầu cơ quá nóng. Mỗi đợt thị trường bò trung bình kéo dài 8 đến 10 năm, mức tăng từ 7 đến 24 lần. Dấu hiệu kết thúc thị trường bò là khi ngân hàng trung ương bắt đầu thắt chặt chính sách để kiểm soát lạm phát.

Nhưng lần này có chút khác biệt. Nợ công toàn cầu đã cao đến mức không thể, ngân hàng trung ương không thể tăng lãi suất lớn như trước, do đó chu kỳ thắt chặt truyền thống có thể sẽ không xuất hiện. Thay vào đó, khả năng cao là giá vàng sẽ dao động ở mức cao trong nhiều năm, chờ đợi toàn cầu tìm ra một hệ thống tiền tệ và tín dụng mới, đáng tin cậy hơn.

Vậy vàng có đáng để đầu tư không? Theo tôi, xét về lợi nhuận dài hạn 50 năm, lợi suất của vàng thực ra không thua kém thị trường chứng khoán. Cũng từ 1971 đến nay, vàng tăng 120 lần, chỉ số Dow Jones tăng 51 lần. Nhưng điểm mấu chốt là mức tăng của vàng không đều đặn, từ 1980 đến 2000, 20 năm đó chỉ quanh quẩn ở mức 200 đến 300 đô la Mỹ, nếu bạn mua vàng trong giai đoạn đó, coi như không kiếm được tiền mà còn lãng phí thời gian. Trong đời người, có mấy lần 20 năm để chờ đợi?

Vì vậy, tôi cho rằng vàng là công cụ giao dịch rất tốt, nhưng phù hợp để làm sóng ngắn, không phù hợp để giữ dài hạn một cách đơn thuần. Thị trường bò vàng thường đi kèm với khủng hoảng vĩ mô, thị trường gấu thì rất dài. Nắm bắt đúng chu kỳ có thể kiếm được các đợt sóng lớn, sai thì có thể nằm im nhiều năm. Tuy nhiên, một điểm lợi là, vàng là tài nguyên tự nhiên, chi phí khai thác sẽ tăng theo từng năm, nên dù đợt tăng trưởng kết thúc, giá thấp cũng sẽ dần cao hơn, điều này là tham khảo quan trọng trong vận hành.

Các phương pháp đầu tư vàng có nhiều, từ vàng vật chất, sổ vàng, ETF vàng đến hợp đồng tương lai vàng và hợp đồng chênh lệch. Nếu bạn muốn làm sóng ngắn hạn, hợp đồng tương lai hoặc CFD vàng linh hoạt nhất, chỉ cần vốn nhỏ là có thể mở tài khoản. Một số nền tảng hỗ trợ giao dịch hai chiều, đòn bẩy tối đa 1:100, số tiền gửi tối thiểu chỉ 50 đô la Mỹ, rất thân thiện với nhà đầu tư nhỏ lẻ. Cơ chế T+0 cũng cho phép bạn vào ra bất cứ lúc nào, kết hợp công cụ chốt lời, cắt lỗ, kiểm soát rủi ro dễ dàng hơn.

Cuối cùng, đề xuất phân bổ. Vàng, cổ phiếu, trái phiếu có nguồn lợi nhuận khác nhau, vàng là chênh lệch giá, trái phiếu là lãi suất, cổ phiếu là tăng trưởng doanh nghiệp. Về độ khó, trái phiếu dễ nhất, vàng xếp thứ hai, cổ phiếu khó nhất. Nhưng về lợi suất, trong 30 năm gần đây, cổ phiếu lại còn tốt hơn. Cách làm thông minh là dựa vào môi trường kinh tế để phân bổ, thời kỳ tăng trưởng kinh tế thì ưu tiên cổ phiếu, thời kỳ suy thoái thì tăng cường vàng. Thị trường biến đổi nhanh chóng, cùng lúc nắm giữ một tỷ lệ cổ phiếu, trái phiếu, vàng giúp bạn giảm thiểu rủi ro biến động, làm cho đầu tư ổn định hơn.