Gần đây tôi đang xem một số trường hợp đầu tư, phát hiện ra rằng hiệu suất của cổ phiếu sau khi tăng vốn thực ra không có quy luật tuyệt đối, khá thú vị. Nhiều người nghĩ rằng công ty phát hành cổ phiếu mới để tăng vốn chắc chắn sẽ tăng giá, nhưng thực tế hoàn toàn không phải vậy.

Đầu tiên nói về tăng vốn bằng tiền mặt là gì nhé. Nói đơn giản, là công ty phát hành cổ phiếu mới để huy động vốn, có thể để mở rộng nhà máy, trả nợ, nghiên cứu phát triển hoặc đối phó với tình huống bất ngờ. Công ty sẽ thông báo cho cổ đông hiện hữu tham gia tăng vốn, cổ đông quyết định có muốn mua cổ phiếu mới hay không. Sau khi hoàn thành, vốn của công ty tăng lên, nhưng tỷ lệ sở hữu của cổ đông có thể bị pha loãng.

Vậy sau khi tăng vốn, giá cổ phiếu sẽ thế nào? Điều này phụ thuộc vào nhiều yếu tố. Trước tiên là lượng cổ phiếu mới cung cấp, nếu vượt quá nhu cầu thị trường, giá cổ phiếu dễ bị đẩy xuống. Thứ hai là thái độ của nhà đầu tư, họ có tin rằng số tiền này có thể giúp công ty phát triển hay không. Còn nữa là tỷ lệ sở hữu của cổ đông có bị pha loãng hay không.

Tôi ấn tượng nhất là lần của Tesla. Năm 2020, họ công bố phát hành 2,75 tỷ USD cổ phiếu mới, giá mỗi cổ phiếu là 767 USD, mục đích là mở rộng năng lực sản xuất toàn cầu. Theo lý thuyết, sau khi tăng vốn, giá cổ phiếu sẽ bị pha loãng. Nhưng lúc đó Tesla rất hot, nhà đầu tư đều lạc quan về triển vọng của họ, kết quả là giá cổ phiếu không những không giảm mà còn tăng một đợt. Mọi người đều nghĩ số tiền này có thể thúc đẩy nâng cấp công nghệ và mở rộng thị trường, nên sau tăng vốn, giá cổ phiếu lại được hỗ trợ.

Tập đoàn TSMC cũng tương tự như vậy. Cuối năm 2021, họ công bố tăng vốn bằng tiền mặt, tin tức lập tức gây phản ứng sôi nổi trên thị trường. Bởi vì TSMC là thương hiệu vàng trong ngành, hoạt động ổn định, cổ đông cũ đều tin tưởng, sẵn sàng tham gia tăng vốn để duy trì tỷ lệ sở hữu. Như vậy, sau tăng vốn, giá cổ phiếu không bị pha loãng quá mức, mà còn tăng do thị trường tin tưởng vào triển vọng tương lai của công ty.

Vì vậy, nói rằng giá cổ phiếu tăng hay giảm sau tăng vốn không hoàn toàn phụ thuộc vào việc tăng vốn, mà là cách thị trường nhìn nhận về công ty đó. Công ty có lợi nhuận hay không, triển vọng ngành nghề ra sao, tình hình kinh tế chung, chính sách thay đổi, tất cả mới là những yếu tố thực sự ảnh hưởng đến giá cổ phiếu. Tăng vốn bằng tiền mặt chỉ là một biến số trong đó.

Xét về ưu điểm và nhược điểm, tăng vốn bằng tiền mặt giúp công ty huy động nhanh chóng, cải thiện cấu trúc tài chính, nâng cao niềm tin thị trường, nhưng cũng sẽ pha loãng quyền lợi của cổ đông hiện hữu, đối mặt với phản ứng không chắc chắn của thị trường, tăng chi phí vay vốn. Vì vậy, nhà đầu tư khi đánh giá xu hướng giá cổ phiếu sau tăng vốn, vẫn cần dựa vào các yếu tố cơ bản của công ty và tiềm năng phát triển dài hạn, đừng chỉ chú ý đến việc tăng vốn thôi.

Nếu tham gia tăng vốn, nhớ rằng cổ phiếu mới không thể nhận ngay lập tức. Thường phải chờ công ty hoàn tất tính toán, phê duyệt của sở giao dịch, đăng ký cổ đông, các thủ tục này mới có thể thực sự nhận được cổ phiếu mới. Vì vậy, nếu muốn tham gia, cần kiên nhẫn chờ đợi. Tổng thể, việc giá cổ phiếu có tăng sau tăng vốn hay không vẫn phải dựa vào năng lực cạnh tranh và triển vọng thị trường của công ty đó.