Gần đây nói chuyện với bạn về đầu tư, anh ấy hỏi tôi làm thế nào để bán khống, tôi mới nhận ra nhiều người thực sự chưa hiểu rõ khái niệm này lắm. Hôm nay sẽ giải thích kỹ cho mọi người nghe.

Thị trường luôn luôn là hai chiều. Bạn nhìn vào thị trường chứng khoán, có người kỳ vọng vào một cổ phiếu nào đó mua vào, thì chắc chắn sẽ có người nghĩ rằng nó sẽ giảm giá. Đây không phải là đối lập, mà là cân bằng. Bán khống chính là dựa trên logic này của thị trường — khi bạn dự đoán giá của một tài sản sẽ giảm, trước tiên bán ra ở giá cao, chờ giá giảm xuống rồi mua lại, kiếm chênh lệch ở giữa. Nói đơn giản là "bán cao mua thấp", hoàn toàn trái ngược với logic mua vào rồi bán ra để kiếm lời.

Tại sao lại cần cơ chế bán khống? Tôi nghĩ đây là dấu hiệu của thị trường trưởng thành. Nếu chỉ có thể mua vào, thị trường sẽ rất dễ biến động không kiểm soát được — khi tăng thì tăng vọt, khi giảm thì sụp đổ ngay lập tức. Nhưng nếu có sự cạnh tranh giữa mua và bán, mỗi bước đi sẽ ổn định hơn. Bán khống còn giúp phòng ngừa rủi ro, ví dụ bạn nắm giữ một cổ phiếu lớn, lo lắng về biến động ngắn hạn, có thể dùng bán khống để bảo vệ lợi nhuận của mình. Ngoài ra, cơ chế bán khống còn giúp ngăn chặn bong bóng quá mức, khi một số cổ phiếu bị định giá quá cao, bán khống sẽ giúp thị trường trở nên lý trí hơn.

Cách thực hiện bán khống cụ thể như thế nào? Có vài phương pháp chính. Phương pháp trực tiếp nhất là vay chứng khoán để bán — mượn cổ phiếu từ công ty chứng khoán, bán ra theo giá hiện tại, rồi khi giá giảm xuống mua lại trả cho công ty chứng khoán, kiếm chênh lệch. Nhưng cách này có yêu cầu về điều kiện, cần có số dư tài khoản và vị thế nhất định.

Linh hoạt hơn là dùng hợp đồng chênh lệch (CFD) để bán khống. Đây là một dạng sản phẩm tài chính phái sinh, bạn không cần thực sự sở hữu cổ phiếu, chỉ cần đặt cọc một khoản tiền nhỏ để giao dịch khối lượng lớn hơn. Ví dụ, với 5% ký quỹ, bạn có thể giao dịch gấp 20 lần số vốn, hiệu quả sử dụng vốn cao hơn nhiều. Hơn nữa, CFD không chỉ dùng để bán khống cổ phiếu, còn có thể bán khống chỉ số, ngoại hối, hàng hóa lớn, chỉ cần một tài khoản là đủ, không cần mở nhiều tài khoản. Quy trình giao dịch cũng đơn giản — chỉ cần bán ra rồi mua vào, không phức tạp như vay chứng khoán.

Hợp đồng tương lai cũng có thể dùng để bán khống, nhưng đối với nhà đầu tư cá nhân thì khá phức tạp, yêu cầu ký quỹ lớn hơn, còn liên quan đến vấn đề giao hàng, không phù hợp với nhà đầu tư nhỏ lẻ. Ngoài ra còn có cách mua ETF ngược, để các tổ chức chuyên nghiệp giúp bạn bán khống, rủi ro tương đối kiểm soát được, nhưng chi phí sẽ cao hơn.

Ví dụ thực tế cho bạn nhé. Giả sử bạn dự đoán một cổ phiếu nào đó sẽ giảm, bán ra khi giá cao, ví dụ 1200 đồng, rồi chờ nó giảm xuống còn 980 đồng, mua lại, như vậy bạn đã kiếm được 220 đồng chênh lệch. Trong thị trường ngoại hối, nguyên lý cũng tương tự, dự đoán một đồng tiền sẽ mất giá rồi thực hiện giao dịch để kiếm lợi từ biến động tỷ giá.

Nhưng tôi phải nhấn mạnh — rủi ro của bán khống lớn hơn rất nhiều so với mua vào. Mua vào tối đa là mất hết vốn, còn bán khống thì về lý thuyết là vô hạn, vì giá cổ phiếu có thể tăng không giới hạn. Nếu cổ phiếu bạn bán ra cứ tăng mãi, khoản lỗ của bạn sẽ ngày càng lớn, cuối cùng có thể bị buộc phải đóng vị thế. Hơn nữa, bán khống không phù hợp với đầu tư dài hạn, vì chứng khoán vay mượn có thể bị công ty chứng khoán yêu cầu mua lại bất cứ lúc nào, lãi vay cũng tích tụ liên tục.

Vì vậy, thái độ đúng đắn khi bán khống là: chỉ dùng khi thực sự tự tin, kiểm soát vị thế trong phạm vi hợp lý, đừng mù quáng mở rộng quy mô, càng không nên xem đó là chiến lược đầu tư chính. Bán khống phù hợp nhất với giao dịch ngắn hạn, khi đã xác định rõ cơ hội thì vào lệnh, kiếm được hay lỗ đều phải đóng vị thế kịp thời, không nên giữ quá lâu.

Tổng thể, hiểu rõ ý nghĩa của bán khống chính là — nó là cơ chế cần thiết của thị trường, giúp bạn kiếm lợi trong thời kỳ giảm giá, cũng có thể dùng để phòng ngừa rủi ro. Nhưng điều kiện tiên quyết là bạn phải có khả năng dự đoán thị trường và ý thức rủi ro đủ lớn, nếu không sẽ dễ mất tiền nhanh chóng. Bán khống là con dao hai lưỡi, dùng tốt có thể kiếm tiền lớn, dùng không cẩn thận dễ thua lỗ nặng, vì vậy phải cực kỳ cẩn trọng.